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行情评述：
周二上海天胶继续震荡走势。早盘虽然东京胶高开，但国内主力合约低开，预示多空分歧严重。盘中多空围绕13600一线展开争夺。就最近三天走势来看，东京胶的上涨一定程度上抵销了国内技术调整的压力，但同时多空的分歧则进一步加大，表面上看价格走势日益收敛，成交也有所萎缩，但是后市一旦突破将行情将是很激烈的。基本面上就看东京胶能否突
破年内新高137日元，技术上就看401合约向上突破13700一线还是向下突破13400一线。
持仓分析：
今日除403继续增仓外，其余持仓变化不大，观察持仓排行榜，多空变化也不大。9月合约即将进入交割，预计交割量当在3万吨左右，如果9月交割后库存依然不能大幅减少则预示新的库容压力。目前库存量在11万吨。经过9月交割后，5月、6月老多金鹏、西南一系所持多单将基本转抛出去。而接货方很多采取的套利交易，即买近抛远，也就是说所接的仓单仍将主要的远月合约消化。
周边市场：
东京胶盘中创出半年新高，尾盘有所回落，基准合约报131日元，能否挑战年内新高137日元将对国内盘产生较大影响。国内现货市场维持整理，海南农垦报价依然在12600一线，上海标胶亦然。值得注意的是海南橡胶中心批发市场的价格，虽然该市场被认为运作不规范，但其目前狂低的远期价格毕竟存在着(该市场0403合约价格是10550)，撇开该市场买入交割的橡胶能否转抛到上海市场不谈，这种超低价格的存在起码说明了对国产标胶的现货需求其实是很空虚的，否则消费商不会13000去买进口胶，而会直接到该市场买入交割(买入交割对消费商而言是没有风险可言的)。对此我们认为说明了两点：1、对明年关税问题两个市场存在分歧，上海市场走势是建立在不降的基础上的。2、国内的标胶虽然与进口烟片胶处于同样的可交割地位，但在实际使用中，国内标胶实际上处于鸡肋的地位，只有在期货市场价格高涨时才会被当作宝贝。个人认为，国内市场在割胶期逼仓大大难于停割期。也就是说天胶牛市的真正展开仍然在明年1-3月份，合约仍是0404、0405甚至0406，而不会是0401。
崔华
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