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新浪财经讯8月30日上午，2003中国市长高峰论坛在北京中国大饭店开幕，论坛以“分级行使产权体制下的国有资本运营与管理模式”为主题，国资委相关领导、全国大中城市市长、国际投资机构和相关专家出席了本次论坛，新浪财经独家全程图文直播，以下为本次论坛31日会议中中银国际控股有限公司CEO李山先生的精彩观点：
李山：我们这些企业到底应该怎么样来利用资本市场？我主要还是讲直接投资融资的
情况。刚才其实已经讲了权益投资，H股和债券投资的特点，它是有利有弊的方面，企业应当根据自己的情况来进行融资，我就想中国的企业由于历史的原因，中国企业总体而言是负债水平太高，所以我想在目前的情况下，中国的企业利用资本市场的第一步可能首先还是从股权做起。这样做的好处因为为了达到上市的标准，为了发债也好，必须满足资本市场的要求，刚才也谈到了行业重组，像企业重组，这个重组谁来重组，利用资本市场是一个很好的手段，市场的力量、投资的要求去进行重组，在重组过程中，根据市场的需求必须寻找自身的优势，重新定位，讲他们相信的有前途的股市，由于股权结构的变化，资本结构的变化，公司的治理结构也会得到改善，公司的运营管理和效率也会得到提高。
下面第二个问题，大型国企重组上市的问题，事实上国内资本市场市盈率是高于海外市场的，包括香港市场，完全从融资的角度，在国内上市可能是更好的选择，我们事实上也不建议所有的中国的企业都到海外包括到香港上市，确实要根据自己各方面的考虑，因为上市是很好的广告，打公司的知名度，如果产品主要是国内市场就没有必要到国外上市。但是海外上市确确实实由于国外的资本市场比较发达，国外的一些跟公司治理有关的法规条例都比较清楚，所以这对企业的重组能够带来一些目前国内市场还不能够提供的一些优势，一些辅助的力量。而且对绝大多数的企业而言，要实行大规模的上市都要经过重组，这个重组的过程就是改革的重组，这对建立一个现代公司治理机制是一个很好的机会。重组具体来讲，投行会具体帮你操作很复杂的过程，哪些核心的资产放到上市公司里面去，资产选择是一个市场判断，还有人员的安置，我们的国有企业往往员工比较多，员工多了成本就比较高，效率上不去，所以在上市过程中要对多余的员工要进行处理。大多数的上市公司把一部分不适于的上市的资产都放在所谓存续部分，这部分处理不好导致很多的矛盾，上市公司和非上市公司的矛盾，反过来影响上市公司的比较。还有建立激励机制，对于国外的投资者来讲，他不会相信一个公司的管理层的收入少的可怜，他的收入和公司的经营业绩没有什么关系，在这样的情况下，他怎么会相信你会尽心尽力为股东服务，投资者不是希望管理层的工资越低越好，他希望管理层的工资比较合理，跟公司的未来，跟公司的表现联系在一起，通过上市的过程，我们也是按照市场的需要要进行这方面的工作。
还有管理体制方面的问题，比如以中银香港为例，它上市以前是一个传统的国有的商业银行为运作模式，现在商业银行很多不同的要求，他会把这些业务分成很多的所谓的SPU，就是战略业务单元，零售业务、公司业务等等，同时还会前后建立关系会改变，传统的国企里面，人事部权利很大，后勤部掌握资源，现在的银行要求银行为客户服务，银行内部后线为前线服务，这些东西整个管理体制都要有大的改变，正因为中银香港花了将近一年多时间成功进行的重组、改制的工作，才使得上市获得成功。这个过程里面不是简单的公司内部的管理层、董事会能决定的，这里面涉及很多法律法规的审批，目前我们正在做平安保险公司的上市，这里面要涉及到保监会、证监会、法改委甚至国务院，这些都是一个庞大的系统工程，如果把这些工作交给企业领导人做，上市对于任何企业第一次，都交给他显然是不现实的，术业有专攻，投资银行在这个时候发挥比较好的作用。上市的过程、重组的过程并不是投资银行本身一家能做的，这里面涉及很多的别的公司，比如中诚信这样的公司，评估的公司，管理咨询公司等等，但是投资银行提供总体协调的作用，他把这些方方面面律师、会计师进行充分的协调，由于做过很多的若干H股上市，自然会有一个过程，对有关部门能够比较熟悉一点，我们跟公司管理层提出建议，帮助管理层去实施他的目标。
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