哪些股票将回吸引基金、券商和社保三大主力_焦点透视_财经纵横

哪些股票将回吸引基金、券商和社保三大主力

http://finance.sina.com.cn 2003年09月01日 06:36 上海证券报网络版

　　●高举价值投资大旗，主导今年上半年行情，部分证券投资基金高奏凯歌

　　●被动调整持仓结构，逐步迎合价值理念，券商在阵痛中寻求新的突破

　　●避开五大板块，大胆购入亏损股，精英管理下的社保基金另辟价值投资新路

　　证券投资基金、券商和社保基金构成了目前市场的主要力量，从上市公司或者基金公司半年报所反映出的信息来看，今年上半年是三大主力实践价值投资最明显的一年，也是最关键的一年，这一点在证券投资基金身上尤为显著。

　　证券投资基金：价值投资初战告捷

　　今年上半年是证券投资基金实践价值投资，并取得成效的重要时段。基金的推动是上半年价值发现行情启动的主导力量。至此，证券投资基金通过5年的运行，投资行为实现了新的变迁：集中投资---分散投资---价值投资。

　　基金持仓显示出两大特点：

　　第一，重仓股变化不大。年中重仓股与去年年底重仓股没有太大区别，也就是说基金发动的价值投资星椋率瞪显谌ツ暌丫旧贤瓿闪私ú帧?/p>

　　第二，基金增仓股基本上以五大板块为主，汽车股、钢铁股、能源股、港口股仍是增仓要点，中兴通讯再度进入重仓股行列表明高成长科技股的吸引力无疑是巨大的；在减仓股中，石化类股票成为了减仓的重点，中国石化、扬子石化等一批一季度重仓股被减持。

　　但令人担心的是，从上市公司半年报看，基金选股的的趋同性表现得越来越突出，一只股票动辄有数十只基金持有，部分基金经理甚至高呼：可投资的股票太少了！毫无疑问，选股的过度趋同性反映出基金的价值投资出现一些偏差，进而致使目前部分基金再度陷入尴尬境地。高位买入的价值股并没有给该部分基金的净值增长带来好处。

　　证券公司：被动调整持仓结构

　　对于券商而言，今年上半年是其改变策略、修正方向的一个重要时间段，他们开始由分散投资变为价值投资，但券商的动作整体上显然要比基金慢。

　　第一，调整持仓结构是券商上半年做得最多的事情。上市公司半年报显示，绝大多数券商减少了重仓股的家数。以上市券商中信证券为例，去年底其重仓股达到了16家，而从半年报看，至少9家公司的前10大股东里已经没有了中信证券身影，而北京巴士和锌业股份则被中信证券加仓。

　　这种大规模减持行为是券商的一大新动向，这一方面源于其本身调整持仓结构的要求，另一方面可能也与上半年的市场资金环境发生变化有关。

　　第二，被券商剔除股票的重要特征就是投资价值不大，具体表现为两类股票。第一类是由于包销而被动买入的股票。上半年券商重点对这类股票进行了清理；第二类是重组时代的遗留问题股，该类股票或是股价相对其业绩显得过高，或是公司经营前景不看好。券商对此类个股也作了重大调整。

　　第三，券商重仓股整体素质仍不高。从目前券商仍然持有的重仓股情况来看，券商重仓股的业绩基本上与市场业绩持平。从8月中旬统计的165只券商重仓股业绩来看，其加权平均收益为0.165元，与同期公布业绩的上市公司平均收益基本相当，也就是说券商重仓股的业绩水平与整个市场基本相当。这是与基金重仓股存在较大区别的地方。基金倾向于低市盈率股票，并在动态调整中尽量降低其整体市盈率。统计显示，基金半年报重仓股持有的151只股票的平均市盈率为28.47倍，远远低于A股市场48.51倍的市盈率水平，显示出基金在选股时倾向于业绩优良、价值被相对低估的个股。

　　第四，券商增仓股也打上了价值投资的烙印。从27只券商重点增仓的个股来看，多数公司显示出蓝筹股特征，表明券商投资行为也开始价值化。如桂柳工、长安汽车、辽河油田、中原油气、宇通客车等均属于五大板块系列；另外加仓的几只股票如招商局、东阿阿胶、山东铝业等都属于业绩平稳增长、市盈率偏低的股票。

　　社保基金：另辟价值投资新路

　　精英管理下的社保基金给我们指出了一条价值投资的新路。

　　第一，截至目前，社保在二级市场买入了20只股票，值得关注的是，这些股票多数不属于五大板块，也就是说社保基金正在走一条不同于其他机构的新路；第二，社保敢于买进半年报亏损的股票，如107组合、103组合共同买进了北京巴士，107组合买进了中体产业，这两只股票上半年均出现亏损。但这并不妨碍社保基金对价值投资的实践，这两只个股的亏损可能都是暂时的；第三，20只股票、2只债券基本面均以基础产业为主，而且多为行业龙头，其中未见科技股。这体现了社保基金的务实风格。

　　目前各家基金公司都安排精兵强将来管理社保。即便这样，社保各组合的收益差距仍在逐渐拉大。社保基金各组合频现上市公司半年报10大股东行列，由此可以判断出各组合的大致收益情况。值得注意的是，各组合的项目投资收益情况差距甚大，部分组合的投资收益可能超过20%，如107组合的亚泰集团项目；同时也有少数组合项目投资的亏损额可能超过两成，如104组合的民丰特纸项目。

　　通过对目前市场三大主力上半年动向分析我们可以发现，价值投资的理念正在深入人心。可以这样说，今年只是价值投资的启蒙年，随着国内证券市场的逐步成熟，以及国外投资机构的进入，价值投资在未来仍将大行其道，而这与分享国内经济高成长的理念一脉相承。

社保基金部分持股一览表

证券简称 证券代码 持股数量(万股) 公告日期     投资方式   公司所处行业

江西铜业  600362    187.70       2003-8-20  二级市场买入  有色金属

北京城建  600266     40.02       2003-8-14  二级市场买入  房地产

栖霞建设  600533     58.03       2003-8-8   二级市场买入  房地产

泸 天 化  000912     33.68       2003-7-23  二级市场买入  尿素

华菱管线  000932    209.98       2003-7-26  二级市场买入  钢铁、有色金属

杭钢股份  600126    171.07       2003-7-23  二级市场买入  钢铁

波导股份  600130     43.04       2003-8-2   二级市场买入  通信

北京巴士  600386    124.31       2003-7-29  二级市场买入  运输物流

安阳钢铁  600569    509.89       2003-7-26  二级市场买入  钢铁

亚泰集团  600881    204.96       2003-7-4   二级市场买入  房地产

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