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新浪财经讯8月30日上午，2003中国市长高峰论坛在北京中国大饭店开幕，论坛以“分级行使产权体制下的国有资本运营与管理模式”为主题，国资委相关领导、全国大中城市市长、国际投资机构和相关专家出席了本次论坛，新浪财经独家全程图文直播，以下为本次论坛31日会议中德勤企业重组服务合伙人黎嘉恩先生的精彩观点：
黎嘉恩：国有企业存在不同的问题，我在这个表上已经列出来了，(见图)还有一些可
能是没有列出来的，相信在座各位专家比我更加清楚了，我在这里不多讲了。现在我想谈一下的这次国有企业优势的问题，在实际接触当中，我们发现很多的国有企业有它很多的优势，如果这些优势可以配合和利用，对国有企业的重组有很大的帮助，但是这些优势往往被人家认为不是很重要，一般来说，一个规模比较大的国有企业，在一定的地域范围里面是某一种产品的主要生产商，他有机会是唯一的生产商，只是国有企业在当地拥有成熟的销售网络和客户，这个特点对盘子比较大但是单位价值不是很高的产品来说就更加重要了。有一些国有企业拥有别人难以有的优势，这些优势包括特殊的资源、供应渠道或者特殊的许可，这些很有价值的优势，国有企业较低的人工成本或者成熟的生产工艺，或者设备都是他们的优势所在。最重要是如何利用国有企业的优势来推进国有企业的重组工作的进行。发现国有企业的优势以后，我们就需要进行一些比较深入的整理和整合公司的工作，财务的审核和分析的工作跟我们通常做得审计不同，他的工作范围包括了财务部门以外，还有包括牵扯到销售、生产、人事、企业经营管理中不同的部门，在我们过去工作中发现，其实很多的企业对自己的生产经营的大致情况不是很了解，很多时候因为某些特殊的原因没有真实的把情况反映出来，有一些企业是缺少了生产资料，他们没有办法用数据将实际的情况准确表达出来，他们也没有用适合的企业情况的分析方法和分析指标，也有一些企业他们的资料分散在不同的年份，不同的部门，还有不同的资料当中，所以没有办法进行有系统的整理。
经过这些财务的审核和分析，我们可以转化到企业各产品性的盈利能力中，他的资产、人员，在不同的生产的阶段里面的分布，不同的生产的部门、分工厂、复数机构里面的物料、基金流动的情况，还有企业增设对外的负债，或者外延的负债情况。有了这些资料，我们就可以为下一步的资产的评估制定一些重组的计划，做好准备。资产评估基本上是所有的国有企业在重组当中一定会进行的工作，但是有一些情况下面还需要到企业的整体或者某一部分进行一些商业的价值评估，通常所进行的资产评估主要是关注企业的资产和负债，但是商业的价值评估主要是对企业的盈利能力作出评价，它不完全依赖于资产或者负债的价值。商业的评估中经常使用一个原则，这个原则就是现金周转，就是企业的现金流量状况确定了它商业的价值，如果一个企业可以为他带来现金流这个业务，这跟他的资产是好的资产，在现金流量分析当中可以充分体现到我们经常讲的今天的一块钱不等于明天的一块钱，明天的一块钱也不代表一年后的一块钱。通过现金流量为基础的商业价值评估可以充分地体现出来是企业或者企业某一部分的生命力，在做商业价值评估当中，我们还可以通过新的资金来测试企业价值变化的情况。商业价值评估还可以运用一些资本市场的资料，根据企业的业务收入或者利润等数据来对企业的整体或者部分市场价格进行评估。还可以根据市场上类似交易的成交价格来进行参照或者调整。但是我们发现由于国内很多的国有企业他们重组的过程还有内容是不公开的，变成市场上确实了双方的资料，要有参考就有一定的困难。所以建立相关的信息渠道，有利于将来市场价值评估和界定。通过商业的价值评估在一定程度上我们可以看前面所谈的企业优势，通过现金流动或者利润的方式进行量化，在这种情况下商业的价值评估对企业的部分价值可能是大过于企业整体的价值，这就是我们实施了对企业资产的重组，提供很好的切入点。
根据企业的财务审核和分析，还有价值的评估，我们可以将一个很大的企业按照产品和生产工具的指标，将它分拆成不同的部分，挑选一些有价值的部分作为企业重组或者今天后发展的地方，企业要把每一个部分作出将来规划，划分为不同的地方，将他们成为相对独立的经营单位，企业原来的内部的结构要做出相应的调整，来适应这个新的要求。在企业的组织结构上面我们还需要注意两种不同的情况，第一种情况，就是企业有一些时候是只有分厂或者是分公司，他们不同的业务跟不同的基金是混在一起的，个别业务失败变成对业务整体造成很严重的影响。我们看见了不同的例子里面，由于个别的投资项目拖垮了整个企业。第二个情况，现在太多的子公司，是比较独立的实体，在机构重复的设置，但是这些子公司看上去是独立的，实际上是完全不独立的，是完全的严重的相互依附了。他们自己不可以独立生存，给企业总体、运作效率或者关联交易方面带来很多的问题。企业的资产重组当中也需要得到债权人的同意和配合，对企业原来的债权或者债务的金额甚至做出改动。并且根据资产重组的情况，我们也将债务重新分配，这是我们经常讲的，叫债务重组。一般来说，企业的债务重组和资产重组是同时进行的，债务重组在国有企业的重组过程当中，有着很重要的作用。国有企业的债务负担一般比较沉重了，尤其是银行的贷款，可以理解到企业重组当中有关的债券银行或者资产管理公司如果对贷款的利息或者本金作出合理的减免，会有利于企业生命力的恢复，从而对贷款的回收有帮助。在香港，银行经常会遇到这种情况，通常来说，银行会要求企业找一个独立的会计事务所进行一个精确的财务分析。这个财务分析就是假想在最坏的情况下，企业停止生产经营以后，清算或者破产的阶段，我们在种种情况下分析银行的贷款回收的情况，我们也会考虑到贷款的抵押或者担保，还有就是银行在这种情况下他为了回收他的贷款，要支付的费用。这种精确的财务分析可以成为银行界定债务减免重要参考。这是一个很现实，也是很商业化的做法。
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