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在最近两天的市场交易中,上海本地股表现相对活跃,周三市场中上海三毛、龙头股份、江南重工、申达股份、二纺机等个股涨幅居前,而周四市场中两桥一嘴也有相对出色的表现。怎样看待这一现象呢?我们认为,上海本地股的活跃不仅仅是简单的反弹性质,本地股将在上海国资改革大思路确定的影响下演绎中线涨升行情。
在前几年上海就进行了大规模的资产重组运作并成为区域性重组运作的典范,但当时的
重组运作更多属于救死扶伤式的重组。随着经济发展,城市定位也发生了变化,上海由工业制造基地开始向服务业等第三产业提升,随之提出了世界金融中心、船运中心等的努力方向。为了实现这些构想,上海近年来一直对国资进行改革尝试,从借壳并壳式重组逐渐向行业整合、改制方向迈进。近期上海国资改革的思路已经确定,上海新一轮国资改革的总体思路首先是收缩战线,推动优质资产和资源向关键产业和优势企业集聚,抓住关键少数,做强做大,同时收缩投资链条,加快退出一般领域和非核心业务。其次,要提升国资的带动力,通过引进民资、外资等社会资本,加快国有企业的产权多元化,从而引进灵活的机制和先进的文化。资产重组--产权改革--产业调整,渐进式的三步走成为上海新一轮国资改革的路线图。在国资改革路线图的指引下,上海本地股将掀起新一轮的重组高潮,相应重组模式也是推陈出新。
其一、分散经营向集合经营靠拢,重组运作向战略化、规模化资源整合靠拢。今年上半年上海在商业和旅游领域进行了有史以来最大规模的资产重组,大张旗鼓地组建了百联和锦江国际两大集团,被视为上海5000亿国资改革的热身运动。此次重组运作在当地政府的主导下,将上市公司的国有股权集中到新组建的航母集团,然后航母集团再对旗下的上市公司进行业务重组,避免在同一地区的上市公司从事同质的竞争,强化各自的核心竞争力。通过深层次的强强联合,本地上市公司谋求进一步的做强做大过程。而上海一些行业的重组则从分散经营向集合经营靠拢,由此体现出未来的重组运作将向战略化、规模化资源整合靠拢。
其二、外资并购走向前台,民营资本积极介入,加快国有企业的产权多元化。事实上,早在去年年底,上海本地上市公司面向外资收购的大门已经悄然打开。上工股份向德国FAG公司等特定的境内上市外资股投资人增资发行B股。前期上实联合发布公告,上海实业控股有限公司拟通过全资子公司ShanghaiIndustrialYKBLIMITED受让上海上实(集团)有限公司、上海纺织发展总公司等持有的上实联合股份共17358余万股。受让成功后上实联合将会成为一家外资控股的上市公司。在外资并购走向前台的同时,民营资本的积极介入也成为上海本地上市公司资产重组的一种重要形式。*ST永生4月上旬发布重组公告称,公司控股股东将其持有的公司7397.78万股法人股转让给贵州神奇投资有限公司,股权转让完成后,神奇投资将成为公司第一大股东。外资与民营资本的积极介入无疑为活跃上海国资的退与进创造条件,加快国有企业产权多元化的同时也大大加强了上市公司的竞争机制与约束机制。
其三、收缩投资链条,加快退出一般领域和非核心业务。凌云B股前不久发布公告称,公司与潜在第一大股东天津环渤海控股集团签署了资产置换意向性协议,通过此次置换,上市公司将逐步退出建筑装饰行业,旅游业将成为其新主业。一系列重组公告显示,上海上市公司在重组的同时,还相应进行了产业调整,不少公司正逐步退出一般竞争性行业,介入新兴产业。
我们认为,由国资改革引发的新一轮重组运作中我们可以重点关注三类上海本地股:其一是支柱产业的个股,如上海汽车、上海石化、宝钢股份、上港集箱等个股。作为上海的先导性产业,在今后的发展过程中这些公司有望得到控股股东在资产、政策等方面的扶持,进而发展成为具有世界竞争力的航母公司。其二是重点扶持的行业。目前上海着力打造科技强市这样的题材,从而会给相关的科技行业个股带来一定的成长机遇。其三是公用事业股,尤其是一些供水、燃气等方面的企业,比如巴士股份、大众公用、原水股份等。
当然,我们也需要考虑目前的市场环境,那就是大盘处于相对的弱势格局中,将在一定程度上抑制机构资金的运作激情。而目前市场资金也主要集中在蓝筹股、次新股及科技板块之中,本地股的资金倾斜程度还相对欠缺,决定了本地股暂时还不具备持续的强势攻击能力。事实上,由产业政策的变化,城市功能的重新定位等原因而创造的市场机会更多是中线性质的,市场总有一些先知先觉的机构资金,对政策动向非常敏感,并且能够准确把握政策信息带来的市场机会,在多数投资者还不看好本地股发展前景的同时,这些资金开始耐心建仓操作。本地股短线的攻击力度可能相对有限,但中线的发展却是相对乐观的,该板块值得投资者反复追踪。
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