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何晓晴
日前，ＳＴ金泰山东金泰集团股份有限公司，600385公告称，中国证监会沈阳稽查局于2003年8月26日进驻公司，对公司涉嫌违反证券法规行为立案稽查。具体查什么？公司未透露片言只语。但有关资料表明，ＳＴ金泰上市前后有造假之嫌，甚至使投资者很难明白，公司究竟什么会是真的？
上市前股票发行有假？
ＳＴ金泰2001年7月发布的招股说明书称，公司总股本7066．1824万股，前后三次发行外加一年送配而成。分别为：1989年3月18日发行1．2万股，募集资金120万元；1990年2月20日，发行8．2795万股，募集资金827．95万元；1992年4月28日，发行法人股770万股，公众股1000万股，发行价格2．6元，募集资金4591．6万元；1993年1月20日，送1382．7207万股，配售1535．2999万股，募集资金3977．72万元。以上四次共募集资金9517．27万元。
但1993年金泰集团董事会报告以及工商部门登记资料表明，金泰股票1992年才开始发行，至于1989和1990两次股票发行压根儿就不存在。这有1992年6月的《金泰内部招股说明书》为证：
1992年3月18日第一次发内部职工优先股，面值100元／股，价格100元／股，共发行3万股，募集资金300万元，后来将优先股按100元／股拆为90股普通股，面值1元／股，折合为270万股。
1992年8月18日，第二次按2．6元／股发行个人股597．6万股、法人股770万股。同时，山东省医药工业研究所实验厂净资产折股1541万股。这样，金泰总股本达到3178．6万股，共募集资金3855．76万元。
1993年2月实施3送1配2的送配方案，配股价2．6元／股。据此测算，本次共送红股1059．5333万股；配股2199．0667万股，总股本达6357．2万股。募集资金5509．5733万元。
以上累积募集资金9365．33万元，比上市招股说明书公布的9517．27万元略少，但总股本比上市招股说明书公布的7066．1824万股少了708．9824万股。两份招股说明书牛头不对马嘴，说明其中一份有假。一般认为，内部招股说明书招股范围较小，招股对象对公司的情况比较熟悉，造假的难度较大，而公开上市的招股说明书则造假的可能性较大。
控股股东有假？
山东金泰原第一大股东是持有公司26．99％股份的山东省医药工业研究所实验厂青年化工厂青年化工厂。2002年1月30日，由其整体改制为济南金泰投资管理有限公司金泰投资，在济南市工商局进行了变更登记。2003年1月，北京新恒基投资管理有限公司新恒基两公司——北京新恒基投资集团、北京新恒基房地产集团分别出资80％和20％合计3100万元受让金泰投资持有的山东金泰20．24％和6．75％股权，正式入主山东金泰，而金泰投资则办理了工商注销手续。在我国证券市场，一般都是大股东玩弄上市公司于股掌之中，而山东金泰却恰恰相反，改制反而把原大股东的资产全改没了。为什么会出现这种情况呢？因为所谓青年化工厂原来就是一家为了配合公司上市设立的假公司。
知情者透露，1999年山东金泰申请上市时，中国证监会提出发起人规范质疑。时任董事长的刘黎明无奈之下，将青年化工厂搬出来充当上市公司的母体，将原山东省医药工业研究所实验厂已注销所持1906．94万股法人股挪到了青年化工厂的名下，刘黎明委任其弟刘辉为该厂厂长。
而青年化工厂是1987年山东省医药工业研究所实验厂为安排职工未就业子女成立的下属企业，注册资本只有几万元，实际上是一家无生产场地，无工人，无生产销售，无税务登记的“四无”企业，其所有家当就只有一枚公章。因此，可以说，不是改制把山东金泰原大股东的资产改没了，而是青年化工厂作为一家为促成公司上市而设立的假企业，在山东金泰上市的历史任务完成之后，留下它就等于留下了一个做假的把柄，将其注销才算是恢复了历史的本来面目，也算是地方当局“改正错误”之举吧。
