之一：平平淡淡才是真

　　刘兴祥

　　今年的半年报披露终于落幕了！当意识到这个时，居然是一种极度疲惫之后的轻松。

　　犹如要定期完成的一段旅行，今年的半年报并没有带来多少意外惊喜，也没有留下可以追忆的刻骨铭心，最终的结束其实是内心深处最渴望的。

　　在这两个月里，不仅普通投资者对半年报关注的热情较以往大大降低，即使是不少专业研究人员也未能有足够精力去仔细阅读每家公司的半年报。以媒体报道的情况来看，除公司半年报摘要充斥报纸外，热点追踪、公司报道等均较以往大为逊色。

　　这样，在没有太多亮点之余，社保基金、企业年金等入市买了可怜的几只股票就堂而皇之地被媒体、专业人士炒作了一番；非典影响也理所当然地被一些上市公司列作业绩大幅下滑的重要原由……

　　曾经受尽市场“恩宠”的半年报缘何在今年淡如白开水？

　　上市公司家数太多无疑是重要原因之一。以1200多家公司计算，实际披露半年报的工作日也仅有40个交易日左右，平均每天披露的数量达到了30余份。如果每份半年报需要看30分钟，那么，每天所花费的时间就达到了15个小时左右。显而易见，这对谁都是一个巨大负担。

　　尽管上半年行情有所好转，但是，对于中小投资者来说，实际赚钱的只占极小比例，大多数股民还是被牢牢地高位套住。这样，中小投资者换股的兴趣也大大降低了，往往更多地关注自己所买股票的半年报，至少其它上市公司的状况可就无暇顾及了。

　　当然，股市从6月中旬开始步入迷局在一定程度上影响到了各方心态。与中小投资者大多亏损相类的是，券商也普遍盈利情况不佳。如何获得发展新动力才是券商们更为关心的问题。而股市面临边缘化的危险也引起了各方高度关注，证券法修改更是有关证券市场长远发展的大计……在这些重大问题面前，年复一年的半年报确实相对之下在份量上就轻了许多。

　　与此同时，我们不能不提及的一个趋势就是，近些年来，无论年报还是半年报，受关注的程度较上个世纪九十年代明显下降，只不过今年半年报更加显著而已。事实上，这与近年来的信息披露日趋透明化有着重大关系。

　　从2000年开始，上市公司信息披露透明化已成为监管部门关注的焦点之一。从半年报到季报，定期报告时间段披露日趋缩短；从重大重组到股权变更，即时披露的内容越来越广泛；从年末业绩预告到提前半年业绩预告，业绩可知性上了新台阶；从事后总结到下期工作安排，上市公司动向已经明明白白了……

　　随着信息披露透明化，以往半年报中“捉黑马”、炒分配等现象就丧失生存土壤了，注重基础研究开始成为投资新行为。既然无法依靠内部信息从半年报披露中直接获利，那么，市场对半年报的关注程度就自然会下降。从今年半年报来看，半年报披露对相关股票的刺激作用极其有限，这也证明了，信息透明度已经相当高了。从这个角度看，定期报告被“弱视”将是不可更改的，这对于中小投资者而言则是善莫大焉。

　　即使是对于机构投资者而言，不再争夺定期报告带来的盈利空间也是趋势之一。如果说前些年的一些机构因数量有限而能够利用内部信息获利，那么，在目前机构投资者队伍相当庞大的情况下，信息公平性就大大提高了，各机构之间的博弈也较以往困难了许多，半年报也难以再成为机构之间争夺的战场了。

　　事实上，随着上市公司数量日益增加、财务报表日趋复杂化，一个现实问题就是，在投资理念逐渐深入人心的情况下，半年报的阅读与分析是否也应该走专业化的分工道路呢？大家一哄而上看半年报已是不可能的了，中小投资者开始更多地依靠专业机构与专业人员对上市公司的分析。不仅效率提高了，而且分析的准确性也更高了。因此，这很可能就会成为了一个发展方向。

　　所以，虽然今年的半年报不再“惊心动魄”，但是，在这份平平淡淡背后却凝聚着诸多深刻变化。面对着一个更加公平与公开的市场，我们只能说：平平淡淡才是真。