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2001年6月以来，我国股市出现了大幅调整，券商盈利锐减，股票筹资总额也大幅萎缩。与此同时，于2001年9月开始推出的开放式基金在2年内却逆风飞扬，出现了密集发行和快速扩容的趋势。2001年共发行3只开放式基金，募集基金份额117.25亿份，有效认购户数为13.64万户；2002年共发行14只开放式基金，募集基金份额447.95亿份，有效认购户数为77.06万户，分别较2001年增长366.66%，282.04%和464.95%；2003年1－8月已经发行成立的的开放式基金为24只，正在发行的开放式基金9只，募集基金份额435.96亿份，有效认购户数为94
.27万户，分别较2002年同期增长242.85%、69.05%和116.21%。截至2003年9月5日，包括正在发行的开放式基金,我国的开放式基金总只数达到50只，发行总规模达到1039.13亿元，有效认购户数达到189.96万户。那么，开放式基金发行业绩如此骄人的原因何在？它为何能逆风飞扬呢？
开放式基金作为大众化、专业化、集合化、透明化的理财产品，作为居民储蓄、债券投资和直接股票投资的良好替代品，满足了个人和机构投资渠道多元化、投资方式多样化、投资风险分散化的需要，在我国具有广阔的发展空间和需求潜力。首先从个人和机构的金融资产结构看，国家统计局的一项调查表明，截至2002年6月，城市居民户均人民币金融资产达到77706元，其中储蓄存款的比重为69.41%,股票(A股，含基金)的比重为10％,其中基金不到1%。而大型机构如保险公司也将银行存款作为最主要的资金运用方式。为什么个人和机构都将银行存款作为首要的资金囤积方式呢?关键是我国目前的投资渠道过窄,而股票投资风险过大,开放式基金等有效的投资品种过少。目前我国城乡居民的储蓄存款超过了10万亿，若其中有5％转化为开放式基金，那么，开放式基金的规模将达到5000亿元。笔者认为，如果开放式基金在3－5年内持续为投资者提供超过同期银行存款和投资国债收益的投资回报，那么开放式基金必将从目前的被动促销转变为投资者的主动购买。其次，从金融资产的行业分布和国际比较来看，我国的基金产业具有广阔的发展前景。截至2002年我国的金融资产总量达到21.8万亿元，但银行资产达到14.1万亿元，比重高达64.7％，基金资产（包括封闭式基金）的比重不到1％，而到1999年底，美国共同基金的资产为6.8万亿美元，占美国金融资产的比重达到29％，同期美国商业银行的资产为6万亿美元，占美国金融资产的比重达到28％，证券业资产占21％，保险业占22％，共同基金一举取代传统上一直处于统治地位的商业银行而成为美国金融市场上的第一大金融中介。再次，和封闭式基金比较，开放式基金具有个性化、多样化的产品特征和可赎回性、非折价性的市场特征,具有更加贴近投资者、更加约束管理人等诸多优势，因而成为我国证券投资基金的主力品种。我们看到，截至2003年8月，我国开放式基金的发行规模和实际规模已经超过了现有的封闭式基金（817亿元），这说明开放式基金具有很大的市场潜力。
开放式基金不断进行产品创新，不仅丰富了其产品线，而且为投资者提供了更多的投资选择权，可以满足不同风险承受能力、不同年龄结构、不同职业结构、不同资金来源渠道的投资者的需要，因而得到不同层次投资者的认同。从目前的50只开放式基金看，按照投资对象分，既有股票基金，又有纯债券基金，还有混合型基金，货币市场基金也可能在不久的将来推出；按照投资运作特点分，既有指数基金，又有成长型基金、收入型基金，还有平衡型基金；按照基金的内部组织结构分，既有单一基金，还有伞形基金；按照基金公司的股权结构分，既有单一的内资基金，还有中外合资基金。尽管和发达国家相比，我国目前的开放式基金产品存在一定的同质化现象，产品线还不够丰富，但是由于基金公司不断进行产品创新，基本上满足了不同层次的投资者对开放式基金的需求。其中部分基金公司在产品创新上超前一步，取得了良好的效果。如南方基金管理公司针对部分投资者极度厌恶风险、对投资本金安全极度关心这一心理特点，推出了避险增值基金，引入了外在担保机构和内在投资组合保险双重保证机制，因此南方避险增值基金取得了51.93亿份的骄人发行记录，其中80％为个人投资者认购。（待续）
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