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中国外汇管理逆向思维：
宽出严进对冲通胀风险
本报记者 韩瑞芸 北京报道
参加试点的各家外资银行可以自行审核办理外汇自营贷款利息和费用的收付，再也无需外汇管理部门逐笔审批。
外汇贷款管理改革
越来越多的迹象显示，国家外汇管理部门正试图用各种方式增加资本项下资金流动。
自9月1日起，上海将率先开展外资银行外汇贷款管理改革试点。参加试点的各家外资银行可以自行审核办理外汇自营贷款利息和费用的收付，再也无需外汇管理部门逐笔审批。而外汇局则将通过对这些外资债权银行贷款登记及账户管理、还本付息操作的监控，从而实现对外汇贷款运作情况的管理。
这是继8月25日上海外资工作会议后，外汇管理部门推出的最新改革措施。在当天的会议上，银监会主席刘明康表示将继续坚持稳步推进对外开放的政策，按照加入世界贸易组织的承诺，逐步开放各项人民币业务、取消客户对象限制和扩大开放地域，并加快统一中、外资银行业务审批标准和方式，体现国民待遇原则。他的承诺很快便付诸实施。
与此同时，由于国内外资银行发放的外汇贷款长期以来被视同外债管理，管理颇为严格，而上海是我国外资银行最为集中，也是金融对外开放程度最高的地区，到目前为止，已有54家外资银行营业性机构落户上海，占全国总数的30％。这些外资银行发放的外汇贷款占到了全市外汇贷款总量的40％。因此，此次外汇贷款管理改革试点不仅意味着我国资本项目外汇管理方式发展改革又迈出重要一步，对上海市外向型经济发展也有一定的促进作用。
事实上，类似的改革早已在今年初实行。国家外汇管理局规定，自2003年1月1日起在全国中资金融机构范围内改革外汇贷款管理方式，债权银行可以自行开展对企业开立国内外汇贷款专用账户、还贷且包括购汇还贷的审核，并定期向外汇局进行外汇债权登记，报送国内外汇贷款变动情况。
国家外汇管理局一位负责人在解释此项改革原因时表示，因我国此前实行的外汇贷款管理框架是以1989年《外汇（转）贷款登记管理办法》为基础逐步建立起来的，它要求对国内外汇贷款实行登记制度，即债务人每借一笔贷款，都需逐笔到外汇局办理贷款登记；开立相关账户及还本付息也须经外汇局核准，等等。在这种管理方式下，外汇局直接面对企业、审批企业，虽然满足了监管要求，但审批环节较多，管理成本较高。再加上，由于企业是登记及还贷主体，遇到企业不登记或迟登记时，在还款环节会出现很多麻烦，既不利于银行及时收贷，也不利于国家外汇管理。
外汇储备亟待释放
国家外汇管理局、海关总署联合发布的《携带外币现钞出入境管理暂行办法》将于2003年9月1日起开始施行。《办法》放宽了居民、非居民个人携带外币现钞出入境标准，取消了汇票、旅行支票等外币支付凭证以及债券、股票等外币有价证券的查验，并修订了有关管理政策。
同时，国家外汇管理局又于9月1日当日发布了《关于调整境内居民个人经常项目下购汇政策的通知》，不仅将原境内居民个人购汇指导性限额从每人2000美元提高到3000至5000美元，还扩大境内居民个人的供汇范围，并修订了有关的管理规定。
数月前，国家外汇管理局出台了《关于银行外币卡管理有关问题的通知》，规定国际信用卡因透支而形成的外汇贷款，应按照经常项目下可兑换的要求，允许持卡人用人民币资金购汇偿还。
有关部门的种种举措意味着国家外汇政策的进一步宽松，国内居民及企业按需用汇的要求正进一步得到满足。而这种政策导向也印证了中国人民银行副行长吴晓灵的观点。吴在此前一篇文章中指出，我国必须要根据经济发展水平与外汇的运行趋势适时调整外汇管理的思路。目前，外汇的主要运行趋势是大量资金流入中国境内。在国际经济一体化、金融全球化的背景下，结合我国外汇充盈的实际情况，现在应当是外汇管理工作方向发生根本转变的时候了。而以往，这项工作的单一目的则是为国家增加外汇储备。
在解释为何有大量资金流入中国境内问题时，吴晓灵认为有三方面的原因，即人民币利率高于国际市场利率，人们对人民币汇率的升值预期，以及，在国际上其他国家的经济形势相对疲软的情况下，我国由于政治稳定、经济稳定，大有发展前途，而成为一个比较好的投资场所。也有外汇专业人士认为，在现行结售汇制度下，只要有外汇流入，央行就得拿出人民币收购。因此，当国际投机资本觉得人民币有升值预期，持有该币种有利可图时，便会鱼贯而入。
“有消息说深圳等地的银行已经发现有国际短期资金大规模流入恶意套利的现象。”中国银行国际金融研究所一位研究员介绍，国家外汇管理局也于日前发布了《关于对外汇指定银行收汇、结汇业务进行专项检查的通知》，决定在近期对外汇指定银行的售汇、结汇业务进行一次专项检查。
显然，外汇储备一味增加并不见得是件好事。“国家外汇储备增加无异于投放基础货币。”此位研究员表示，由于国内企业和个人在银行买卖外汇而形成结售汇顺差，再由银行卖给中央银行，同时，央行的基础货币流向商业银行在央行的准备金账户，准备金增加又引起货币供应量呈几何倍数扩张，这使得结售汇制度所形成的外汇占款实质上成了基础货币投放的重要形式。
数据显示，2002年，中国增加了742亿美元的外汇储备，按照1：8.2770的比价，就有6000多亿元的基础货币被投放。
与此同时，通货膨胀的隐患也就此埋下。由于国家外汇储备大多用于购买和持有低息债券，而通过外汇占款增加的人民币供给又增加了国内的购买力，这就造成国内总供给和总需求的极端不平衡，产生通胀压力。
正如吴晓灵所言，在资金流入的大趋势下，我国的外汇储备已经足够“充盈”。中国银行的研究员认为，在外汇储备居高不下的情况下，央行只有两条路好走：允许人民币汇率升值，抑或入市干预以保持汇率稳定。“就目前情况看，人民币汇率大幅升值几乎是不可能也是不可取的。”他表示，央行必须使用金融或政策工具，如正回购、发行中央银行票据，或进行资本项目资金流动改革，以对冲过多的外汇占款。
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