之四：扭亏不温不火连亏鱼贯而来

　　西南证券研发中心周到

　　股票特别处理公司也算是蔚为大观，除＊ＳＴ宁窖尚未公布半年度业绩外，其余121家股票特别处理公司均已公布半年度报告。

　　整体微亏今年半年度，股票特别处理公司处于微亏状态。121家公司实现的净利润合计 为－14239．57万元，同比增长－94．35％。摊薄到每家公司，我们几乎可以用“不赚不赔”来形容。这在ＳＴ公司发展史上，尚是第一次。121家公司的加权平均主要财务指标是：每股收益－0．0037元，同比增长－94．37％；每股净资产0．6635元，同比增长－41．32％；经营活动产生的每股现金流量0．1013元，同比增长78．46％；净资产收益率－0．5508％，同比增长－90．41％。

　　暂停上市公司可谓功不可没。半年度盈利的54家公司合计实现净利润14．87亿元，而67家亏损的股票特别处理公司则针锋相对，合计实现净利润－16．29亿元。股票特别处理公司扭亏不温不火的原因之一是，暂停上市公司的大部分扭亏。12家暂停上市公司中，有11家扭亏为盈。这不仅占暂停上市公司的91．67％，也占扭亏为盈的股票特别处理公司的20．37％。而亏损的股票特别处理公司未出现巨亏，当是以往各种计提较彻底的缘故。

　　ＳＴ公司扭亏有些真情ＳＴ公司已经整体扭亏，这也是5年多来的第一次。今年半年度，63家ＳＴ公司加权平均主要财务指标是：每股收益0．0133元，同比增长－148．70％；每股净资产0．6151元，同比增长－32．30％；经营活动产生的每股现金流量0．1329元，同比增长329．37％；净资产收益率2．1566％，同比增长－173．01％。上述指标均要好于去年同期。ＳＴ公司中，今年半年度扭亏为盈的有38家，比重较高。其原因是，退市风险警示制度实施后的第一批暂停上市公司，所戴均为ＳＴ帽。暂停上市的ＳＴ公司的存在，实际上已经提高了ＳＴ公司今年半年度的业绩。但总体看，ＳＴ公司即使整体扭亏，也还是在微利公司之例。

　　ＳＴ公司也有一些可喜的迹象。今年半年度，ＳＴ公司实现主营业务收入和主营业务利润分别为238．85和27．64亿元，同比增长39．26％和33．10％，高于1268家公司的平均水平。同时，ＳＴ公司的其他业务利润、投资收益分别同比降增长－57．81％、－39．36％。ＳＴ公司的利润构成暂时向1268家公司看齐，这是十分少见的。

　　连亏两年半公司鱼贯而来＊ＳＴ公司的业绩要比ＳＴ公司差。58家已公布业绩的＊ＳＴ公司的加权平均主要财务指标是：每股收益－0．0145元，同比增长－85．73％；每股净资产0．9193元，同比增长－40．59％；经营活动产生的每股现金流量0．0835元，同比增长－8．8315％；净资产收益率－1．5736％，同比增长－75．98％。其中，每股收益和净资产收益率指标，要好于去年同期。

　　连亏两年半公司的家数，再次刷新历史记录。58家已公布业绩的＊ＳＴ公司中，有42家连亏两年半，所占比重为72．42％。按以往的保壳模式，这些公司中的多数会选择在今年12月底或明年6月前扭亏为盈。这可以为市场提供一些题材。但不管怎样，从中产生明年的暂停和终止上市公司，将是必然的。

　　连亏两年半公司的资产质量确实较差。42家公司中，有32家每股净资产低于面值。其中的＊ＳＴ长控、＊ＳＴ石化Ａ（＊ＳＴ石化Ｂ）、＊ＳＴ兴业、＊ＳＴ北科、＊ＳＴ南华、＊ＳＴ亿安、＊ＳＴ中辽、＊ＳＴ鞍成、＊ＳＴ江纸、＊ＳＴ白鸽均属于资不抵债公司。这些公司要彻底摆脱困境，难度将是很大的。