央行行长周小川称“热钱”投机失败可能性很大。近期能否推出QDII尚在讨论。
点评:由于我国外贸顺差持续增长,以及经济增长速度加快,吸引了大量外资涌入,其中部分是非法流入的“热钱”,结果造成人民币升值压力进一步增大。虽然央行通过调高存款准备金来收紧银根,但“热钱”的涌入,造成货币供应量增加,央行调控能力减弱。另外,这部分来自境外的投机性资金一旦出现大量流出,也将造成基础货币供应量的大幅波动
,因此管理层并不欢迎投机性境外资金大量涌入。为了缓解人民币升值压力,维持国际收支平衡是有效措施之一。政府不仅鼓励企业到境外投资,还鼓励个人到境外消费。近期香港“个人游”的试点范围不断扩大,国家外管局自10月1日起调高境内居民个人购汇指导性限额。除了这些措施以外,管理层还在研究QDII。从境内外证券市场比较看,此制度的确可以吸引大量境内外汇参与境外投资,以促成国际收支平衡。但此制度同样也将造成境内证券市场资金流出和外汇黑市的活跃,无论是A股市场和B股市场都将会受到冲击,因此在QDII的具体条款制定上,应相应调高门槛。
银监会紧盯房地产和汽车信贷。
点评:银监会在近日分别召开了国有独资商业银行、股份制商业银行行长工作会议,全面部署了下半年监管工作重点。会议提出,将从2004年开始对这两类金融机构全面推行贷款五级分类制度。会议还明确了近期银监会对这两类机构的监管重点,如重点检查、监测其业务增长最快领域的风险控制及资产质量情况,包括房地产信贷、汽车贷款等。此消息对上市银行影响不大,因为上市银行早已实施了贷款五级分类制度,但对房地产、汽车行业的负面影响仍将持续。这两个行业在上半年发展均较快,针对性的贷款收缩将直接影响到已经扩大投资规模的企业后续投入,如果企业自有资金无法对资金链的断裂进行弥补,将会陷入严峻的经营困境。原本盈利能力不佳的相关上市公司下半年的业绩将会更加恶化,投资者需谨慎看待汽车板块和房地产板块,以及相关的钢铁、建材板块。
保荐人资格认定办法正在起草。
点评:今年上市的新公司净利润同比出现下滑占新上市公司总数四成以上,其中有亏损的南方航空,和净利润同比下降超过50%的惠泉啤酒、中科合臣。新股业绩大面积变脸,部分公司上市前百般包装的现象,极度影响到投资者的信心。看来,通道制、主承销商评分制等制度无法从根本上提高拟上市公司的质量,因此管理层正在加快制定保荐人制,加重相关个人的责任,即承销商项目负责人的职责。目前各综合类券商正在积极争夺保荐人资源,以确保投行业务的市场占有率。由于责任到人,上市新股的质量在此制度实施后将得到相应的提高,而发行节奏也将会相应放缓,但不可排除很多拟上市公司纷纷争取在制度实施前发行,而加快发行上市的步伐。短期内的扩容速度有进一步加速的可能。 西南证券 张刚
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