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2003年上半年以来,机构投资者加大了对重点行业的研究和投资力度,分散化的投资再度转向集中投资策略。对相关的重点行业进行分析研究成为业界人士普遍的要求,本篇主要从六个代表性行业的上市公司的财务分析评价入手,以专业的视角阐释这些行业,力图通过对重点行业、重点个股的研究分析评价其市场现状和未来趋势。
电力 火电成为主要看点
前段时间的19省“电荒”把投资者的目光都集中到电力上市公司身上,作为重要的基础行业,电力行业发展前景良好,但作为行业代表的上市公司,展现出的微观具体实际状况差别可能很大。电力类上市公司较多,我们列举了40家左右主营电力的上市公司,目的是通过行业对比分析确定行业发展走向。
表中所见,在2003年上半年绝大多数电力类上市公司的主营业务收入出现了增长,同时经营性现金流量为正数,说明整体上看,电力类上市公司的效益在2003年中期有不同程度的提升,40家公司平均每股收益为0.14元,高出两市平均水平40%左右。从财务绩效评价角度观察,我们发现,电力类上市公司的评分结果远没有我们想象中的好,40家公司中仅1家进入良好行列,27家为中等,5家公司为低等,7家公司较差。低等和较差的比例接近1/4,这在几个行业板块中属较高比例。在分项评价中,电力类公司体现出了清偿能力的优势,得分较高。不过,通过分析两家2003年度中期亏损公司我们会发现,其亏损的重要原因都是偏高的财务费用所致。由此可知,收益稳定、业绩稳定的公司的绩效应该来自内部财务的强化管理,反之则得分较低。
电力类上市公司可以细分为火电、水电和热电联产三种类型,通过分类我们发现,火力发电仍是电力类公司的主流,水电和热电上市公司的总体规模明显较小。当然,火力发电与热电从根本上说区别并不是很大,我们把供热占较大比例的公司单列为热电联产。从2003年半年报来看,水电和热电的业绩水平也较低,因此,火电自然成为电力类上市公司的主要看点,说明规模效益的影响也比较突出。
从2003年半年报的具体情况看,电力类上市公司的特点主要如下：从火力发电角度看,北方公司的成长性明显要强于南方公司,很明显,上网电价和成本是制约电力类上市公司主营业务成长的主要因素。这里尤其值得一提的是内蒙华电,成长潜力较大。
水电上市公司的业绩不稳定是影响公司股票表现的主要原因,水电上市公司规模偏小,地区关联程度较大,受上游来水量变化影响,难以保证上网电量,使发电成本低的优势大打折扣,财务绩效评价的评分较低。
热电上市公司的公用事业特征使得相应公司的财务状况不尽如人意,一些公司净利润连年下降,有可能沦为“壳资源”,亟需扩大主业,这方面东方热电、金山股份已有动作。电力类上市公司财务分析评价序号股票代码股票名称 BBA 投资 现金流 清偿 财务结 盈利
绩效评价 报酬率 量分析 能力 构分析 能力
体系总分 1 000027 深能源 A 64.229 45.42 86.159 75.651 71.951 65.9292000037 深南电 A 69.269 63.127 54.747 81.466 64.8 84.024 3 000531 穗恒运A64.646 51.725 63.784 34.961 62.959 82.665 4 000534 汕电力 A51.89124.946 48.079 85.841 62.869 39.878 5 000539 粤电力 A 66.37748.165.435 80.016 71.696 80.927 6 000543 皖能电力 66.788 43.84580.75376.975 69.487 55.382 7 000601 韶能股份 58.938 53.524 59.77358.95169.785 55.382 8 000692 惠天热电 32.42 28.342 13.01 65.42 62.0329.241 9000720 鲁能泰山 49.405 34.682 56.226 63.161 73.713 29.97210000767 漳泽电力67.548 58.87 66.728 64.934 68.097 67.82511 000875 吉电股份34.21437.893 22.406 85.784 57.454 23.12412 000899 赣能股份 54.54535.77868.291 79.931 69.073 37.39813 000958 东方热电 53.798 41.62759.55971.522 60.518 43.26214 000966 长源电力 53.646 41.916 51.20558.12466.295 36.27315 000993 闽东电力 37.897 34.245 26.227 69.26854.04721.27316 001896 豫能控股 50.191 39.211 22.043 72.519 67.44245.37517600011 华能国际 69.243 73.501 72.427 