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市场期盼已久的《证券公司债券管理暂行办法》日前终于出台。一些证券公司负责人在接受记者采访时表示，允许券商发债，为券商开辟了一条新的中长期融资渠道，有助于券商提高经营管理水平和增强抗风险能力。他们相信，随着券商股票质押贷款办法和同业拆借规定的完善，券商融资环境将得到进一步改善。
一些证券公司老总对《办法》给予高度评价。申银万国证券公司总裁冯国荣表示，允
许证券公司发债对证券监管机制、证券公司经营观念、证券公司的发展道路，乃至债券市场的完善都具有十分重要的意义。他说，一段时期以来证券公司一直缺乏稳定、有效的融资手段。同业拆借、股票质押贷款和证券回购只能作为短期融资手段，发债将有助于券商规范融资行为，强化自律管理。同时，发债对任何经营实体来说都是一种严峻的考验。因为经营者运用这笔资金要获得比债券利息更高的收益，并保证在还本付息时有充足的现金流可支配。公司如能发债，必将经历一次经营管理上的重大考验，规范经营和风险防范的水平要进一步提高，努力获取长期稳定的收益，以确保按时履行偿债义务，同时为股东提供更高的回报。作为一家证券公司，发债不仅可以完善经营运作手段，还可以充实资金实力，促进金融创新，为实现可持续发展奠定基础。
长江证券副总裁徐建认为，券商发债能推动券商业务创新，培育新的利润增长点。一方面，将深化公司传统业务的经营、创新，建立集中交易系统，实现业务和管理的转型；另一方面，将推动公司较深程度地涉足其他金融创新领域。此外，券商发债还可以为债券市场提供一个新的券种，有利于发债主体的多元化，有利于丰富投资者的选择，有利于提升债券市场的活力，最终将有利于推动整个债券市场的发展与完善。他表示，长江证券发债的首要目的是改善公司资本结构，提高权益资本收益。
不过，一些业内人士也指出，受到发债资格等条件限制，发债并不一定能彻底解决券商的融资渠道问题。东方证券研究所研究员张启生分析认为，《办法》对券商公募发债的一些条款还比较“苛刻”。如券商的净资产要达到10亿，在目前全国130多家券商中，符合条件的只有40家左右，这意味着，绝大部分券商将被排除在发债行列之外。《办法》出台只是使券商发债有了一个法律法规上的依据，但具体实施起来还要有一个较长的过程，根据《办法》，券商发债要有信用评级、申报、批准实施、发行承销等多项手续，这意味着券商发债在短期内是难以完成的。
多数券商在接受采访时表示，《办法》的出台，说明券商的外部经营环境正在向好的方向发展。《办法》传递出这样一个信息：管理层对于当前股市的低迷非常关注，希望通过行之有效的手段来促进市场健康规范发展。这个信息远比《办法》本身来得重要。正是基于这点，他们相信，券商股票质押贷款办法和同业拆借规定有望在短期内得到完善，券商融资环境将得到进一步改善。
(上海证券报记者 张炜 秦宏)
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