证券公司发展的重要举措 10月8日起可发债融资

　　证监会负责人就证券公司发行债券问题答记者问

　　证监会正会同有关部门积极研究进一步完善证券公司股票质押贷款办法和同业拆借的规定

　　北京消息8月29日,中国证监会主席尚福林签署证监会令,公布了《证券公司债券管理暂 行办法》,规定证券公司经批准可以向社会公开发行或向合格机构投资者定向发行债券。该办法自2003年10月8日起施行。

　　允许证券公司发债为证券公司开辟了一条新的中长期融资渠道,有助于证券公司改善融资结构,提高综合竞争力和抗风险能力。《办法》的颁布实施是促进证券公司发展壮大的一项重要举措,也是推进公司债券市场发展的一种积极探索与尝试。

　　证券公司属于金融类企业,应当形成合法、合理和比较稳定的债务融资渠道。符合条件的证券公司经批准发行债券可以改善融资结构,合理调节资金头寸,提高资金周转效率,防范流动性风险,增强经营发展的能力。

　　目前,我国证券公司除了增资扩股或公开发行股票增加资本金以外,合法的融资渠道有:一是进入银行间同业拆借市场进行短期拆借；二是在银行间同业拆借市场或上海、深圳证券交易所市场进行国债回购；三是用自营证券进行股票质押贷款。这三种融资渠道提供的只是短期资金,在一定程度上可以弥补证券公司资金头寸的不足,解决临时资金周转问题,但无法满足证券公司中长期发展资金的需要。随着我国证券市场和证券公司的不断规范发展,特别是证券服务业对外开放后,面对国际大投资银行的竞争,证券公司的发展迫切需要进一步拓宽融资渠道。

　　证券公司发行债券对我国证券市场的规范发展有着积极的作用。首先,符合条件的证券公司通过发行债券将在一定程度上提升公司的资金实力,有利于证券公司做优做强。其次,有利于证券公司优化负债结构和财务结构。在当前市场利率较低、宏观经济形势持续稳定发展的环境下,允许证券公司发债有利于降低公司的融资成本,改善负债结构,在防范流动性风险的同时,更好地发挥财务杠杆的作用,推动公司的长期健康发展。第三,证券公司发行债券,可通过债务信用的约束促进证券公司进一步规范发展,同时促进证券市场的诚信建设,强化诚信观念。相对于股本融资而言,债权人的引入,特别是包括债权安全保障措施的实施、信用评级及持续跟踪、债权代理人和债券持有人会议机制的确立等,将在制度上制约和规范证券公司的治理行为,有利于证券公司在规范基础上追求创新和发展,形成证券行业的一种稳健进取的经营风格。第四,证券公司发行债券将进一步丰富债券市场的投资品种,有利于促进我国债券市场的发展。我国债券市场总量供给不足,市场结构也不尽合理,主要是国债和政策性金融债,企业债券只占很少部分,公司债券市场尚未形成。同时,现有债券绝大部分是长期债券,短期债券比重很小。允许证券公司发行债券,且将债券的期限限制在5年以内,将会增加中短期债券投资品种,有利于我国债券市场结构的调整。

　　《证券公司债券管理暂行办法》共七章五十九条,分别对公司债券的发行与承销、托管与转让、信息披露、偿债措施以及法律责任等做出了规定。

　　《办法》规定,作为发行债券主体的证券公司应当符合公司法规定的条件,同时还要符合中国证监会规定的风险控制要求,必须是内控机制健全,资产质量较好,运作规范的证券公司。证券公司发行债券条件的规定反映了证监会对证券公司实施分类管理,鼓励经营规范的证券公司发展壮大的监管理念。《办法》还严格规定发债主体的诚信责任,建立了较为完备的偿债机制。为了保证发行人能够到期还本付息,除了要求发行人在发债前必须提供担保外,还要求发行人建立专项偿债账户、建立债权代理人制度、增加高管人员的管理责任等多项偿债保证措施。

　　《办法》在业内征求意见过程中,广大证券公司积极参与了《办法》的讨论和修改,表示欢迎《办法》的尽早出台。另据了解,证监会正会同有关部门积极研究进一步完善证券公司股票质押贷款办法和同业拆借的规定,希望进一步拓宽资本市场和货币市场的联系渠道,为证券公司的规范发展创造一个良好的外部经营环境。上海证券报记者林坚