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外贸类上市公司今年半年报颇为值得一看,除几家公司业绩有所下滑外,绝大多数公司业绩均有相当程度的增长。但在红火的业绩背后,外贸类上市公司出口退税积压和外贸业务利润空间缩小的两大问题却不容忽视
出口退税拖欠严重
数据显示,几乎所有外贸类上市公司今年上半年应收出口退税都再次创下了新高,其中以南纺股份、江苏舜天和浙江东方三家为最多。南纺股份2002年末应收出口退税为6.43亿元,今年上半年末已达到了7.82亿元,成为应收出口退税最多的上市公司。紧接南纺股份之后,江苏舜天今年6月底应收出口退税达到了6.52亿元,浙江东方则达到了5.17亿元,分别名列第二和第三。中技贸易上年末应收出口退税仅有341.35万元,可今年6月底已达到了2818.60万元,增幅高达725.72%,成为应收出口退税增长最快的上市公司。
出口退税一般列入企业应收补贴科目中计算,由于退税实际上是政府信用,所以并不提取坏帐准备,但出口退税却占用了企业资金,对企业经营造成了严重的影响。出口退税拖欠严重的公司如南纺股份、中技贸易、厦门建发、龙腾科技、浙江东方和兰生股份今年上半年已在负经营活动现金流的状况下运行。
今年最早公布半年报的厦门建发上半年经营活动现金流净额为-7854.66万元,而浙江东方上半年经营活动现金流量更是达到了-1.097亿元。即使一些经营现金流为正的公司,其经营现金流下降的趋势也很明显。弘业股份今年上半年经营活动现金流量由去年同期的8445.60万元降至882.64万元,减少89.55%之多。
更为严重的问题是,出口退税的积压已经开始吞噬上市公司的利润。
为了解决资金周转问题,国家允许外贸企业以应收出口退税为抵押向银行贷款,由地方政府对这种贷款给予30%-70%不等的贴息。但是,实际上只有少数地方财政能够拿出钱为外贸企业贴息,出口退税质押借款规模一直相对有限。如浙江东方上半年以超过5亿元的出口退税为质押取得的借款仅为18570万元。大部分外贸类上市公司不得不以其他资产为抵押向银行借款,借款的利息费用因此仍然居高难下。
以南纺股份为例,为了缓解出口退税拖欠带来的资金问题,南纺股份今年6月底的短期借款余额已经达到了15.93亿元,较上年末增加了44.73%。其中,出口退税质押借款为4.11亿元,较上年末增长超过1亿元。浙江东方上半年末的短期借款余额为5.24亿元,较上年末增长了40.94%。虽然没有半年报披露外贸类上市公司因出口退税拖欠而承担的财务费用究竟是多少,但南纺股份去年的年报显示,2002年末南纺股份累计应退未退税款高达6.4亿元,仅此一项2002年公司就多支付利息2000万元,而公司2002年全部净利润才4726.27万元。
外贸利润空间继续收缩
外贸业务利润空间延续了近年来的下降趋势,这是外贸类公司半年报体现出的又一问题。当然,不同种类出口产品毛利率变化有所不同,纺织、服装等轻工产品出口毛利率下降最为明显,而高附加值产品毛利率则保持了相对的稳定。
在以纺织品贸易为主的公司中,南纺股份2002年主营业务毛利率为7.10%,同比下降了10.01%；今年上半年毛利率为6.41%,同比又下降了10.22%。目前其纺织品毛利率为4.68%,服装毛利率为10.24%。厦门建发今年上半年港口贸易毛利率只有3.19%,同比下降了3.04%。龙腾科技上半年国内外贸易的毛利率仅有1.96%,其不锈钢和热扎板的毛利率分别只有0.91%和1.05%。兰生股份等公司今年上半年外贸业务毛利率也出现了不同程度的下降。
不过,拥有通讯产品出口业务的中技贸易自营出口毛利率不降反升,较上年同期增长了9.76%。此外,今年上半年石化产品价格的上涨令中化国际的出口业务获益非浅。
尽管此前媒体已经报道了有关出口退税率下调的种种说法,但只有少数上市公司的半年报提到了出口退税率下调的可能性,称这种调整将对公司的经营和现金流产生影响。不过,业内人士仍然认为,一旦这种调整成为现实,外贸业务利润空间将承受更大的压力。
多方谋划寻出路
江苏舜天的陈浩杰告诉记者,为应对外贸利润空间的缩小,大部分公司是从做大规模或者调整业务结构两方面着手。做大规模就是在低毛利的条件下尽可能扩大出口规模,以保持原有的利润水平；调整业务结构就是集中力量开拓高附加值产品市场,同时收缩低端业务。
大部分公司选择了薄利多销的道路。从收益情况看,这种思路至少在目前是颇有成效。南纺股份在业务规模扩张上最为成功,其一贯的方针是千方百计扩大出口,以规模促效益。公司今年上半年取得了出口27385万美元,进口8413万美元的历史最好成绩,同比分别增长了65.86%和147.66%。其今年上半年主营业务收入达27.44亿元,同比增长77.53%；净利润达4094.67万元,同比增长174.25%,双双创下历史最好水平。
依靠业务规模的迅速扩张,经营大宗生产资料贸易的龙腾科技也成功实现了效益的大幅增长。虽然龙腾科技国内外贸易的毛利率只有1.96%,但由于其上半年进口总额达到220267万美元,较上年同期增长96.3%；出口达21200万美元,同比增长达30.5%；内贸总额达624715万元,同比增长达140.8%,最终使公司实现利润18693万元,同比增长达31.8%。
弘业股份则选择了后一条道路。该公司提出了以效益为中心,鼓励开展高效益进出口业务的指导原则,其外贸业务保持了7.13%的毛利率水平,基本与上年持平。
江苏舜天的选择也代表了外贸行业的一种趋势。通过建立自己的生产基地,现在江苏舜天自产产品出口已占其总出口业务的20%以上。通过自建生产基地可以获得制造环节的利润,陈浩杰说。江苏舜天今年半年报显示其商品流通业务毛利率仍然高达11.50%。
为了拓展新的利润增长点,业务的多元化成为外贸类上市公司半年报中体现出来的又一特点。货物运输代理和房地产成为外贸类公司着力拓展的领域。浙江东方半年报显示,其贸易业务的毛利率只有8%,货物运输代理业务为18%,而房地产销售则高达31%。江苏舜天货物运输代理业务为17.08%,厦门建发房产销售毛利率高达41.58%。尽管目前上述两项业务的规模有限,但未来的发展却不容小视。
部分外贸上市公司应收出口退税情况
股票代码 公司简称 2002年末应收 2003年上半年末应
出口退税(万元) 收出口退税(万元)
600056 中技贸易 341.352818.60
600058 龙腾科技 8957.44 13142.40
600120 浙江东方 40734.42 51736.81
600128 弘业股份 23674.06 30170.33
600153 厦门建发 53837.63 50262.46
600250 南纺股份 64307.81 78225.11
600287 江苏舜天 50336.52 65150.36
600500 中化国际 6312.596434.20
600755 厦门国贸 15651.31 16596.23
600826 兰生股份 16718.04 25469.54上海证券报 记者 王波
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