市场正在酝酿中期底部(图)

　　九月的第一个星期，市场稍有好转，但短线热钱在打“游击战”，基金集中持有的大蓝筹也表现不佳，说明各路资金对底部区域的认识仍存在偏差。而ＱＤＩＩ又让空方得意了一把，还是老套，砸银行股的效果最好。但僵持阶段的行情，如果没有指标股的带动，恐怕很难形成突破之势。

　　多空仍存在较大分歧

　　这几天稍稍留意了一下多空双方的观点，空方观点主要有：

　　第一，国有股减持问题始终没个明确的说法，如果国有股减持不解决，市场就不值得做多；第二，准备金率的提高会导致中长期市场的资金严重不足；第三，ＱＤＩＩ实施必然会导致资金进一步外流；第四，超级大盘股的扩容仍将继续；第五，技术上看，1649．60点以后的走势是大Ｃ浪，目前Ｃ3还没走完，走的是Ｃ－3－3延伸浪，如果等Ｃ5走完，则1311点必破无疑。

　　多方观点主要有：第一，国有股减持问题是空方打压市场的工具，国有股转让市场的兴起，已经表明了在较长时间内暂时不用为国有股减持担太多心；第二，准备金率的提高只是冻结了原来就过剩的超额准备金，而证券市场作为重要的投资市场，将因融资功能的不可或缺受到政策的支持；第三，在ＱＤＩＩ实施之前，各种有路子的资金早已移师港股暴炒，经过Ｂ股开放后追高被腰斩惨痛教训的普通股民，再也不会傻傻地为人抬轿；第四，短期债市、期市资金外流严重；第五，从技术上看，1748点到1311点已经完成了自2245点调整以来的大型ＡＢＣ三浪结构。起自1311点的升浪实际是一个大型3－3－5结构的反弹浪，1311点到1649点是一个三段式上升修正浪，而1649点到1406点则是一个下调三段式修正浪，量度幅度达到很完美的比例。因此，1406点以后的走势再创新低的可能性很小，而走出五推动上升浪的可能性很大。

银行股止跌则市场企稳　　从沪指15分图看（如图），短期跌破1406点，市场弱势明显，会走出假设1的趋势；不破1406点，则如假设2，有完成第1第2循环小浪的趋势。前面反弹见高1456．55点后走的是一组比较标准的ａｂｃ三段式平台型调整，其中ｃ3很可能是个延伸浪，其目的更像是对下降趋势线突破后的反抽。小资金完全可以选择跌破短期支撑点下降趋势线时停止买入（指追涨超跌板块），待重回下降趋势线之上再做选择性介入。这样可以回避万一误判断，股指创出新低的风险。

　　上周收盘指数刚好位于趋势线上，这倒叫人难以一下子说清楚后市应该如何了。一般而言，第2浪调整的最大幅度为100％回抽，但不能创新低。另外，1428点是短期多空争夺的焦点，可以在此点位附近观察领跌板块的动向来判断市场是不是彻底止跌。其实市场的最终止跌要看银行股的表现。如果前面的下跌银行股是主要做空动力的话，那么它们不真正止跌，市场就没希望。不过，从银行板块的龙头招商银行的走势看，资金流向指标已经到了低位，超跌信号都给跌出来了，继续大幅下跌的可能性不大。但因担心华夏银行低定位对现有银行股的股价牵制，近期银行股小幅下行的可能性是有的。

　　各路资金有望回流股市

　　上周五的下跌带有明显的周末情节，让人一悲一喜。悲的是向下打压伤人无数，喜的是下跌带量，盘中被动大单成交买盘无数。我们注意到，上周五下跌其实跟银监会布置下半年监管重点，强调以房地产信贷和汽车贷款为重点进行金融风险控制有关，盘中银行、汽车、房产等个股领跌大盘，但是尾盘这些个股中多方护盘的态度还是很坚决，显示了五大主流板块的调整已近尾声，以及部分做多资金对1406点标准技术点位的认同。指标股的打压是不是在帮助股指完成二次探底，到本周二就能搞清楚了，也不排除上周五的走势会像5月13日一样。今日的交易将蕴含很多重要信息，板块热点、成交量以及个股攻击力等，将对后市方向的判断有很大的指导意义。

　　另外，期货不好做了，债市也有风险，ＱＤＩＩ实施对港股是利好，但得小心，没准是利好出货的时机。那么现在你觉得趋利游资会流向哪里呢？

　　短中长期均有潜力品种

　　个股方面，感觉受南京新百和上海九百赚钱效应的影响，商业、零售业的许多个股蠢蠢欲动，国有股向外资转让正在形成新的浪潮。从短线角度看，这个板块仍然可以继续关注。另外，钢铁与石油板块已经进入了价值投资区域，盘中被动式买盘开始增多，中线角度多数个股目前已经没有太大的风险。此外，基础化工板块的许多个股已经严重超跌，目前仍在酝酿反弹，值得长线资金开始关注。

　　对于股指在目前点位，周线慢速指标ＳＬＯＷＫＤ已经到Ｋ＝13．93、Ｄ＝25．25了，如此低位只在1994年7月、1996年1月、1999年12月、2001年10月、2002年12月等时段出现过，对照历史走势，预料后市即使再跌也跌不到哪去。从相对长远的角度看，市场在1420点与1380点间形成中期底的可能性是存在的，因此，1406点附近做多的风险从长期讲是不大的，千万不能老盯着不争气的指数看，错失了正在逐步扩大的黑马群体的上涨机会。

　　莫大[e-mail]