房地产业--热度不减

　　根据房地产业47家上市公司2003年中报分析，今年上半年房地产业上市公司主营业务收入平均值达到2.8亿元，比上年同期增长27%；利润平均值比上年同期增长32%，利润率平均值由上年同期11.62%上升到12.08%；应收账款平均值比上年同期增长42%，应收账款周转率平均由上年同期3.25下降到2.91。

　　我们注意到，今年上半年房地产业上市公司存货平均比上年同期增长23%，而存货周转 率平均值却由上年同期0.17上升到0.18；经营活动产生的现金流量净额平均值是-5600万元，比上年同期减少了2600万元。

　　开发成本引人注目

　　房地产业上市公司存货平均值从2002年上半年的9亿元增长到2003年同期的11亿元，同比增长了23%。房地产业47家上市公司的开发成本占存货比例平均达到61%，开发成本总额达到288亿元，开发产品占存货比例平均达到16%，开发产品总额达到77亿元。

　　经营现金流出多流入少

　　房地产业上市公司经营活动产生的现金流量净额平均值是-5600万元，比上年同期减少了2600万元，主要原因有：

　　第一，房地产开发成本占用大量资金。从房地产业上市公司的存货结构来看，开发成本总额高达288亿元，占存货总量的61%。大量的土地购置和房地产开发，使公司的现金流出量大增，导致上半年经营现金入不敷出。

　　第二，竣工结算但尚未售出的楼盘占用大量资金。房地产行业的收入确认标准为竣工结算，部分已竣工结算的楼盘确认了收入，并记入利润，但由于没有售出，并没有为公司带来实际的现金收入。

　　第三，应收账款占用资金。应收账款回收期较长、回款不利是部分公司上半年经营现金流量减少的原因。

　　房地产业的利润率仍然吸引着大量资金投入房地产开发。在房地产业高利润率面前，我们应该冷静思考，当巨额开发成本变成开发产品时，谁来买单？

　　(王燕 黄巧林 杨惠星 欧群萍 李敏 张金霞)