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遏制中国制造业的高速发展
随着许多日本企业，特别是一些日本大企业纷纷将生产基地转移到中国，使得日本政府和经济学界非常忧虑这一产业转移现象将导致日本“产业空心化”。
而要阻止日本企业到中国投资的最佳策略就是迫使人民币升值，因为在市场经济国家
，政府干预不了企业的行为。人民币升值使日本企业投资中国的成本增加。
人民币升值会加大外商投资成本，从而抑制外资进入中国。从这个角度看，人民币升值会使外国的直接投资减少。
人民币升值后，中国制造的商品在国际市场上的价格上升，从而打击国内的制造业。
高估中国经济实力
2002年，中国的国内生产总值约为10万亿人民币，按目前1美元兑换8．27元人民币的汇率水平计算，相当于1．21万亿美元。而2002年美国的ＧＤＰ约为10．5万亿美元，中国的ＧＤＰ只是美国的1／10多些。如果以日本财长盐川正十郎的看法将人民币汇率确定在1美元兑4．2元人民币左右的水平，则2002年中国的ＧＤＰ可折合2．38万亿美元，中国的经济实力增长了一倍多，“中国经济威胁论”者更有理由攻击中国。
实际上，国际上的“中国通货紧缩论”者高估中国出口产品对全球商品市场造成的价格冲击，其实，日本从中国的进口额仅占日本国内生产总值的2％不到，很难说中国引发了日本国内的通货紧缩。同样，来自中国的进口只是美国商品进口总额的10％，或者说只是美国国民生产总值的1％多一点，不会影响到美国总体价格水平。
引发中国的经济泡沫
20世纪80年代后半期，日元升值引发了日本经济泡沫，20世纪90年代以来日本经济泡沫的破灭导致了日本经济长达十多年的经济衰退。
如果人民币升值，则以美元表示的国民财富迅速增加，股市和房地产价格会持续上涨，引发泡沫经济，两极分化继续。经济表面繁荣的代价就是：进口增加，出口减少，国内生产企业遭到进一步打击，最终可能导致财政危机、外汇危机和货币危机，那时通货紧缩就可能转变为恶性通货膨胀，最终导致人民币大幅度贬值。
日元升值阴谋的制定者美联储前主席保罗·沃尔克警告说，人民币升值将导致投机盛行，从而对经济发展造成致命打击。他认为，对中国而言，未来几年最好的汇率政策不是其它，而是继续实行盯住美元的政策。
1999年诺贝尔经济学奖获得者、“欧元之父”蒙代尔认为，日美官员认为人民币应该升值的理由是不充分的。他们认为人民币应该升值有两个论点：一个是中国贸易账户出现顺差很大；一个是人民币外汇储备增长很快。但是贸易账户的顺差跟人民币升值之间并没有确定的关系，而外汇储备的增加并不表示人民币的汇率过高。
蒙代尔认为，人民币目前升值不合适有八点理由：第一，中国人民币不是可兑换的，慢慢地放开人民币兑换的范围，同时保持人民币的汇率稳定，可以减少市场对于汇率改变的压力。第二，人民币升值会加速中国的通货紧缩，对中国经济造成更大压力。第三，人民币升值会减少外国对中国的直接投资。第四，人民币升值会降低利润率。第五，人民币升值会减少经济增长。第六，人民币升值会增加失业压力。第七，人民币升值会增加财政赤字。第八，人民币升值会导致人民币政策的不稳定。人民币目前的汇率是适合的，既不要升值也不要贬值。 宗禾
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