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在新潮实业增发结果中，“社保基金”的字样赫然在目。6家基金管理公司管理的社保基金确实已经开始试水二级市场，社保基金动用的资金约为6.2亿元。社保基金介入民丰特纸(600235)的增发,全国社保基金104组合参与了网下申购，并获得了496515股的配售数量。社保基金参与华联控股(000036)的增发，社保基金102、104、105和106组合参与网下申购，共获得配售1923350股，占本次增发总数的2.14%。国电转债成了全国社保基金较大规模出击的对象。全国社保基金101、202、206、203、204、205、201、108、102、106、107、104、10
5组合参与了其网下申购。国电电力此次发行可转债中，现有股东优先认购11.01826亿元，占发行总量的55.1％。社保基金现持有亚泰204.961万股流通股。而在亚泰集团为编制今年半年报从登记结算公司获得的公司前十名股东名单(截至6月30日)上，社保基金赫然上榜，持股数为150多万股。杭钢股份和泸天化的半年报显示，全国社保基金103组合持有杭钢股份1710740股流通股，占总股本的0．27％，为第四大股东；全国社保基金104组合持有泸天化336800股流通股，占总股本的0．06％，为第八大股东。北京巴士披露的半年报显示，上半年业绩大幅滑坡导致亏损不菲的该公司竟然也受到了社保基金的青睐。在截至目前披露的半年报中，社保基金购买亏损股票还是首次出现。
对社保参与增发的亚泰集团、民丰特纸和新潮实业，可以看出社保概念的再融资股有什么共同点？第一，2002年均有30％左右的主营业务收入或主营利润的增长。2002年亚泰集团主营收入14.8亿元，增长36.3％；民丰特纸主营利润增长47.52％；新潮实业的主营利润增长为23.58％；第二，2002年度的所得税都进行了调整，进而影响了2002年底业绩。亚泰集团由15％上升至33％，使得公司实际所得税同比增长10％；新潮实业也取消了18％的所得税先征后还的优惠政策；民丰特纸的情况也差不多；第三，三只股票均在五大热门板块之外。亚泰集团从事水泥和房地产业务，民丰特纸从事的是特种纸如卷烟用纸、电容纸等业务，新潮实业由纺织行业正向多元化经营转化。不过这点并不说明社保对主流板块不感兴趣，只是因为近期并无主流类上市公司增发而已。
对于社保基金参与增发申购，舆论大都给予肯定的评价。多数券商认为，由于最近一年来增发市场回暖，收益率明显高于首发新股收益率，如果没有出现较大的变化，今年增发价相对于二级市场的市价来说一般有9%左右的折扣。在大盘当前的系统性风险前提下，即使有小幅调整，参加增发所面临的风险还是比将资金直接投向二级市场要小得多；若大盘呈平稳走势，参与增发会获得更高的回报。不过参与增发申购并不是一个无风险的投资。随着社保基金参与上市公司再融资情况的曝光，人们再度将注意力集中到社保基金的投资上。应当看到的是，目前呈现在人们眼前的社保基金的持仓，只是社保投资的冰山一角。现在对社保投资前景做评价显然过早，但部分社保基金组合参与增发导致可能被套的局面，应当引起基金管理公司的高度重视。笔者认为投资者应当对增发股的这一现象有清醒的认识，它意味着相对于去年的情况，增发股的投资价值在降低。其根本原因在于今年兴起价值投资理念，多数价值股的价位得到提升，而且部分增发股甚至出现了提前涨升，如新潮实业、民丰特纸等都属于这类情况。所以，增发股在增发之前的价值性上涨和预期性上涨都会降低增发股的投资价值，进而对参与增发形成不利影响。这也是市场投资者要注意的问题，但是，基金参与增发的个股，由于大盘不断振荡调整，有的已经跌落了增发价格，从中期投资策略看，当大市一旦出现企稳时，应该是投资者考虑逢低介入的对象。
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