|
近期市场热点层出不穷，从科技股、纺织股、航天股迅速切换至地域性板块、钢铁板块等，但都仅表现为日内行情，持续性较差，未能有效地激励人气。面对纷乱、短暂的市场热点，投资者明显感到无所适从。在机会较难把握的情况下，投资者不妨以不变应万变，关注那些分配能力强的股票作为稳定的投资品种。所谓分配能力强的股票，是指在2002年年报和2003年半年报均有分配方案的股票，分配形式包括派现、送股、转增。据笔者统计，这样的股票并不多，能实施连续分配的上市公司仅有17家，可视为备选的精品股票（具体分配情况
见附表）。
这17家上市公司两次分配的情况大体如下：2002年年报单纯派现的有14家，而2003年半年报则下降至5家。半年报分配预案中单纯转增的比例大幅上扬，由2002年年报的2家上升为8家。从再融资预案的情况看，有华侨城、渝钛白、中国石化、江苏吴中5家上市公司，在半年报各自有增发、配股等计划。考虑到近期进行再融资的股票短期走势不佳，遭到投资者用脚投票的现象较为普遍，所以对于在半年报有再融资计划的5家上市公司，应适当回避短期存在市场风险，而在实施完成后利空因素会得到充分的化解，届时可作为介入时机。
从这些持续分配的17家上市公司行业分布上看，属于石化、化工等原材料行业的有4家，交通运输业的有3家，电力、石油、煤炭等能源行业的有3家，其它较为分散的行业有7家。原材料行业、交通运输业、能源业得益于我国经济的持续稳定增长，下半年有望保持增长趋势，其中有连续分配能力的上市公司也同样在大环境下保持业绩增长的持续性。
这些上市公司在连续进行分配后，需要考量其后续分配的持续能力。笔者根据净利润增幅、净资产收益率等财务指标来对个股的未来分配潜力进行判断。17家上市公司中净利润同比实现增长的为13家，其中增幅超过50%的公司为中国化建、中国石化、华侨城、南化股份，这几家高增长的上市公司可纳入首选建仓的范围。
半年度将实施转增的华侨城、南京水运、中国化建，在实施完成后转增能力将大幅下降，但每股未分配利润较高，后续分红能力仍然很强。华侨城的现金状况不佳，后续派现的可能不大，估计会以送红股的形式进行。半年度拟进行派现的神火股份、中国石化，现金流状况较好，但曾在2002年年报派现的神火股份此次再次进行派现后，可分配利润将大幅下降，但转增能力居首位，在2003年年报中若还要进行分红，则要寄望于下半年的收益状况和整个煤炭业的发展态势。虽然中国石化半年度的分配预案是微利形式，在完成发债后，将面临偿债压力，派现能力会相应减弱。
总体看，分红能力（包括派现和送红股）最强的上市公司依次为南京水运、中国化建、华侨城、中国石化，神火股份则具有很强的转增能力。
投资策略上，华侨城、中国石化要等到再融资完成后再寻求入市机会，目前可以准备建仓于南京水运、中国化建、神火股份。由于目前大盘走势尚不明朗，具体操作上，投资者应合理控制仓位，并在上述个股的回落过程中逐步建仓。
| 
