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内地逐步开放“港澳个人游”后，以往凋零稀落的香港酒店，现在出现了应接不暇、住客暴满的罕见局面。
相应地，酒店及零售类个股受到追捧。
“一轮波澜壮阔的牛市似乎将从香港起步。”
本报记者 朱平豆 上海报道
井喷。
7月28日，对香港股民来说是一个值得纪念的日子。香港股市酒店、旅游及零售类个股全线飘红。股价较52周来的最低价少则增长了数成，多则增长了2倍多。而同期恒生指数的涨幅则只有20％。
但是，即使是恒生指数20％也不可小觑，正是有了香港股市的潮涌，才有了酒店等的“浪峰”。而引领此波上扬的，是H股。一轮大牛市就此发端，抑或昙花一现？
6年蛰伏
整整6年。1997年8月29日这一天，极少有人会感觉到，此是“乐极生悲”的开始。
这一天香港股市恒生指数为14135点。而国企股指数达到了最高点位：7742点，香港红筹股指数达到了最高点6466点。但随之而来的，是受亚洲金融风暴的冲击，香港股市暴跌。国企股在亚洲金融风暴时达到最低点是993点，香港红筹股回到了历史低位850点。而创业板在2000年逆势上市，于当年3月27日，香港创业板达到最高点1045点，但此后一路走低，到目前为止跌到了105点，跌幅达到90％。
1997年，中资神话的破灭。实际上，从1998年到现在，可以看到香港股市形成一个很大的底部，低迷的股市在这一底部盘桓了6年时间。
1997年，红筹国企股的辉煌来自于“窗口概念”，来自人们对中国市场的憧憬，但随着外资对其主营业务的质疑、对其背后政府行为的反思，红筹股在香港昙花一现。而此后的民营企业欧亚农业等虚假业绩等丑闻，更使中国内地概念股雪上加霜。而接踵而至的SARS，对香港股市的冲击几乎是毁灭性的……
整整6年，中资企业卧薪尝胆，在长达6年的休整以后，重新走向世界资本市场的舞台。利好消息首先来自美国NASDQ，以新浪、搜狐、网易为代表的中国网络股一路飙升，引领中国概念股上扬。
香港中资股的复兴之路，始于悄悄行动中的美国投资大师———股神巴菲特（WarronBuffett）。2003年2月至4月，巴菲特的旗舰公司berksharre在春季三次出手投资中石油，消息披露，全球哗然。几十年来，Buffett投资生涯中仅有5次投资海外市场，这正是他的第5次。同样，以价值投资理念闻名的邓普顿基金持有中石油2％的股权，英国石油持有中石油2.3％的股权。这样一批长线投资的机构驻足，促使更多的海外机构反思中国概念股的盈利能力及高股息回报。
“一轮波澜壮阔的牛市从香港起步。”国泰君安赤子之心基金总经理赵丹阳显得比较乐观。他分析认为，其中尤其值得注意的是，1997年香港回归后陆续上市香港的主力，是中国各个支柱产业的龙头企业，它真正反映了中国宏观经济的增长，与6年前的上市香港的“窗口概念”不可同日而语。
酒店股猛涨
8月28日，港股在期指结算日造好，最多升91点，重越10，700水平，扭转之前两天小小跌势，但成交略有缩减，为109.5亿，自8月11日以来成交额首次少于110亿。
此中，中资股的石油股一枝独秀，中石油升6％，至2.60港元；中石化升4.7％，2.25港元；中海油升3.8％，报13.85港元。其带动国企指数升104.81，报收3，227.63点。
而香港酒店业股票，凡有酒店二字的公司股票均受到追捧。升幅最为明显的是8月25日，这一天，珀丽酒店（0149.HK）、泛海酒店（0292.HK）及世纪城市（0355.HK）分别大幅上涨221％、95％和71％。
恰巧正是酒店股，在数月前的SARS风波中，受累最深。斯时，酒店、零售及航空类股份成为市场沽售的重灾区，在SARS冲击下，港股的跌势仍然未止，恒指4月份跌穿8000点大关，而酒店、零售及航空类股份正成为投资者的沽售对象。
而SARS之后，香港游形成报复性反弹。据香港旅游发展局公布的数据显示，仅6月份，中国内地访港旅客人数为47万，占旅游总人数的65％。而2002年内地访港旅客达680万人次，6月份访港人数已接近去年水平。
但真正的转变来自7月28日，这一天，广东东莞、中山、江门和佛山4个试点城市居民开始试行“港澳个人游”。据悉，广东省四市公安机关出入境部门在个人赴港澳游放开后两天内，就受理个人赴港澳旅游申请16761份。据估计，这四个城市每天将可提供8000个申请。
8月20日，形势更为乐观，随着CEPA的进一步落实，港澳个人游由现时的东莞等4个试点城市，进一步扩展至广州、深圳和珠海，并于明年1月1日前作全省开放。据悉，9月1日，这一措施还将扩展到北京和上海。香港旅游业议会主席袁家齐就表示，只要广东省每年有5％的人访港，则达400万人次，如果每人花5000元，就会给香港带来200亿元的旅游收益。据广东省旅游局估计，未来一年将有100万名广东居民以个人游的方式赴港旅游。日前，摩根士丹利更预计，内地访港旅客将大幅增加30％，每年为香港GDP提供0.8％的增长。
据了解，与去年同期相比，访港游客数量同比激增80％，当地酒店价格上涨了60％，旅行社接客的积压率达到70％。
这些消息带来最直接刺激的是香港旅游及零售业，酒店及零售类个股受到追捧便在情理之中。
一轮大牛市？
港股的火爆，有业内人士惊呼：香港牛市来了，更有甚者认为，中国内地牛市始于香港牛市。但是，赵丹阳认为，这样的可能性是存在的，但下此定论为时尚早，目前可以表态的是：值得观望。
赵认为，出现此波行情，不仅来自中资企业的良好业绩表现，以及“港澳个人游”的刺激，其有更深刻的背景。人民币升值压力，引来诸多国际资本进入香港股市。购买港股，实际上便是看好人民币的预期。同时，有经历长达6年的香港股市低迷后，人们蓦然发现，港股的市盈率是全球最低的：仅为15倍，其中H股更是受到严重“歧视”，整体市盈率长期徘徊在9倍左右。这是全球最低的市场之一！另一个一直被忽略不计但不得不计的是，作为同股同权的H股，与市盈率达到40倍的A股相比，相差竟达4倍以上，一旦人民币可以自由兑换，H股的大幅升值将是必然的。
另一个值得重视的资本力量来自内地。在个人游中，到香港开户投资股市占相当的份额。“大福证券”执行董事李耀荣称，“大福证券”累积共有内地客户数千人，是其客户的一成，他们主要投资他们所熟悉的红筹国企股为主。
但是，赵丹阳认为，在一片上涨声中，风险潜伏，不可不视。目前，H股已上涨了一倍多，若以此上涨幅度移植到A股，相当于A股上涨到2200点的高峰值，此一风险必须考虑。而内地投资者套A股模式的炒作问题、香港开放型市场的负面问题、垃圾股问题、仙股问题、中资股的融资问题、壳资源丧失价值问题等等，都提醒投资者，即使是大道通途，也必须警惕可能正是冰雪下隐藏的无数暗沟、裂缝。
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