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近几年,从现象上看,股市退出者远大于进入者,这说明什么?说明市场逐渐摒弃投机。国家监管、法制环境、投资者结构都大有变化,但由于股权结构的历史原因,股价高企,又使投资资金不愿进场投资。这就必然出现投机者生存环境变化不能投机,投资者认为股价未到投资区域而无法投资的局面。
打个比方,老百姓吃的大米只要1元一斤,如果在一个封闭的交易市场,被炒到3元一斤,
即使价格回落到2元一斤,投资的人也不会买。如果要价格涨,只有寄希望于投机者。如果市场环境已不适合投机者生存,那么这个市场就缺乏吸引力,最终失去这个市场存在的意义。
我们的股市正处于这种何去何从的关键时期,要恢复投资者信心,还股市的本来面目,就要在本质上正本清源,找出缺乏吸引力的根本原因。
分析一下目前我国股市,流通市值约13000亿,不流通市值约27000亿。如果将非流通股扣除部分关系国计民生的行业国家控股股份,按1:2以净资产(平均约2元/股)配售给流通股,流通股价可从目前平均7.2元/股降为3.7元/股,市盈率从38倍降为20倍,届时将有大量股票其红利的资本利得远高于银行同期存款利率,股市从整体上做到与国际接轨,市场吸引力大增。从国家、上市公司、投资者三方看将形成下列局面:
对国家利益:1.通过流通,国家及各类法人可有7222亿元资金从市场退出,资产得到有效盘活和增值。2.指数期货、QDII将可平稳推出,可进一步稳定股市,通过引入做空机制可有效培育机构投资者。3.有效解决10万亿存款无处投资的问题,改变我国一方面巨额内资投资无门,闲置银行,一方面盲目高成本引进外资的不正常状况。4.有效解决保险资金在资本市场无法投资,同时又急需在资本市场投资的两难局面。
对投资人:1.市场中投资资金比重将大幅提高,市场教会股民树立正确的投资理念。2.改变上市公司一股独大的局面,减少大股东侵权的行为,从而树立起投资信心。3.投资者队伍将大幅增加,民间资金、保险资金、QFII等将大规模投身股市。
对上市公司:1.重新发挥出股市资源配置的第二大功能。2.由于市场减少恶意炒作行为,上市公司更加注重诚信,最终恢复市场优胜劣汰的功能。3.首发新股股价下降,促使上市公司珍惜募资机会。
十多年前我们摸着石子过河,设计了大部分股票不流通这一状况,解决了我国要不要股市的问题；今天,面对越来越多的企业上市需求,我们要解决的是股市如何生存和发展的问题。因此只有解决了这个根本问题,设计出新的方案,市场有了可预期收益,我们的市场才会有吸引力,股市才会得到划时代的发展。上海证券报王效锋
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