57.863 69.106 69.63218600098 广州控股68.435 72.834 64.479 68.612 73.495 74.54619 600101 明星电力56.4854.295 64.076 68.107 69.606 47.68220 600116 三峡水利 38.64616.11661.871 61.766 70.708 7.33121 600121 郑州煤电 49.339 13.60481.76770.017 51.893 38.41222 600131 岷江水电 34.335 14.192 30.63252.51655.726 18.96523 600236 桂冠电力 58.108 34.056 59.879 76.93861.82561.18524 600283 钱江水利 53.641 42.453 56.512 68.955 75.25337.52925600292 九龙电力 54.269 59.707 38.523 64.616 69.678 52.19326600310 桂东电力66.838 59.424 65.716 74.594 73.403 67.91327 600396 金山股份68.4755.466 82.67 44.253 74.659 65.73928 600505 西昌电力 47.44835.67959.573 53.077 64.925 37.69129 600509 天富热电 52.893 41.64656.64534.638 62.31 49.80730 600578 京能热电 56.705 39.509 63.54780.13766.539 45.43231 600642 申能股份 70.015 65.703 69.294 72.40668.41774.18732 600644 乐山电力 33.831 9.417 50.175 49.451 62.4935.18233600719 大连热电 48.874 39.468 53.734 50.792 59.294 34.84934600726 龙电股份55.705 36.671 69.375 76.276 59.68 47.2735 600744 华银电力27.144 25.97924.264 65.043 49.609 036 600780 通宝能源 63.475 41.77668.463 19.68668.222 76.8737 600795 国电电力 56.723 55.93 62.228 13.27467.56158.60738 600863 内蒙华电 57.185 32.658 64.791 66.507 72.41542.98239600864 岁宝热电 40.826 34.122 52.795 57.806 51.973 24.73340600886 *ST华靖 61.284 59.242 87.372 26.163 63.544 73.955序号 股票代码 股票名称增长率 经营 8月29每股 市盈率
分析 效率 日收盘价 收益 (倍)
(元) (元) 1 000027 深能源 A 46.138 72.937 8.1 0.191 21.2 2 000037 深南电A56.139 74.642 13.88 0.312 22.275 3 000531 穗恒运 A 63.178 78.6287.950.231 17.206 4 000534 汕电力 A 70.591 47.693 6.28 0.062 50.345 5000539粤电力 A 48.763 65.097 10.07 0.22 22.886 6 000543 皖能电力 85.72670.226.99 0.139 25.111 7 000601 韶能股份 65.136 47.267 8.02 0.21718.501 8000692 惠天热电 43.009 36.624 5.93 0.035 84.757 9 000720 鲁能泰山59.58155.128 16.45 0.047 176.43710 000767 漳泽电力 75.574 71.083 10.140.25519.84711 000875 吉电股份 0 54.464 5.11 0.054 47.37312 000899 赣能股份59.89859.687 5.16 0.057 44.97113 000958 东方热电 62.875 49.333 6.490.11827.614 000966 长源电力 72.551 77.38 7.28 0.075 48.38715 000993闽东电力52.608 16.546 6.7 0.035 94.70116 001896 豫能控股 55.788 67.0266.540.078 41.85117 600011 华能国际 69.256 70.038 14.72 0.391 18.83318600098广州控股 52.626 71.539 9.56 0.278 17.17519 600101 明星电力 