投资者入不敷出 股市怎么会有吸引力

　　股市渐渐成为信心之地。越来越多的投资者选择弃股而去的原因,有识之士已指出不少。本文再增加一条,就是入不敷出。所谓入不敷出,指投资者每年所获取的上市公司分红回报,远小于其在股票交易中所支出的佣金和印花税之和。

　　众所周知,沪深上市公司鲜有主动且稳定地向投资者发放红利的责任感。追溯三四年前,上市公司纵然盈利丰厚,年末一毛不拔的现象仍相当普遍。在舆论的压力下和监管部门的要 求下,近两年这种状况略有好转。但与成熟股市比较仍有天壤之别。例如,在美国,上市公司税后利润的40%至60%用于分红,且是年复一年的稳定分红政策。这是巴菲特等理性投资家不可或缺的生存环境,因此也演绎出长线是金的投资之道。

　　沪深股市的投资环境如何呢?假定投资者年初买入一只股票,其后该股都处于横盘状态直至年末,且上市公司也体谅股民囊中羞涩的苦衷,所以没有实施增发,或配股圈钱。此种背景下,沪深投资者似乎不会亏钱了吧?错,仍然亏损。

　　以2001年为例,该年所有上市公司分红总额为390亿元,其中,分摊至二级市场投资者的有129亿,扣除红利税后,二级市场投资者净获得103亿红利。该年印花税支出292亿,佣金支出256亿。

　　净红利-(印花税＋佣金)＝-445亿

　　还有,税务部门对上市公司红股征税也实在有点不合理。上市公司将盈余利润以送红股的形式分配给股东,实际的利润仍留在上市公司,等同于投资者对企业追加投资。这焉有征税之理?纵然股票除权以后幸运地填权,投资者确实有所收益,但这是资本利得,根据税法,目前并不征税。

　　总之,投资者在股市里投入产出不相称,怎么还能吸引得住投资者?笔者期待着通过讨论,能有所改进,最终促进股市与宏观经济的良性互动。上海证券报陈宪