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本文从资产规模、市盈率、业绩增长、长期持有收益等角度,来研究大盘股在市场中的重要地位及其投资价值。大盘股的界定为沪深两市中总股本超过10亿股的上市公司,以2003年6月30日计,共有75家。
大盘股在市场中具有重要地位
目前市场上总股本超过10亿股的75家上市公司其平均总资产规模是整个市场平均规模的9倍左右,总资产占整个市场总资产的55%左右,总市值占市场总市值的22%左右,从资产规模、市值总额看,其对市场的影响将非常大。特别是中国石化、招商银行、中国联通等大盘蓝筹股上市后,对市场产生的促进作用相当明显。
大盘蓝筹股一般定位较为合理,对机构投资者有较强的吸引力,能够满足市场庞大资金的需求,而股市引进更多的具备行业代表性和有一定成长性的超级航母,也能够大大增强市场的抗风险能力。
大盘股拉低了市场的市盈率
以上市公司的总市值除以上市公司的总净利润作为加权市盈率,以2002年年报为财务数据,以2002年12月31日的价格数据作为计算依据。
从计算结果看,2002年12月31日,我国沪深两市的全市场市盈率在47倍,而市场中75家总股本在10亿股以上的大盘股市盈率只有40倍,低于整个市场的市盈率,显示了大盘股降低了市场的市盈率,是市场投资价值的中枢。
大盘股业绩稳定增长显现蓝筹风范
1、大盘股在行业中处于领先甚至垄断地位
从大盘股的行业分布来看,75家上市公司基本都是国民经济的支柱行业,如钢铁、石化、交通运输、能源电力、信息技术。从大盘公司在行业内地位来看,基本上属于该行业的领先者,甚至具有一定的垄断地位,这类上市公司的竞争优势比较突出,实现盈利的稳定增长和良好的现金流,具备带给股东良好回报的能力。
2、大盘股业绩持续稳定增长
我们以全部上市公司的加权每股收益和75家大盘股公司的加权每股收益做比较。数据显示,75家大盘股公司的加权每股收益显著好于整体市场水平,而且从市场的2001年以来上市公司的加权每股收益增长的情况看,75家大盘股公司的增长幅度也要好于全部上市公司。稳定增长的业绩显示了大盘股的蓝筹风范。
长期持有大盘股收益好于同期综合指数,风险低
我们比较了自2002年初以来的75家大盘股和全部上市公司样本的收益情况,数据表明长期持有大盘股其收益会明显好于同期综合指数,尤其是在下跌市场中,大盘股显示了良好的抗跌性能。自2002年初来75家大盘股上涨了9%,比同期上证综指高19%,这也显示了大盘股的价值普遍得到投资者的认同。尤其是今年电力、银行、钢铁为代表的传统行业的大股票更是得到投资者的热捧。
从更长期的时间段看,如从2000年初到现在,如果投资75家大盘股,那么现在的收益率为6%,虽然持有期收益比较低,但依旧比上证综指高3%,而且持有大盘股的风险程度要低于以全部公司而构成的指数。
大盘股将成为未来市场的中流砥柱
我们研究的75家上市公司基本都是国民经济的支柱行业,如钢铁、石化、交通运输、能源电力、信息技术,而且绝对多数为国有企业。
1、国家宏观经济的稳定高速增长为大型国企上市公司提供了可持续发展的不竭动力。而我们研究的75家大盘股也将从经济的高速发展中获得良好的增长空间。今年钢铁、石化、能源电力都处于良好的经济周期中,钢铁价格持续上涨,经济的强劲发展大幅度刺激了对电力的需求,行业基本面的良好增长,为这些行业的上市公司的价值提升提供了良好的机遇。
2、证券市场投资理念向价值投资转变,大盘蓝筹股将成为价值投资的典范。QFII后和国内股市的长期的下跌,引发了2003年证券市场由概念炒作逐步过渡到价值投资的投资理念。QFII投资中国股票市场的重要投资原则就是选择增长性行业中的龙头企业,而这些龙头企业基本也都是大盘股,QFII第一单投资的中兴通讯、宝钢股份等都是大盘蓝筹的典范,其投资理念将得到越来越多的投资者和投资机构的认同,大盘蓝筹股将成为价值投资的典范。
3、大盘蓝筹股流动性强的优势满足了机构投资者的基本需求。目前市场主力机构包括基金、券商等在选择股票投资的时候,股票的流动性已经成为日益重要的条件,大盘蓝筹股由于流通盘大,流动性较好,符合大资金进出的要求,受到了众多基金、券商等机构投资者的青睐。
4、投资者盈利目标是在追求稳定收益的同时力求控制风险。由于市场进行了结构性调整,获得暴利的机会在逐步减小,以往依靠资金优势借助题材炒作,短期将股价翻几番的现象将难以存在,跟风炒作的风险日益加大。投资者的盈利目标也出现较大变化,从以往最求大幅度盈利变为追求稳定的收益,风险控制日益重要。大盘蓝筹股因其具有稳定的业绩、规范的经营,二级市场股价大幅波动的风险较低,其风险程度相对于中小盘股票来说,要小得多,适合了投资者在获得稳定收益同时力求控制风险的需求。
基于如上的分析,大盘蓝筹股因其业绩稳定增长,流动性好,相对风险低,将越来越受到投资者欢迎,其投资价值也将得到广泛的认同,并将成为未来市场的主流投资品种,成为市场的中流砥柱。
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