53.10347.1612.58 0.184 34.26820 600116 三峡水利 47.263 53.854 7.5 0.025148.40921600121 郑州煤电 60.972 47.384 6.15 0.038 81.04122 600131 岷江水电57.01222.315 5.08 0.015 173.37423 600236 桂冠电力 65.402 42.102 10.090.18926.74724 600283 钱江水利 60.446 56.376 6.96 0.059 59.11225 600292九龙电力44.319 59.702 12.08 0.237 25.50826 600310 桂东电力 64.769 62.12111.160.251 22.25627 600396 金山股份 79.963 80.731 13.71 0.208 32.93928600505西昌电力 58.436 19.523 5.59 0.059 47.12429 600509 天富热电 71.50447.863 7.10.133 26.75930 600578 京能热电 57.15 72.736 8.71 0.09148.12131 600642申能股份 70.695 61.786 11.8 0.318 18.56532 600644 乐山电力48.394 59.5887.14 -0.02733 600719 大连热电 67.913 46.56 7.29 0.08145.0434 600726龙电股份 56.364 66.513 6.4 0.096 33.39835 600744 华银电力33.482 25.371 5.45-0.03936 600780 通宝能源 76.275 79.344 6.66 0.20116.53137 600795 国电电力66.745 63.705 10.03 0.259 19.35838 600863 内蒙华电77.535 61.64 5.740.073 39.34339 600864 岁宝热电 45.144 39.118 7.530.052 72.39240 600886*ST华 靖 42.999 63.37 11.08 0.315 17.593
汽车 今后分化仍将延续
我们选择了19家主业具有代表性的汽车行业上市公司进行财务绩效评价,其平均每股收益为0.199元,高出市场平均水平近1倍。从总评分上看,虽然在二级市场上汽车板块是2003年上半年的一个主要看点,基金主力重点推动了汽车股行情,但从财务分析角度看,2003年上半年汽车股行情的主导因素应当是对行业成长的预期,而当期的财务评价并不高。
以总评分分布情况为例,19家公司中仅长安汽车进入良好等级,而金杯汽车和安凯客车得到的是低等评价,亚星客车则最低,其余15家公司在中等评价区间。从产品分类看,生产客车的上市公司评分平均最低,生产卡车的上市公司评分平均较高,这一表现也符合我国汽车行业的现状。以分项绩效分析评价结果看,汽车类上市公司的主要得分项目为现金流量分析和经营效率,说明汽车类上市公司在2003年上半年中的各项周转速度较快,现金收入流量较大。但缺点是存货增长率也出现快速增长,应引起重视。另外,该类公司的投资报酬率总体偏低,虽然上半年仅一家公司亏损,但微利公司比例稍大。
目前,我国汽车行业将进入整合阶段,作为资金密集型和技术密集型的竞争性行业,业内公司业绩出现大幅波动的可能性较大,所以表中有1/3左右的公司市盈率低于20倍,汽车类上市公司今后的分化仍将延续。汽车类上市公司财务分析评价序号股票代码股票名称 BBA 投资 现金流 清偿 财务结 盈利
绩效评价 报酬率 量分析 能力 构分析 能力
体系总分 1 000550 江铃汽车 65.613 50.673 70.729 61.98 73.146 75.4122000625 长安汽车 74.149 65.244 59.58 63.084 69.095 88.939 3 000800一汽轿车56.813 47.116 72.944 68.973 65.732 45.053 4 000868 安凯客车47.25623.144 76.218 66.701 65.698 24.687 5 000927 *ST 夏利 54.9435.62745.231 55.447 70.824 70.416 6 600006 东风汽车 65.685 64.19476.71964.853 64.684 71.066 7 600066 宇通客车 55.036 56.001 37.53873.5573.915 44.825 8 600104 上海汽车 68.681 66.396 55.798 72.27764.62477.454 9 600166 福田汽车 63.654 60.501 76.789 37.878 74.69947.92110600178 东安动力 56.534 46.607 72.348 67.351 70.01 42.77111600213 