市值配售“害”了新股？

　　今年上半年，新股沿用去年市值配售发行方式，全部向二级市场投资者定价配售发行。据统计，今年1至6月上市新股28家。上半年上市新股有两个显著特点：一是市盈率低，均在20倍以下；二是盘子小，平均流通盘约843万股。

　　市值配售发行方式迫使一级市场巨额申购资金分流，这些专业申购资金退出一级市场后，大约有四成彻底退出证券市场，这主要是成本较高的银行贷款资金。由于一级市场部分 资金的一去不返，上半年新股大多数跌跌不休，走出了典型的中期下降通道，不要说二级市场买入新股的投资者，就是市值配售中签后，未在上市首日及时兑现的股民，其新股的投资收益率也大幅下降。

　　据统计，上半年上市的28家新股的平均换手率是51.38%，这一数据远低于2002年5月底实行市值配售前上市的23家新股的平均换手率77.23%。为什么会出现实施新股配售后，上市新股换手率持续下降的局面呢？主要原因是新股市值配售政策的实施，使原一级市场的大量资金撤离，新股发行后筹码高度分散；由于难以迅速收集到足够的筹码，场外资金介入的力度大打折扣。钟国斌