杭州新希望:券商重仓股后市应有作为

　　受券商发债等消息影响,近期券商重仓股又有所动作,机构做多愿望似乎强了起来。那么券商重仓股究竟会在下半年行情中扮演什么样的角色呢?

　　从目前可以知悉的数据看,我们发现券商重仓股的状况不容乐观。它们任何细微的涨跌,都直接影响到券商的年终业绩。在市场疲弱之际,拉高自己的重仓股以增加市值来提高浮动利润,将是众多券商下半年可能的例行功课。

　　券商重仓股上半年表现差强人意

　　大部分的券商持股呈现连续破位下跌态势,券商的账面亏损很大。据统计,2002年末前50只券商重仓股在2003年1-7月份平均收益率为17.68%,券商重仓股的总体收益因上海汽车、国电电力、华能国际、万科A、中国联通等股票权重较大而得以提高,而按券商持股比例计算,券商重仓股的收益率低于大盘同期收益率。

　　更为尴尬的是,绝大多数券商超级重仓股表现乏善可陈,某些券商的重仓股在近期出现了大幅下跌走势。如徐工科技大幅跳水,中成股份从12.1元跌至7.25元,三九生化也持续下行。

　　从基本面分析,今年部分券商重仓股基本面恶化、业绩大幅滑坡。2003年市场最突出的热点是行业、价值、成长,并围绕此热点挖掘出一大批上市公司的潜在价值。在市场注重公司价值的大背景下,多数券商没有积极进行仓位调整,收益随着所持股票的下挫而下降,如部分券商持有的ST灯塔、ST天鹅A、天歌科技、贵糖股份等都属于这种情况。另外,多数券商重仓股在今年以前的行情中曾有过较强力度的上涨,其中不乏多年来的老牌强势股,但一些券商由于出货不及时而使盈利大幅缩小甚至亏损。另外,由于受发行制度制约,相当数量的券商重仓股来源于配股包销,致使操作被动。而部分券商重仓股延续过去庄股思维,以单纯追求高控盘拉升股价为目标,在目前环境下已显得与市场发展不协调。在众多负面因素作用下,多数券商重仓股在今年的主流行情中表现极为尴尬。当然,券商中也不乏胜者。

　　券商重仓股下半年有所作为而有所不为

　　券商在证券市场中是非常活跃、有创新动力的机构之一,下半年不可能再像上半年一样无所作为。尤其在酝酿已久的《证券公司债券管理暂行办法》有望出台之际,久困券商的融资渠道问题将随着允许券商发债而得到实质性的突破,券商重仓股必将再次成为投资者关注的焦点,其投资价值有待再度发掘。

　　从今年市场的投资理念分析,上半年流行的价值投资理念短期内不会发生逆转,券商在一定程度上也会迎合这种价值型投资。较大的可能是挖掘新的市场热点(如次新股),选择那些基本面良好、价格适当的股票,或基本面暂时不理想,但短期内将有好转,而股价没有相应反映的个股。因此券商下半年有可能对手中存量股票进行调整,淘汰绩差留绩优。结合目前市场结构分析,券商重仓股中超跌、低市盈率、成长性较好、流通性高的个股,在后市将会有较好表现。

　　就具体板块而言,首先是次新股板块值得重点关注。其次,那些长期为市场所忽略的老牌绩优股将得到重视。我们在上半年行情中看到了五粮液、伊利股份、同仁堂、中集集团、新兴铸管的相对强势行情,这其实是市场资金对这些股票进行积极建仓的结果,其中券商持有不少。再次,数字电视概念股也被不少券商持有,三个有线网络股中信国安、东方明珠、歌华有线成为数字电视概念的核心。相关传媒类股如中视传媒、电广传媒明显异动,终端设备类股也开始有所启动,如广电信息、大显股份等。另外,目前正处于行业复苏阶段的电子元器件板块也是券商资金关注的方向,如广电电子、京东方等。当然,资产重组类个股依然不可忽视,券商对重组股的挖掘非常深入,其介入后往往会成为大牛股,如夏新电子。

　　总之,在券商融资渠道可能进一步拓宽的政策环境中,券商重仓股很有可能在下半年行情中有所作为。对于申银万国、广发、海通、中信、国信、宏源、华夏等基本能达到发债条件的券商,其持有的个股可重点关注。

　　通过对以上分析,我们可以看出,在当前市场环境中在以下三个范畴内择股可能蕴藏较大短线机会:一是有一定题材配合,如券商融资、资产重组等；二是券商重仓持有,特别是券商深度套牢,但业绩较好,并且上半年没有减仓的股票；三是超跌低价冷门股(不包括绝对价位较低的大盘蓝筹股),价位最好在6元附近。当然,需要指出的是,这种选股方式是在目前特定的市场环境下产生的,其本身也具有明显的投机性,投资者应根据环境变化灵活掌握。

　　至于一些券商重仓股出现较大幅度的下跌,如果个股的不利因素通过股价大幅下跌而得以消化,则其市场机会将逐步凸现；而对于基本面情况良好,只是因为市场资金缘故而出现股价大幅下跌的话,相对而言是个比较好的低成本介入机会。当然这同样需要对整个大盘底部准确判断以及对个股相对价值准确定位。

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