寻求可行的交点：并购相关利益方的利弊博弈

　　见习记者　胡　莹

　　北京报道

　　·政府：并购是一种商业行为，这里不存在谁被利用的问题，只是一个利润分配的问题

　　·外资：在目前阶段，我们也想采取更大的举动，但是这要等待政策清晰化、明细化之后，再作考虑

　　·境内企业：在寻求融资时，应找到最适合自己的融资和发展的方式，切勿追赶“时尚”

　　外资并购相关法规的出台表明了我国打破现有体制对外资并购的限制，为并购提供宽松政策环境的愿望。而外资并购实际涉及的除了政府，还应该有外资、境内企业、中介机构等相关人士、机构。记者在会上和会后对这些人进行了更深入的采访，希望可以通过采访，使大家进一步了解到外资并购涉及的各方的所思所想。

　　政府：理解外资、细化规定

　　一些政府官员的态度比较务实，他们表示，我们提倡外资并购的初衷是希望外资把先进的技术和管理方法拿来，但是这只是我们的良好愿望，毕竟，并购是一种商业行为，外商要从中赚钱，这也在情理之中，这里不存在谁被利用的问题，只是一个利润分配的问题。我们要明白这一点，也要有一个平和的心态。只要蛋糕做大，我们就会得利，双赢才是最理想的。

　　还有官员建议外商抓住这个时机，融入中国经济，与之齐飞。因为，一方面，我国的国情和现状不容回避，市场经济、法律环境等相关配套环节与体制还不够成熟和完善；另一方面，在这些不确定性背后，隐含了很多千载难逢的好机会。在很多情况下，外商应该更多地考虑将企业的经营战略与我国国家发展战略有机结合。在1980年代中期，中国表示希望日本汽车制造业某龙头企业来中国投资，但是该公司认为当时中国的法律和市场都不健全，就没有来，很可惜他们没有看到国家产业政策的导向，那时正是中国汽车工业刚刚起步的阶段，随后的几年一些德国汽车厂商在中国获得了高达200％的丰厚利润。

　　外资并购也是如此，目前在外资并购方面的政策法规还需要在实践中逐步完善，但是，这些都掩盖不住外资并购领域内的巨大商机，相信会有很多的外商能以战略的眼光深入地看待和考虑问题，充分利用现在的大好时机，与我国发展战略同步双赢。

　　外资：静观其变，稳中求进

　　采访中，一些已在境内投资的外商告诉记者：“外资并购，我们已经做过很多，只是规模不大或是没有正名而已；在目前阶段，我们也想采取更大的举动，但是这要等待政策清晰化、明细化之后，再作考虑，否则如果贸然大规模投入，成本甚至损失很可能是我们难以承受的。”某外资化学工业企业的一位战略策划部经理也表示：“现在我们考虑更多的或是首要的任务是一个企业内部重新整合，进行资源优化配置的一个过程，这可能是1－2年内的一个趋势。”

　　那些尚未在中国投资的境外企业，则表示对外资并购这种简便、快捷的形式十分感兴趣，但是由于对中国的具体情况缺乏了解，再加上语音不通，很希望找到一个优秀的专业化机构作为中介。他们也坦言他们心中有害怕：害怕中国复杂的人际关系、害怕股权背后的隐秘交易、害怕混乱的财务状况和非国际化的奇特的财务报表，更害怕外资进入后问题多多导致最终失败。

　　于是，现在外资在选择并购目标时，更倾向于上市公司，因为首先上市公司还是中国相对优秀的佼佼者，而且上市公司股权流动性大，价值评估比较容易，再加上，上市也要求公司的信息披露相对规范，这些都会带来并购成本相对较小、成功率相对有保证。

　　境内企业：寻求融资、各取所需

　　有一部分缺乏资金的企业其实并不希望并购的形式。天津的一家民营的锂原料生产企业告诉记者，他们认为自己的专利、技术、管理、市场都已经相当成熟，万事俱备，只欠资金，在这种情况下，如果采取并购方式，就意味着这与外资按股权或出资比例来分配利润，他们觉得不划算，感觉是为别人做了嫁衣。他们更希望采用中外合作、协议分配利润的方式来吸引外资。

　　境内企业在寻求融资时，也要根据自身的情况，各取所需，找到最适合自己的融资和发展的方式，切勿追赶“时尚”。更为重要的是，境内企业要想在外资并购中争取主动，就要在事前有一个全球的视野，在立足本地市场的同时放眼全球，要清楚自己的价值和定位所在，以免在并购中低估自己的价值。这也是美国一位风险投资专家来中关村考察时的忠告。

　　中介机构：迷茫中追赶春天的步伐

　　此次论坛上，全国各地的很多律师事务所都有代表来参加。会议期间，记者与他们攀谈中，感受到，很多律师都有了“春天来了”的感觉，觉得随着外资并购的蓬勃开展，他们的业务将有一个较大的提升。但是，由于现在的法规多为一些原则性的指导，具体的实施细则还没有出台，这也给他们的操作和咨询服务造成了很多的阻力和困难，用一位律师的话说，就是有一种水中望月的感觉。

　　会后，一位国有投资公司的高级分析师告诉记者，他们正在做的工作就是为有意投资中国的外商作代理，提供前期准备工作，包括市场调研、行业前景分析、目标公司背景调查。很多外商表示，在中国投资比较复杂，有相当难度，很希望在中国境内有人“接应”。这位分析师进一步说，据他的经验来看，外资很少垂青那些没有上市的小企业，他们更为中意的大部分都是我们相对成熟、优秀和有利可图的企业，外资想尽可能多的利用这些企业已有的市场、声誉和顺畅的经营环境（比如，与政府、与社会、与上下游企业的良好关系）。而他认为如果把这些好的企业卖给外资，对我们来说不见得是件好事，所以我们对外资并购的期望也不要太高。

　　学者：仓促应对、叮嘱多多

　　部分专家早已开始了对外资并购的问题的关注和研究，他们对境内的企业和产业也是几番叮咛。北京高策中外企业安全顾问中心主任高伟凯研究员告诉记者，在外资并购中，我们必须警惕的一个现象就是，外资不占大股，但是由于他掌握核心技术，他仍然可以通过提高核心技术部分的价格，来获得远远高于其持股比例所得的那份利润，而且从长远来看，如果外商始终严守其核心技术，这就很有可能造成境内企业对外资带来的核心技术的依赖，也就意味着未来利益谈判中我方的弱势和被动的地位。

　　此次采访中，记者曾向多位投资方面的学者或是外资协会的专业人士求教，但是不容乐观的是其中很多专家对外资并购这一问题不甚了解，相关研究也才刚刚或是即将开始，他们表示，此次参会的主要目的在于了解和学习，更深一步地交流尚需时日。