亚星客车30.017 22.594 20.156 56.737 61.344 7.15812 600372 昌河股份55.06449.821 64.561 63.5 60.818 43.82213 600375 星马汽车 56.664 69.20182.1770.624 66.964 53.69914 600418 江淮汽车 64.152 64.871 75.26655.90673.635 51.96215 600565 迪马股份 52.422 48.907 62.237 77.6664.70743.17716 600609 金杯汽车 45.013 24.887 46.057 50.848 53.28649.3917600653 申华控股 50.295 31.095 34.544 72.045 59.799 55.48618600686 厦门汽车58.355 51.341 30.988 59.042 66.463 66.03719 600805 悦达投资56.78144.53 71.298 59.424 57.052 50.045序号 股票代码 股票名称 增长率 经营 8月29每股市盈率
分析 效率 日收盘价 收益 (倍)
(元) (元) 1 000550 江铃汽车 63.134 48.116 10.54 0.282 18.701 2000625长安汽车 79.092 77.982 14.16 0.624 11.348 3 000800 一汽轿车 55.39563.5849.16 0.087 52.828 4 000868 安凯客车 57.987 45.657 5.71 0.007404.989 5000927 *ST 夏利 45.743 48.139 9.51 0.221 21.523 6 600006东风汽车 49.68670.594 11.5 0.383 15.018 7 600066 宇通客车 52.657 68.51112.29 0.19731.149 8 600104 上海汽车 69.74 62.281 12.23 0.381 16.045 9600166 福田汽车75.802 100 13.83 0.314 22.02910 600178 东安动力 56.61162.094 6.8 0.09834.80811 600213 亚星客车 34.629 44.908 7.13 -0.08912600372 昌河股份 56.67266.504 7.62 0.099 38.30313 600375 星马汽车 - 94.76620.9 0.384 27.20514600418 江淮汽车 65.473 82.886 12.3 0.331 18.5815600565 迪马股份 39.55748.09 14.58 0.111 65.52916 600609 金杯汽车 48.95836.858 6.71 0.0748.00917 600653 申华控股 50.431 51.186 3.69 08655.22718 600686 厦门汽车56.651 84.98 10.55 0.272 19.37119 600805 悦达投资58.824 75.743 6.150.009 334.092
港口、机场 稳中有升是主基调
从港口和机场类上市公司的总体看,应该属于比较稳健的投资目标,2003年上半年平均每股收益为0.23元,高出市场平均水平115%。根据我们的财务绩效评价情况来看,各公司处于良好水平的占50%,应该说这是一个比较高的比例,其余的也都在中等评分水平。从这一角度看,港口机场类上市公司可以说是价值型投资的较好取向。
由于行业特点决定,该类公司的清偿能力和现金流量较高,加之2003年上半年整体收入增加,使得财务评价中的盈利能力评分和增长率评分具有较高的良好率。一般说来,港口机场类上市公司的毛利率较高,作为交通基础设施行业,具备一定程度的相对垄断特征。因此,从常规市盈率角度看,该类公司的市盈率一般不低于20倍。不过,一旦地区性垄断局面被打破,随之而来的竞争将是恶性的,而且有欲罢不能之感,北海新力的财务状况明显低于行业主营业务利润率水平和亏损的业绩已无需说明。由此推论,在表中所列示的代表性公司中,ST锦州港和营口港亦存在某种竞争关系,那么,ST锦州港想维持2003年上半年的主营业务利润率可能难度较大。机场类公司在2003年的上半年普遍受到了非典影响,但对其业绩影响最大的应该是调低收费,造成了机场类公司整体主营收入和利润的同比下降。政策性因素可能会一直影响机场类公司的收入,并将导致该类公司的业绩呈现波浪式上升,而不是直线式的。
综合来看,港口机场类上市公司的业绩较有保障,稳中有升可能成为主基调。港口、机场类上市公司财务分析评价序号 股票代码 股票名称BBA投资 现金流 清偿 财务结 盈利
绩效评价 报酬率 量分析 能力 构分析 能力
