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上周点题
虽然从表象上看，华夏银行和长江电力的巨额供应量导致了市场的短线疲软，但从更深层次的角度看，这两家即将上市的新股却对市场的比价关系形成了冲击，而冲击的本身也是机会诞生的前提。
背景分析
背景之一：个股活跃，大盘疲软。上周个股行情不可谓不活跃，以航天信息为代表的航天股、以南京新百为代表的商业股、以山东黄金为代表的有色金属股、以龙头股份为代表的纺织股都出现过非常突出的盘中表现，上述这些个股一周涨幅都超过了15%，最大涨幅超过了20%，但这并没有撬动整个大盘，全周出现了冲高回落的行情，回落的动力主要体现在指标股中，跌幅偏大的股票包括浦发银行、招商银行、中国石化、宁沪高速、马钢股份、扬子石化等，这其中的原因当然是多方面的，主要原因有：第一、基金集中持股，导致股性僵化；第二、前期跌幅偏小，近期有补跌趋势；第三、一部分所谓蓝筹股受到市场的反思，基金持有这批个股的信心开始有所动摇；第四、受宏观经济面的影响和政策影响，一部分相关股票，例如钢铁、金融两个板块的股票，市场开始重新预期。另外还有一个重要的因素，这就是我们下面要提到的，华夏银行和长江电力的发行上市将可能导致现有的股票价格体系出现较大的变化。
背景之二：市场下跌的根源在于有效投资需求不足以及比价关系。未来市场定位的不清晰导致市场没有明确预期，同时也深刻体现了中国股票市场系统风险特别大这个特征。实际上投资者并不对某些上市公司没有持股信心，而是对整个市场的未来发展没有信心，虽然这种认识态度可能是错误的，但客观的状态便是整个市场的反复下跌，大盘的下跌是最有说服力的风险教育，投资需求自然也大幅降低。而与此同时，规范入市资金的种种措施正在进一步落到实处，使得本身有效投资需求不足的市场雪上加霜。当然，我们也是认为这种状况可能是短线的，最多是中线的，可是比价关系对股市的影响力却是长线的。大盘为什么要跌？不是因为可投资的股票越来越少，而是因为在有效需求相对不足的情况下可投资的股票越来越多，这样只能导致大盘重心下移，我们认为华夏银行和长江电力就是对目前市场产生影响的两家重要的正准备上市的股票。华夏银行发行价5.6元，上市价大约在8元左右，与此同时，浦发银行和招商银行前期却高达13元。是买入8元的华夏银行还是买入13元的招商银行呢？无疑投资者会选择后者，是因为招商银行没有投资价值吗？并不尽然，而是华夏银行相对投资价值更高；同样，长江电力估计发行价也就在4到5元，这样的话其它电力股的投资价值相比之下要低于长江电力，考虑到一些大型国企股在未来一个相当长的历史阶段都是发行市场的主流，那么大盘重心将会逐步降低。在近期蓝筹股下跌过程中，我们特别注意到几家银行股的跌幅是比较大的，而随着三元食品以2.6元的价格发行，光明乳业这家众多基金共同看好的蓝筹股也不得不向下破位，我们还相信，如果长江电力发行价如预期那样在5元以下，那么国电电力目前的价格就会受到较大的威胁，这并不是说10元的国电电力没有投资价值，而是说5元的长江电力更有投资价值。
市场将面临的挑战我们已经弄明白了，那么机遇在哪里呢？正因为这些大型国企股以较低的价格发行，所以中短期机会可能更多集中在低价指标股中，这其中中国通联、申华控股等一些不到4元的，有业绩支撑或者有题材支撑的低价股，会受到市场一定程度的关注，其中中国联通中期报表显示业绩同比增长48%，原先30倍的市盈率可望降低到20多倍，而申华控股作为一家典型的收购概念股，在南京新百反复上扬之后也会受到一定程度的启发。而从基本面大方向看，辽宁省政府成为该股的间接控股股东，也会将该股作为资本运作的一个重要工具。低价股还很多，我们只是用这两家股票为例，说明低价股的机会所在。当然，这种完全以绝对价位高低来衡量投资价值的做法可能并不科学，但这也是市场无奈的选择。如果市场未来发展的主体趋势就是低价大盘国企股的阵营越来越壮大，那么未来市场的主流机会就只能更多体现在低价股群中，并不是说这些低价股能有多大的盈利，而是说这批低价股抗风险能力的相对会强一些。
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