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2003年上半年，由于上网电价的下调，广东省内主要电力上市公司业绩均受影响，主营业务收入、主营业务利润及净利润均比去年同期出现不同程度的下降。而穗恒运（000531）仍实现了经济效益较大幅度的提升。报告期内，公司主营业务收入较去年同期增长11.67%。净利润增长42.79%，每股收益达0.231元，公司取得了较好的经营业绩决非偶然，与公司的增收节支战略密切相关，从持续增长能力看，也比较乐观。
首先，穗恒运抓住了电力紧张的机会，大量扩大了上网电量份额，今年上半年广东省内全社会用电量同比增长16.20%，为电企业发电量持续增长创造了良好的市场条件，公司很好的抓住了这次机遇，电力生产与需求同步增长，上半年共完成发电量12.53亿千瓦时（含投资企业），较去年同期增长22.01%；其中上网电量11.53亿千瓦时，较去年同期增长20.86%。而同期粤电力完成发电量和上网电量仅比去年同期增长3.09%和3.25%。广州控股下属两家电力公司总完成发电量和上网电量均比去年同期增长13.3%。目前公司的装机容量（含控股企业）为57万千瓦，在广州市居于第二位，虽然2003年上半年公司发电量已大幅增加，但从未来看，仍有增长空间，公司控股子公司广州恒运热电(C)厂有限责任公司所属的6#机组实施脱硫环保技术改造尚未完成，本期没有投入发电生产，预计2003年底将完成技术改造，届时将增加21万千瓦的发电能力。
其次，公司有效降低了成本与费用，一是公司努力降低燃料的采购成本及运输费用，密切掌握燃料市场动态，订购低于同期市场价格水平的“期货”燃煤；二是严格控制燃料和材料的生产耗用，试烧新煤种取得成功，使标煤耗率有明显下降，三是对燃料物资采购继续实行招投标制度。通过有效的成本控制措施。公司在燃煤及运费上涨的基础上，2003年主营业务利润率不降反增，为39.46%，比2002年增加了7个百分点，公司主营业务利润较去年同期增长37.23%。而同期粤电力及广州控股的主营业务利润率则较去年同期分别下降了7个和2个百分点。降低成本的同时，穗恒运还严格控制各种费用开支，净利润较去年同期增长42.79%。有效降低成本与费用可以拓展企业的利润空间，在未来与其他公司的竞争中处于优势地位。
再次，公司在电厂脱硫设施建设上领先，对未来业绩和财务状况均有有利影响。根据广东有关管理部门的规定：新上火电厂必须同步配套建设脱硫装置，已建20万千瓦以上火电厂要进行脱硫改造。这反映了广东省对电厂排放环境污染的重视，也表明广东省发电上市公司均面临发电机组脱硫改造的必要。这方面穗恒运已走在前头，公司所拥有的3、4号机组及参股企业广州恒运热电有限公司所属5号机组均已完成脱硫改造,且通过了环保部门验收,系统已投入运行，控股子公司广州恒运热电(C)厂有限责任公司所属的6#机组脱硫环保技术改造将在2003年底前完成。而粤电力在2003年中期董监事会决议上才通过公司及控股子公司投资脱硫工程的议案：预计总投资金额达到16.35亿元,议案还将提交公司2003年度第二次临时股东大会审议。根据广东省规定，脱硫环保技术完成后脱硫费用计入电价成本，穗恒运A的上网电价从373元提高到390.75元/千千瓦时，对公司业绩有一定提升，从长远看，以后也不会有这方面较大的资本性支出，对公司的财务状况稳定也有较好作用。
综上所述，穗恒运具有较高的管理水平，有一定的竞争优势，在未来一定时期内仍然具有成长性。
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