体系总分 1 000022 深赤湾 A 78.703 67.652 75.92 53.333 78.239 92.8492000088 盐田港 A 72.425 69.318 61.681 58.016 63.083 90.514 3000089深圳机场 71.247 60.266 73.11 79.573 63.705 79.741 4 000507 粤 富 华63.03848.038 50.454 96.913 68.424 64.59 5 000582 北海新力 50.45637.40851.434 67.193 60.932 43.057 6 600004 白云机场 54.983 55.02470.93779.915 63.893 67.919 7 600009 上海机场 72.035 62.369 76.74479.59773.275 71.458 8 600018 上港集箱 77.487 67.132 76.581 68.36365.75292.119 9 600190 ST锦州港 65.331 43.904 67.475 61.532 65.52471.14310600279 重庆港九 60.884 47.452 64.118 83.665 63.016 55.6611600317 营 口 港70.304 58.801 67.575 77.06 71.358 69.31712 600575 芜 湖 港56.15657.466 64.549 93.704 55.719 70.6113 600717 天 津 港 75.67563.90378.32 72.905 67.76 8814 600897 厦门机场 61.231 55.454 73.49984.61557.825 56.37序号 股票代码 股票名称 增长率 经营 8月29 每股 市盈率
分析 效率 日收盘价 收益 (倍)
(元) (元) 1 000022 深赤湾 A 89.061 67.151 16.6 0.348 23.838 2000088盐田港 A 75.933 58.475 21.61 0.539 20.05 3 000089 深圳机场 70.01962.9789.1 0.188 24.139 4 000507 粤 富 华 69.532 33.781 5.38 0.04855.478 5000582 北海新力 59.719 38.083 6.39 -0.037 6 600004 白云机场 -55.609 8.970.093 48.086 7 600009 上海机场 78.18 57.207 11.33 0.17233.03 8 600018上港集箱 83.788 64.712 12.62 0.283 22.299 9 600190 ST锦州港81.779 50.9585.55 0.048 57.92310 600279 重庆港九 72.031 37.347 10.110.037 135.40311600317 营 口 港 81.927 63.691 9.91 0.157 31.52412600575 芜 湖 港 -63.186 10.01 0.124 40.48113 600717 天 津 港 75.26568.661 12.38 0.2524.71114 600897 厦门机场 62.425 35.991 8.67 0.05185.691
工程机械 未来业绩变数较多
工程机械行业在今年上半年呈现出了明显的行业增长态势,各公司的销售额和净利润额有较大上升,中期每股收益平均接近0.25元,高出市场平均水平近150%。由于主业增长导致了财务绩效评价中对行业个股的盈利能力和结构分析评分较高。在表中所列示代表个股无报表亏损,财务绩效评价总评分中达到良好等级的占30%,处于中等水平的有70%。不过,在一派繁荣景象中我们发现了一些明显抑制投资者追捧这一行业个股的因素。表中所列个股的资产负债率总体呈上升趋势；在销售收入上升的前提下,毛利率逐年下降,主营业务利润率持续下降,总资产报酬率下降,资产周转率下降,说明工程机械行业内的竞争仍很激烈。从主营业务收入增长情况看,业内的优胜劣汰逐步加剧,市场与利润进一步向主要公司倾斜,由此造成了行业总体成长中的差异化。
我们知道,工程机械行业并非依据订单安排生产,因此,公司经营中的存货周转率和营业周期是考核业务经营情况的一个比较重要指标,根据这些指标看,整个行业的存货周转率提高和营业周期缩短,向良性化方向发展。然而部分个股指标也明显弱于平均水平,如河北宣工按照通常的市盈率数值大大偏高,中联重科和山东临工的部分财务指标也出现了弱化迹象。在所列示的10家公司中,整体指标评价较好的是桂柳工,在产品市场价格逐年走低的情况下,该公司的主营业务成本大幅降低,使公司的毛利率在整个行业下滑的同时走高,提高了行业领头羊的含金量。在财务绩效列表中我们也可以看到,桂柳工的各项评分均较高,总评分也是最高的,而得分较低的山东临工已宣布重组(注：三一重工因是新股,公开披露数据不全导致得分较低)。从连续3年以来的同期净利润额比较看,今年上半年工程机械类个股的净利润上升幅度较大,增长中存在较大的不确定性,未来业绩变数较多,表中公司的市盈率有一半低于20倍,也说明了市场的理性。工程机械类上市公司财务分析评价序号股票代码股票名称 BBA 投资 现金流 清偿 财务结 盈利
