忌言“被收购”广之旅谋与德隆“合作”

　　一个是资本大鳄，一个是长江以南响亮的旅游品牌，德隆和广之旅如果结合，会产生什么结果，这让业内很兴奋。

　　但“德隆将收购广之旅”的传闻，近来却令广之旅国际旅行社股份有限公司总经理郑烘十分反感。记者就此事向郑烘求证时，郑烘的抵触情绪已十分明显。

　　SARS造成了旅游业的低迷，此时被收购似乎有经营不善的嫌疑。郑烘对记者表示，事实上，广之旅受“非典”影响的部分业务正迅速恢复。7月份广之旅的营业额恢复到去年同期的70%，组团人数比去年同期增长31%，毛利更比去年同期增长10%。目前看来，港澳游出团人数比去年同期增长了238%。

　　虽然对“收购”一词反感，但郑烘并不否认与德隆的接触。同时表示，“不排除与包括德隆在内的其它企业‘合作’的可能。”

　　目前，中旅总社、港中旅、国旅、康辉等几大旅行社的扩张，都是业内的并购重组，“大鱼吃小鱼”，旅游业外的资本进入旅行社的并不多。但德隆信誓旦旦地表示：“公司拟在未来3～5年内，通过与国内一流的旅游企业强强联合，借助公司良好的行业整合及重组能力，探索出做大做强中国旅游产业的道路。”

　　广之旅内部整合外部扩张寻求支持

　　几年来，内部整合和外部扩张一直是广之旅的两件大事。作为广东地区最具规模、创办时间最早的大型旅游企业之一，广之旅在全国和海外有几十家网点，年营业额近5亿元。北京广之旅总经理王宏告知记者，广之旅除了出入境游、国内游旅游业务，也兼营汽车客运、商品贸易、房地产等业务。

　　虽然广之旅的经营模式和郑烘个人的能力很受业内推崇，但仍没有挣脱区域性品牌的藩篱。北京第二外国语学院旅游管理学院戴斌副教授认为，随着国内旅游政策的放开，外商独资、合资旅行社和国内旅行社竞争加剧，区域性的旅行社的生存空间会越来越受到挤压。

　　郑烘也曾表示：“现在当务之急是实现国内旅行社的集团化、网络化和国际化。”广之旅的扩张态势就很明显。

　　特许加盟是广之旅最早运用的扩张手段。在2001年8月，全国首家品牌特许经营旅行社———顺德广之旅挂牌成立后，广之旅又在惠州、茂名、中山、佛山、清远等地发展了多家旅行社。

　　同时，控股的方式被认为是另一条扩张途径。今年，广之旅控股了北京有朋国旅，现更名为北京广之旅。目前，广之旅在北京、上海、成都三家控股公司，分别向华北、华东和西南辐射。

　　虽然郑烘说：“采用哪种方式要根据不同的合作伙伴和地区而定”，但控股的方式无疑更易于对分社的掌控和管理的协同，当然前提是资金的充裕。

　　如果与德隆合作，无疑会解决已是当务之急的资金瓶颈。

　　戴斌认为，国内1万多家旅行社，除了青旅控股、首旅股份、国旅联合等几家上市公司外，大多数旅行社对资本运作不熟悉。如果与擅长资本运作的德隆合作，除了资本支持，广之旅还可以获得金融市场的运作经验。

　　同时，完善股权结构，进行体制改革也是旅行社寻求突破的一个方面。广之旅是广东最早进行股份制改革的旅行社。目前公司的股权结构由国有股、企业法人股、工会法人代职工持股、自然人股等四部分组成。在广东实现了股份制改造的旅行社，如广东中旅、广东铁青和国旅假期，国有股都占据了绝对控股的地位。广之旅国有股占相对控股的地位为41.8%。但郑烘还是认为这个比例太高了。

　　吸引业外资本进入广之旅，对股权结构的完善也是一个帮助。

　　德隆能否做旅游实业？

　　从去年至今，德隆一直频频与北京上海和广东的旅行社接触，北京民族旅行社、上海春秋、广东中旅及至现在的广之旅，都曝出过与德隆的“绯闻”。德隆对旅游业的觊觎可见一斑。

　　虽然德隆表示要“探索出做大做强中国旅游产业的道路”，但其在资本运作上的惯性，如通过收购国家股和法人股并在二级市场获利的惯常做法，让人对德隆作产业的专注性产生怀疑。

　　德隆最擅长的是“并购＋产业整合＋资本市场”的企业成长模式。而这一模式大多是通过德隆旗下的核心资本运营部门上海中企东方资产管理有限公司完成的。中企东方对国内的企业资源进行整合，然后将之推入资本市场，创造新的价值并变现。中企东方也作为智囊机构成为德隆旗下从事产业研究和金融服务的核心企业。

　　中企东方对外十分低调，在网络上的招聘信息里甚至不强调与德隆的关系。如“中企东方资产管理有限责任公司是一家国内某著名投资集团下属的资产管理公司”，这“某著名投资集团”就是德隆国际战略投资有限公司。

　　记者得知，去年，德隆在北京寻求旅行社的收购目标时，中企东方负责旅游的业务人员几次到京，一方面与专家联系做产业背景分析，一方面和旅行社联系。

　　目前，业外资本介入旅行社的并不多。虽然中国旅游市场发展空间巨大，但对于旅行社来说，却是微利时代。报表显示，旅行社的利润额只在1%左右。

　　戴斌分析，有几大原因造成了这样的结果。一方面许多旅行社内部财务体制不健全，部分企业隐瞒收入以避税；另一方面，地接、导游的暗箱操作也导致了部分利润的流失，许多旅行社都有“穷庙富方丈”现象。

　　所以许多大的旅行社都在谋求做大规模，降低成本。

　　如果粗略梳理一下德隆的旅游业务，德隆在旅游上的投入相对德隆其他产业并不大。1998年新疆德隆成立深圳明思克航母世界实业有限公司，建成大型军事主题公园———“明思克航母世界”。新疆德隆通过下属子公司大西部旅游股份公司及两个国家4A级旅游景区从事旅游产业的开发。此外，德隆收购了中青旅以及广东和香港的一些旅行社的股权。但这部分股权很小，占青旅5%的股份，只能算财务性投资。

　　一位业内人士分析到，旅行社虽然难以赚钱，但盈利模式却使现金流非常充裕。其他产业是先投入再获利，而旅行社是先收钱再提供服务。充裕的现金流对德隆吸引力很大。

　　戴斌认为，德隆与广之旅如果结合当然很好，但中间会有一些潜在的障碍，如何找到合作的利益共同点还是关键。