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随着QFII的走近，QDII何时能够登场又成为一大悬念。日前，中国人民银行行长周小川在谈到人民币汇率相关问题时说，“近年一直在积极研究QDII政策，能不能近期实现，还要看大家讨论的结果，但至少是在积极讨论，是一种进展”。这似乎又唤醒了人们对QDII的预期。此后，第一上海（0227．HK）、申银万国（0218．HK）等香港QDII概念股出现了大幅上扬，其中第一上海上周五最大涨幅达28％以上。
业内人士指出，有迹象表明，QDII的出台只是时间的问题，关键是在于对时机的把握。
对内地证券市场冲击有限
据市场人士分析，近期人民币受到了相当的升值压力，而QDII的出台无疑将会有效的舒缓人民币升值压力，最初作为支持香港经济发展的QDII又将身兼新的使命。
中国人民大学金融与证券研究所李永森教授表示，目前内地外汇存款达1500亿美元，存在投资渠道较窄的问题，此外，随着境外投机“热钱”的涌入，急需释放人民币升值压力，因此从这些方面看QDII的推出是必要的。
有业内人士透露，目前讨论的QDII有几种方案，包括有控制的允许金融机构投资港股、内地居民用外汇存款买入专项设立的封闭式基金间接投资港股以及对投资人实行有限制的买汇来投资港股等，目前比较倾向于设立合资基金管理公司的方式，藉此提升内地基金经理运作国际市场的水平。据专家分析，这其中进行有限制的买汇来投资港股的方案对内地市场的冲击最大。
李永森教授说，QDII的推出对内地证券市场尤其是B股市场会有一定影响，但它对市场心理层面的影响要远大于分流资金等方面的实质影响。目前内地证券市场的低迷主要是由于自身结构性的许多原因造成的，因此只要采取合适的方案，QDII的推出对内地股市将不会带来实质性的冲击。
B股H股境遇迥然不同
据一位熟知内情的人士介绍，早在去年，由于对QDII的预期，一些资金就已通过各种渠道流入香港，主要目标是香港的H股和红筹股。尤其是今年以来，由于港股上涨带来的财富效应，已经促使更多的内地资金投资于港股。
他说，近期B股的大幅下跌已经在相当程度上释放了QDII将来对B股的冲击。另外，QDII推出后存在的意义已经不太大了，流动性的缺失使得B股市场的出路也是早晚要解决的事情，QDII的出台将会加速这一进程的推进。
截至5日，恒生中国企业指数（HSCEI）报收3349．46点，用美林集团中国地区主席刘二飞的话说，今年H股的走势和中国的经济状况一样，都是一枝独秀，H股的指数已经涨了60％以上。
对于相同股票在内地与H股之间的差价问题，李永森说，不同的市场毕竟是分割的，即使是完全市场化以后，股价要完全一致也是不现实的。对于现阶段价差不合理的部分，关键还在于对A股全流通的方式处理上，如果找到合理的方案，这个价差自然会消失。
基金与券商QDII花落谁家
申银万国证券研究所的资深分析师康伟认为，QDII近期推出的可能性不大。目前券商都在积极作准备，但是对于QDII究竟交给基金公司还是券商来做还没有确定。如果交给证券公司来做，对一些具备一定实力的券商来说无疑是一大利好。
据了解，今年初国泰君安在香港的基金“赤子之心”的推出，QDII可以说就已经开始预演了。一些知名券商的准备工作已经在紧锣密鼓的进行中，一些公司已经开始将分析人员派往香港进行考察。
业内人士分析，像申银万国、国泰君安等券商在香港都设有子公司，对当地市场非常熟悉，因此这些大的券商很有可能成为QDII封闭式基金的发起人。
华夏证券金融创新部经理胡志光博士对此则表示不太乐观，他表示，目前各方对于交给基金公司还是证券公司来做分歧很大，更多的可能会给保险公司以及基金公司来运做。
据总部设在深圳的一家合资基金管理公司的人士透露，QDII选择合资基金的几率比较大，因为他们的外籍投资经理具备相当的海外投资经验。
新华人寿资深分析师张大刚认为，前一段保监会批准了20多家公司的外方保单的业务，也就是说，在中国的外籍人士若要投保，可以外币的形式进行。如果批准保险公司参与QDII无疑是一大利好。
投资风险不可忽视
QDII的实行无疑会缓解内地持有外币的投资压力、活跃香港证券市场，还可以缓解人民币的升值压力。但是，另一方面，对于QDII投资风险的问题也是现阶段讨论的焦点之一。一位长期接触香港市场的研究人士认为，香港证券市场本身是完全国际化的市场，而且它的投资理念和市场模式也与A股市场有所不同，因此QDII的投资风险不可忽视。
8月初在“双Q与中港两地资本市场的机遇”研讨会上，深圳发展银行境外融资部总经理龚茂泉曾表示，当年B股市场开放后，大批国内居民纷纷投资B股，结果却深套其中，亏损累累。龚茂泉认为，推出QDII应尽量避免重蹈B股市场的覆辙。
“实行QDII需要境内证券市场发展到一定程度，投资者的成熟度以及监管方式提高到一定水平。”李永森指出，现阶段包括投资者的投资理念等许多方面还存在不成熟的地方，今年港股涨幅巨大，投资者能否适应香港这个完全开放的市场不禁令人担忧。虽然实行QDII是一个必然的趋势，但还应保持一分谨慎，拿出一个科学的方案在最优的时机推出，把对各方面的影响降到最低。（8C2）
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