绩效评价 报酬率 量分析 能力 构分析 能力
体系总分 1 000157 中联重科 72.622 83.901 71.816 87.989 70.304 55.2862000425 徐工科技 66.913 59.616 77.258 65.078 76.451 82.881 3 000528桂柳工A 76.085 69.612 70.197 88.456 78.515 88.21 4 000680 山推股份68.76469.005 68.484 78.227 57.762 86.848 5 000923 河北宣工 55.75151.37764.401 47.72 73.416 69.024 6 600031 三一重工 62.704 79.35369.13689.733 - 69.292 7 600162 山东临工 62.218 70.933 76.21 59.15770.27682.379 8 600710 常林股份 73.014 61.46 74.454 86.669 75.735 88.2919600761 安徽合力 68.618 73.834 75.174 73.082 68.158 73.42810 600815厦工股份67.281 62.06 70.997 65.532 72.285 90.036序号 股票代码 股票名称 增长率 经营8月29 每股市盈率
分析 效率 日收盘价 收益 (倍)
(元) (元) 1 000157 中联重科 57.464 61.874 10.4 0.262 19.866 2000425徐工科技 49.746 66.801 7.42 0.124 29.857 3 000528 桂柳工 A 61.88969.2969.81 0.366 13.412 4 000680 山推股份 58.209 67.391 9.02 0.30914.583 5000923 河北宣工 35.128 62.72 9.14 0.037 123.403 6 600031 三一重工63.43964.754 24.18 0.626 19.313 7 600162 山东临工 49.807 41.769 7.820.15325.52 8 600710 常林股份 52.666 65.978 8.89 0.321 13.852 9 600761安徽合力50.292 68.897 7.06 0.145 24.41410 600815 厦工股份 47.674 77.5236.630.121 27.503
钢铁 行业整合仍将延续
钢铁行业是比较典型的易受经济景气程度影响的行业,由于去年以来亚洲地区钢材价格上涨,导致了钢铁行业整体盈利提高,相应地上市公司销售和业绩改善。钢铁类上市公司2003年上半年每股收益平均近0.22元,高出市场平均水平1倍以上。我们以财务绩效评价眼光来看,27家代表性公司中有5家达到了良好的评价标准,有16家公司为中等,有3家公司为低等水平,还有3家公司被评为较差。
通过分析我们发现,钢铁行业上市公司业绩上升最快的是两类：一类是以南钢股份、酒钢宏兴等为代表的铁、钢、钢材连续生产的公司；另一类是以钢联股份和武钢股份为代表的以钢材加工为主的公司,其中以板材的毛利率为最高。同时我们注意到,特钢系列的上市公司由于产品、规模等影响,业绩连续走低。如果钢材价格一旦回落,这些公司的业绩堪忧。其中,企业的规模可能是影响钢铁上市公司的最主要因素。
我们考察业绩最低的5家上市公司发现有许多共同点：均属特钢；上半年销售收入均徘徊在10亿元上下,钢产量在20-40万吨左右,规模偏小,销售规模距离最接近的承德钒钛尚有18亿元左右；资产负债率偏高、总资产周转率低、净资产收益率低下、净利润额低,财务状况较差。在产品价格上扬主导的钢铁行业业绩改善过程中,财务绩效评价的主要得分点在经营效率,由于主营业务利润增加,提高了该项分值。在对比中我们发现,在钢铁行业的竞争中规模优势再次体现,相比之下地域优势逐渐被规模优势所取代。因此,中小钢铁企业需尽快做大,否则将会被市场淘汰,也就是说,钢铁行业的整合仍将延续。钢铁类上市公司财务分析评价序号股票代码股票名称 BBA 投资 现金流 清偿 财务结 盈利
绩效评价 报酬率 量分析 能力 构分析 能力
