|
平安期货申澜
周五连豆承接周三、周四的小幅上涨势头加速上扬，在9月开始大豆产区的大豆陆续开始收获的时候，连豆出现这样上涨尤其引人注目。
从大豆基本面看，虽然进入9月后我国大豆主产区的大豆开始收割，但从收割到进入流
通领域仍然需要一段时间，从历史上的情况看，所收获的大豆进入流通领域最早也要到10月中旬，因此国产大豆供需紧张的状况至少要到10月甚至10月底才会有明显的改善。这也许是连豆多头主力在目前发动行情推高期价的原因之一。
但实际上由于临近新豆上市的时候，油脂企业在采购上也会比较冷静，不会在年中陈豆即将耗尽时为了维持生产而出现抬价收购的情况，尤其是不会在此刻买入在11月和1月交割的大豆期货合约，因此，周四连豆的大幅上涨还不能用陈豆即将耗尽来解释。
而从进口大豆的情况看，市场估计8月份和9月份期间进口大豆到港数量将至少达到200万吨到220万吨左右的水平，虽然较前几月有所减少，但考虑考虑到国产大豆在10月中旬开始进入流通领域，因此进口大豆和国产大豆合计总量将大大超过前期的供应水平。从这个角度看，也不能解释连豆近日的强势。
能够解释本周连豆强势上扬的只有政策面的一些不确定因素。周四，中国农业部长杜青林证实转基因产品暂行进口条例的到期时间延长至2004年4月20日。但这一消息对市场本应形成利空效应，而市场不跌反升说明投资者对大豆的进口仍然心存疑虑。一般来说，转基因进口条例正式实施后对大豆进口检验将更加严，而临时措施则是在相关的田间实验完成前为了保证大豆贸易不中断以及考虑到与其他国家主要是美国的贸易关系而出台的临时性措施，市场普遍认为临时措施是较为宽松的。
连豆的上涨更大的可能是市场仍然担心周五农业部部长的讲话是在中美大豆贸易谈判的关键时刻对美国贸易代表的一种谈判策略，以缓和美方的强烈不满情绪。如果确实如此，结合前期政府相关部分对大豆大量进口所发表的讲话以及所采取的减慢大豆进口速度的技术性手段，未来对大豆进口的控制措施仍然有可能再度出台。至少在时间上可以有时间差的考虑，例如9月和10月对发放转基因安全证书的速度加以调控，以便使未来几个月大豆到港的高峰期与国产大豆进入流通领域的时间错开，以达到国内豆农和美方都能够接受的效果。
由于连豆市场目前的多头主力有部分是具有现货背景的会员，如黑龙江天琪持有A0401合约16374手，让市场担心明年初大豆的进口仍然将面临转基因临措施是否延期所带来的不确定性风险，因此地处大豆主产区的会员才会重仓持有明年1月交割的多仓。这点确实加重了市场对大豆年底和明年初的进口问题的担忧，因为政策不确定的风险相对于价格波动的风险给油脂加工企业带来损失要更大些，并且是难以补救的。大豆价格上涨一般也会带动其制品的上涨，因此现价采购的风险实际上并不太大，而一旦因为政策变动导致大豆进口中断，则油脂加工企业停产所导致的损失和失去的市场机会所产生的损失要大得多，从油脂加工企业运作的角度看，目前在期货市场上先买入一定量的大豆合约能够保证企业届时从容应对市场以及政策可能出现的种种变化。这些买盘的介入，可能才是连豆本周走强的主要因素。
| 
