刘姝威率70研究生评点25行业

　　下半年主题：降低成本

　　刘姝威率70研究生评点25行业

　　本报讯中央财经大学中国企业研究中心教师刘姝威和70名研究生用了近两个月的时间，分析上市公司2003年中期报告，重点分析了主营业务收入、主营业务成本、利润、经营活 动产生的现金流量净额、应收账款和存货等六项财务数据。并以此为依据对25个行业进行了评点。

　　石油收入增幅最大，汽车紧随其后

　　今年上半年石油行业主营业务收入同比增长48％，增幅位于各行业之首，汽车行业同比增长44％，位于第二位。信息技术业、专用设备制造业、钢铁业和医药业等6个行业的主营业务收入同比增长幅度超过上市公司主营业务收入平均增长幅度28％。由于受“非典”疫情影响，社会服务业的主营业务收入平均同比下降6％，这是今年上半年唯一主营业务收入下降的行业。

　　房地产业应收款增幅最大，建筑业应收款最多

　　今年上半年房地产业上市公司的应收账款总额同比增长42％，增幅最大。而且房地产业应收账款周转率平均下降幅度也最大，同比下降了10％。虽然建筑业上市公司的应收账款总额同比下降7％，但是建筑业上市公司的应收账款总额仍然最多，平均4．7亿元。

　　汽车存货增长最快，房地产存货最多

　　今年上半年，除了社会服务业以外，存货增长幅度最大的是汽车制造业，同比增长47％，但是汽车业存货周转率下降3％。存货总额最大的是房地产业，平均存货10．8亿元，而且房地产业存货周转率最小0．18。

　　石油、汽车、钢铁三驾马车

　　今年上半年，石油、汽车和钢铁的利润总额增长位于前三位，分别是上年同期的5．08倍、2．41倍和1．70倍。钢铁业利润总额最大，平均4．7亿元。

　　电力业利润率最高，平均27％。石油业利润率增长速度最快，是上年同期的3．5倍，汽车、钢铁紧随其后。

　　经营现金流量充足

　　根据上市公司2003年半年报分析，上市公司2003年年报的主营业务收入平均值将超过2002年，经营现金流量充足，从总体来看，不会出现经营性现金流量短缺。

　　下半年主题是降低成本

　　根据今年上半年的业绩，下半年钢铁、电力、机械等行业的主营业务收入仍将保持高速增长。今年上半年影响上市公司利润率的障碍之一是成本增幅普遍超过收入，降低成本应该是下半年的主题。汽车、造纸、水泥等行业的市场份额将进一步向行业龙头企业集中，形成强者恒强，弱者恒弱的态势。

　　今年上半年主营业务收入的快速增长，大多数企业忽视了控制成本，出现了上市公司成本增幅普遍超过收入的局面。收入快速发展，随之而来的将是一个惨烈的成本淘汰过程。在任何行业中，成本控制能力排序末位企业将被淘汰出局，成本控制弱势企业将失去市场份额。成本控制能力将成为下半年选择投资目标的重要标准之一。　（全景）

　　点评

　　哪些行业有戏

　　除了投资者普遍关注的钢铁、汽车、电力等行业外，其他行业都有其热点。例如，零售业的连锁超市，机电行业的电机制造业，交通运输的港口业，建筑业的公路和桥梁建设，食品饮料业的乳业，化纤行业的粘胶纤维生产企业，等等。在今年下半年，这些行业都有良好的利润发展空间。

　　水泥行业——海螺水泥称霸

　　纺织服装业利润下降

　　专用设备制造业——各有千秋

　　电力行业——收入增长

　　电子行业元器件——红火

　　传播及文化——利润下滑之困

　　造纸行业——两极分化

　　房地产业——热度不减

　　社会服务业——祸起“非典”

　　普通机械——需求增加

　　医药行业——“非典”机遇

　　石油加工及焦炼业——形势喜人

　　农林牧渔——现金荒年

　　信息技术业——步入微利

　　汽车业——存货之忧

　　交通运输——港口喜航空愁

　　建筑业——两极分化

　　化纤行业——苦乐不均

　　化工行业——忧多喜少

　　电器机械及器材制造业——基建拉动

　　钢铁行业——存货增加

　　食品饮料——关注现金流量

　　采掘业——加强成本控制