格林斯潘辩护利率政策

　　国际金融报记者 苏蔓薏 综合报道

　　美国联邦储备委员会主席格林斯潘8月29日为联储最近的利率政策辩护说，联储维持目前的利率政策不变是应付尚不确定的经济形势的最佳方法。最近，格林斯潘频频遭到来自投资者和经济学家的指责，称央行的利率政策缺乏科学依据，主观判断因素太多，而且自相矛盾，难以预料。

　　在怀俄明州举行的美联储年会上，格林斯潘说，作为政策决策者，不能完全依赖于正规的数字分析模型，而必须从更加宽泛的角度来判断世界形势，哪怕这个角度从数字上看并不那么精确。

　　一些人在最近批评美联储的政策依靠经验判断，随意性太强，并建议美联储应该采取更加科学正式的方法来制定利率政策，比如与确定的通货膨胀率和经济增长率联系起来。但格林斯潘拒绝了这种建议，他表示，这种方法对于是否能使经济好转非常值得怀疑。

　　过去3个月，由于格林斯潘及其同事对联储的货币政策意图作出自相矛盾的评价，造成债市价格剧烈波动，而遭到投资者和经济学家的严厉抨击。联储政策制定者在5、6月份表示，他们非常担心通货紧缩风险，从而导致投资者造成错觉，即联储将大幅降息甚至将开始采取非常规手段，因而债券市场收益率急剧下降。

　　但联储在6月份仅降息25个基点，而且几乎完全排除了采取非常规措施的必要。债券收益率因此高涨，许多经济学家担心债券收益率上涨可能阻碍经济复苏。

　　尽管联储已经强调，在未来的一段时间里将保持低利率政策，但现在投资市场上的价格却是建立在预期明年利率会有所上升的基础上的。一些经济学家认为联储的可信程度有所丧失，投资者也要求联储更加明确地解释政策的意图和对未来的预期。

　　但格林斯潘在年会上的言论表明联储也许不会很快就会在政策决策方法上有所变化。格林斯潘说，央行应该有权根据经济形势的变化，自由地制定政策。他说，联储非常在意消除风险，哪怕是很小但可能会造成破坏的风险，为了消除这些风险，联储可以暂时牺牲来自美国经济中其他方面的需求。

　　格林斯潘说，联储当前对经济运行状况的认识表明美国不可能发生通货紧缩，但是央行不愿意冒判断错误的风险。他强调，这种对风险的考虑使得政策制定者更倾向于采用限制通货紧缩风险的政策，尽管大部分传统分析模型均预计通货紧缩情况不太可能发生。

　　格林斯潘辩解说，联储永远也不可能准确度量影响经济的所有风险，但联储的政策为了将达到经济增长目的的可能性最大化，因而采取了“风险管理”的政策。