经营业绩有假？
至少可以说，山东金泰2001年的营业收入就不真实。公司2001年年报披露，当年利润排在第一位的是化学制剂，为1340．58万元，占主营业务收入的47．87％。其中构成1340．58万元利润的近90％来自两大品种，即盐酸二甲双胍片和非普拉宗片。
知情人士对此嗤之以鼻。以盐酸二甲双胍片为例，年报披露的销售收入为710．08万元，销售成本197．20万元，产品毛利率高达72％。这一毛利率让业内人士觉得好笑！该产品不过是作为治疗糖尿病的一种普通药品，山东金泰却称其为疗效显著、价位适中，深受患者青睐。其实，国内同类产品不下几十种，竞争相当激烈，毛利率能达到10％已属不易，而山东金泰的毛利率凭什么能高到70％以上？
2001年，山东金泰的盐酸二甲双胍片0．25ｇ×48片装规格的售价为2．90元。按此推算，2001年产量为11753万片，行家估算需耗用25吨原料，称这个数字比全国所需总和还要大得多。实际上，金泰制药厂全年只完成盐酸二甲双胍片5342．304万片。
还有知情人士揭露，当年，山东金泰为了把营业收入搞上去，不管发给客户的货是卖还是不卖，都统统上了营业收入。其实后来代理商根本卖不了，纷纷要求退货。
如此等等，使新恒基派到山东金泰的总经理吉朋松在与公司原来的员工对话时一脸的无奈，说：“进入后才知道上市公司已是负值，已经成了空壳。2001年销售额才1800万元2001年报是2亿余元，至于6％的利润更是假的。”
因为全是假的，要假戏真做，就不得不四面求人放行。据称，在山东证券市场提起ＳＴ金泰，首先浮现人们脑海的便是其申请上市过程中屡因配股超额、股份回购、上访举报和发行债券等而坎坷丛生的“八年抗战”路，而从其1989年改制到上市更是在资本市场摸爬滚打了整整12年时间。
山东金泰从1993年就开始跑上市，原董事长在此后8年的时间中主要精力大半被公司上市之事拴住，期间数次为此郁闷、焦急得重病住院，有知情人士甚至用“险些为上市送了命”来描述。为上市公司跑坏轿车数辆，公司数人也因此由初到北京找不着北变成了“北京通”。
当然，ＳＴ金泰也有真的。上市半年后重组就是真的，业绩跳水也是真的。
ＳＴ金泰刚上市一年半时间就创了国内股市两个记录：一是上市不到半年即被重组。2001年12月24日，上市仅5个月后，山东金泰第一大股东青年化工厂就将其持有的全部股份3813．8982万股，占总股的26．99％质押给新恒基，用于双方签订的出售资产协议在资产过户前的担保。
二是上市一年多即被ＳＴ。2001年7月上市的山东金泰，到2002年度经营和资产状况就突然恶化：全年实现净利润－1．357亿元，每股收益为－0．99元，每股净资产0．32元，净资产收益率为－301．98％。而2002年8月山东金泰中报显示，2002年中期实现净利润364．7万元，每股收益0．026元，每股净资产1．41元，净资产收益率1．83％，业绩跳水幅度巨大。ＳＴ金泰把业绩跳水的原因解释为：公司在2002年分别对应收账款、在建工程以及长期股权投资进行了大幅计提，三项合计1．05亿元；主营业务的大幅萎缩造成了药品销售收入的大幅减少。公司2002年主营业务收入仅为2758．98万元，比上年减少65．19％；2002年末期资产负债率为81．1％，而2002年中期这个数字仅为47．9％。2003年中期继续亏损。
ＳＴ金泰的控股股东为什么在公司上市不到半年的时候就要将“八年抗战”的胜利果实——好不容易到手的一家上市公司拱手相让呢？因为公司造假的问题已经露出了狐狸尾巴，经营业绩也每况愈下，再融资已成泡影，惟有靠“卖壳”捞最后一把了。
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