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昨日，华西村可转换公司债券公布了网上中签率及网下发行结果。本次华西转债网上实际发行总量为88,302手，合计88,302,000元，占本次发行总量的22.07％；网下实际发行总量为269,050手，合计269,050,000元，占本次发行总量的67.26％。网上一般社会公众投资者的有效申购数量为12,665,001,000元，中签率为0.69721274％。
从公布的获配名单中，我们再次看到了社保基金、证券投资基金和QFII的身影。其中
，全国社保基金201、202、206、204、205、106、104的7个组合共获配15299手；花期环球金融有限公司获配697手；包括博时价值增长证券投资基金、鸿飞证券投资基金、金元证券投资基金、南方宝元债券型基金、银丰证券投资基金等在内的26只基金共获配45217手。回顾近期共发行的三只可转换债券：国电转债、西钢转债和华西转债，从中我们都可以看到机构投资者活跃的身影。可转债市场何以吸引如此多的关注目光，原因是多方面的。
首先是可转债不断完善的发行条款。近期发行的国电转债、西钢转债和华西转债无论在票面利率的设计上还是初始转股价格的制定上，以及赎回、回售等条款的设计上都较过去更加的优惠。以华西村可转换债券为例，此次发行的可转债年利率第一年为1.6％，第二年为1.8％，第三年为2.1％，第四年为2.4％，第五年为2.7％。在目前市场资金偏紧，市场利率面临上升预期的情况下，此次华西转债的利率将有助于减少投资者持券的风险。另，如国电转债，其到期偿还条款中规定：自本次可转债发行日满5年之日起的5个交易日内，公司将按面值的110％价格（不含当年利息）赎回所有未转股的国电转债，按照市场3.21％的到期收益率计算，国电转债的债券价值高达101.36元。从初始转股价的溢价比例来看，国电转债、西钢转债的初始转股价都只是在平均交易价格的基础上分别上浮了3％和1.5％，较最初的20％左右有明显的下降。总之，新条款的设计都不断的强调对于转债投资者利益的保护，从而增加了可转换债券的吸引力。
第二、可转债对大资金所带来的风险和收益的不对称性是有利的。自7月基础市场出现调整以来，大盘面临着方向的抉择，走势不太明朗。可转债由于具有债券的特点，其下跌的空间是有限的，而上涨则是随着股价而上升的。例如1亿元资金，买入一个转债的组合，下跌的风险可以预先测算，如为5％，而上升可能是10—15％，但相同的资金购买股票，上升及下跌可能都是10—15％。可转债进可攻，退可守的特性，使其成为机构资金理想的投资品种。
第三、近期央行较为紧缩的货币政策，为可转换债券的发展提供了新的契机。央行加大票据发行力度和上调存款准备金率，使得可转债相对于国债和企业债券而言，受市场资金面和未来利率上升压力的影响相对较小，从而使其吸引力进一步的提高。
随着可转换债券市场的不断完善和壮大，该市场将有望成为后市极具潜力的投资对象。
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