公告点评

　　华银电力：成本控制乏力

　　华银电力（600744）公布了2003年中报，每股收益－0．0388元，同比下降162．58％。主营业务收入与去年基本持平，但主营业务利润为12957673．06元，同比下降81．88％，净利润为－27581437．41元，同比下降163％。

　　评析：对于业绩滑坡，公司解释为由于上网电价大幅调整及地方煤源供应紧张、煤价上涨所致。对比同行业公司发现，华银电力最主要的问题是成本控制不力。在已经公布中报的43家电力公司中，有31家主营业务利润上升。从华银电力的财务指标可以看出，公司的主营业务利润率仅2．7％，而同行业上市公司普遍在15％以上。对于主营业务成本过高，公司解释为由于湖南省境内小煤矿关闭，造成煤源供应紧张以及煤价上升。不过，关闭小煤矿不是一天两天的事，公司在2001、2002年就面临着同样的问题，至今仍未解决，让人们对公司的管理能力产生疑问。华银电力主要以火电为主，成本控制尤为关键。随着煤炭价格的长期上涨趋势，火电厂的发电成本还将上升。电力体制改革后，全国联网和“西电东输”将实现，西部地区水电低成本的竞争优势将得到体现，如果华银电力不能有效降低成本，拓展利润空间，那么在未来的竞争中将处于不利的地位。万联证券　张伟丽

　　青鸟天桥：卖亏损公司卸包袱

　　青鸟天桥（600657）公布半年报，每股收益0．10元，净利润1827．19万元，下降37．55％，净资产收益率2．17％。

　　评析：如果没有一笔资产转让，青鸟天桥上半年的业绩可以更不好看——公司在6月份将持有的四川省广播电视网络有限公司25％的股权出让给迪马股份，从而获得投资收益2499万元。在卖了四川有线网后，青鸟天桥又准备以11850万元、7500万元和9800万元的价格，将所持山西广电网络、宁夏青鸟广播电视网络和新疆广电三家广电公司股权转让给北京北大青鸟有限责任公司。这三家公司中，仅新疆广电2002年略有盈利，其它两家均是亏损，因此算是卸下了包袱。　昆仑证券　黄硕

　　ＳＴ夏利：净利润扭亏为盈

　　ＳＴ夏利（000927）2003年中期业绩：净利润35241．38万元，每股收益0．221元，每股净资产1．71元，净资产收益率12．919％，拟不分配、不转增。

　　评析：一汽集团入主后的一年来，企业的运营状况迅速好转，生产成本及各项费用大幅度下降，人均产量和销售收入大幅度提高。今年5月23日，公司宣布对旗下的10款夏利轿车降价，降幅从2000元到5700元不等；5月31日又宣布对威姿、雅酷、夏利2000等10种ＮＢＣ车型大幅降价，最高下降1万元，最大降幅达10％。通过降价，公司产品的市场份额得到了扩大，其在整个10万元以下轿车市场中的市场占有率从24．8％上升为28．4％。半年报显示，今年上半年公司主营业务收入较去年同期增长了41．12％，净利润扭亏为盈。公司参股50％的天津丰田汽车有限公司实现净利润41476．91万元，为ＳＴ夏利贡献了20738．46万元的投资收益，占公司净利润的59％。通过产品结构的调整，ＳＴ夏利已逐渐恢复元气。武汉证券　余凯