体系总分 1 000569 川投长钢 32.56 1.568 46.039 44.2 73.014 13.383 2000629新 钢 钒 59.935 63.989 57.721 61.487 69.642 54.506 3 000708大冶特钢44.755 33.914 73.594 56.002 71.752 21.169 4 000709 唐钢股份55.61350.951 59.464 68.037 59.542 45.828 5 000717 韶钢松山 71.66273.50765.927 72.03 59.273 75.298 6 000761 ST 板 材 54.644 49.55259.30965.482 61.292 39.588 7 000825 太钢不锈 54.921 50.357 55.39761.96959.428 43.418 8 000898 鞍钢新轧 62.052 50.327 54.879 80.17161.71359.295 9 000932 华菱管线 55.719 34.988 60.155 69.403 66.89151.87610000959 首钢股份 56.28 45.6 66.883 68.631 72.753 46.45811 000961大连金牛39.123 35.396 37.235 25.05 66.991 20.4112 600001 邯郸钢铁 53.70854.40936.096 73.992 63.834 44.67813 600005 武钢股份 52.931 32.00140.07172.633 57.748 54.64814 600010 钢联股份 58.308 47.208 76.57560.36963.254 44.92315 600019 宝钢股份 70.603 54.124 60.382 67.22259.42992.5816 600102 莱钢股份 59.119 59.035 46.528 67.165 66.20649.94517600117 西宁特钢 45.68 41.848 43.755 45.16 67.408 39.67618600126 杭钢股份66.686 64.218 61.307 74.046 61.75 68.12519 600231 凌钢股份72.05859.891 57.102 79.165 60.151 88.82220 600282 南钢股份 70.45369.28457.641 75.772 64.173 77.53321 600307 酒钢宏兴 77.841 75.20980.11589.137 57.895 79.37322 600357 承德钒钛 51.432 55.944 45.15734.92568.55 42.04323 600399 抚顺特钢 36.335 27.388 54.919 17.09267.20219.07724 600569 安阳钢铁 66.335 58.944 67.479 71.82 54.62268.72525600581 八一钢铁 60.96 57.405 67.215 69.162 67.036 49.13826600808 马钢股份59.607 38.035 57.412 65.261 67.2 59.59227 600894 广钢股份49.237 36.46840.874 62.404 56.69 31.952序号 股票代码 股票名称 增长率 经营 8月29 每股市盈率
分析 效率 日收盘价 收益 (倍)
(元) (元) 1 000569 川投长钢 42.839 34.615 3.9 0.001 1608.155 2 000629新钢 钒 56.167 65.419 6.29 0.331 9.507 3 000708 大冶特钢 51.275 23.0374.690.048 49.147 4 000709 唐钢股份 58.41 64.592 4.39 0.172 12.743 5000717韶钢松山 78.435 69.377 11.65 0.725 8.039 6 000761 ST 板 材 59.88276.0025.12 0.172 14.873 7 000825 太钢不锈 58.618 83.077 4.19 0.20610.165 8000898 鞍钢新轧 68.888 68.953 4.07 0.209 9.715 9 000932 华菱管线51.7279.261 5.05 0.212 11.93310 000959 首钢股份 45.921 76.74 5.750.14120.32511 000961 大连金牛 59.323 44.879 5.1 0.047 54.2112 600001邯郸钢铁57.044 62.399 5.24 0.218 12.04613 600005 武钢股份 55.851 72.3144.20.1314 600010 钢联股份 68.79 64.157 4.51 0.163 13.81815 600019宝钢股份73.646 58.402 5.49 0.304 9.03116 600102 莱钢股份 69.1 69.04 6.370.26711.94517 600117 西宁特钢 48.966 32.891 4.68 0.079 29.43918 600126杭钢股份63.938 82.333 7.75 0.366 10.57819 600231 凌钢股份 71.677 73.9097.220.351 10.28720 600282 南钢股份 66.807 82.459 7.41 0.414 8.95921600307酒钢宏兴 78.903 91.487 6.91 0.375 9.21822 600357 承德钒钛 61.80258.2067.31 0.17 21.48723 600399 抚顺特钢 45.198 40.615 4.47 0.021104.48324600569 安阳钢铁 70.594 74.943 6.4 0.31 10.3225 600581 八一钢铁65.28269.712 5.76 0.24 11.98626 600808 马钢股份 72.775 57.072 3.710.14712.60427 600894 广钢股份 67.667 84.165 6.39 0.082 38.74
数字电视 未来的投资价值板块
把数字电视作为一个行业板块来看,可能有的投资者还不太适应,因为数字电视的行业标准要到明年才有可能制定出来。但投资要具有前瞻性,等到万事俱备的时候,也许我们再来评价已经没有太大的意义。当然我们现在评价这个行业的时候还有许多不确定性,最直接的就是板块个股的确定,我们还不能确定哪些公司最终会投身到这个行业中,我们只是用相关的概念来替代,是一种预期和推演。我们认为,这一行业应该包括信号发射与传输设备提供、信号接收与播放设备提供、节目制作与提供、网络运营等四个方面。我们主要选取了在数字电视概念中目前呼声最高的10家上市公司作为评价对象,以点代面。以财务绩效评价眼光看,我们选取的这10家公司的评分尚可,2家良好,8家中等。虽然受非典影响,出现了亏损公司,且总体市盈率偏高,但多数公司清偿能力处于优秀和良好等级,这一点在前面的板块中很少见,说明这些公司在短期内将有较强的变现能力,投入新项目。从具体个股情况来看,多个公司有较大的短期投资比重,说明资金有闲置可能,资产负债率普遍较低,各方面的条件都适宜介入新的领域。数字电视类上市公司财务分析评价序号股票代码股票名称 BBA 投资 现金流 清偿 财务结 盈利
绩效评价 报酬率 量分析 能力 构分析 能力
体系总分 1 000693 聚友网络 61.938 69.457 64.731 62.679 60.903 49.4052000839 中信国安 58.743 65.016 65.975 59.415 31.938 55.407 3 000917电广传媒71.468 66.025 63.751 80.439 66.501 71.913 4 600037 歌华有线65.22258.849 70.517 56.17 66.108 55.386 5 600088 中视传媒 56.73 55.45650.14163.228 59.929 43.204 6 600602 广电电子 54.256 68.297 47.85740.0874.424 46.057 7 600637 广电信息 64.798 70.362 60.35 72.39167.98857.542 8 600747 大显股份 53.441 62.542 53.548 42.832 66.57153.267 9600831 广电网络 65.578 55.689 79.177 49.656 82.756 42.60910600832 东方明珠70.724 67.413 79.735 61.031 66.425 70.526序号 股票代码 股票名称增长率 经营 8月29每股 市盈率
分析 效率 日收盘价 收益 (倍)
(元) (元) 1 000693 聚友网络 74.898 48.103 8.6 0.051 84.872 2 000839中信国安34.854 81.461 16.27 0.18 45.164 3 000917 电广传媒 80.488 74.70113.190.11 59.829 4 600037 歌华有线 78.413 72.007 20.18 0.148 67.999 5600088中视传媒 50.372 90.103 10.32 -0.054 6 600602 广电电子 67.647 60.1519.680.081 59.78 7 600637 广电信息 55.468 77.168 11.97 0.124 48.395 8600747大显股份 28.118 81.991 7.38 0.104 35.494 9 600831 广电网络 70.99585.34821.59 0.119 90.42710 600832 东方明珠 67.843 73.701 14.590.14351.151
说明:
1.绩效评价、财务指标风险风警模型均来自BBA财务分析方法。方法详见http://www.bbachina.com
2.绩效评分设定为百分制,其评价结果按优、良、中、低、差五档来划分：85分以上为优秀；70-85分为良好；50-70分为中；40-50为低；40分以下为差。
3.本报告的数据由BBA禾银上市公司分析系统提供。如有错漏,以上市公司公开发布的信息为准。上海证券报大连北部资产经营有限公司BBA禾银上市公司分析系统
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