市场综述: 还是成交量的问题

　　昨日深沪指数略微高开后冲高受阻，转而振荡盘整，沪指收以十字星小阳线报收；深指收以带上下影的小阴线。两市合计成交金额进一步减少到57.97亿元，较周二减少8.29%。两市上涨家数与下跌家数之比为624：644，上涨个股较周二减少109只；大红鹰、大盈股份、*ST松辽、*ST永生、ST琼海德、*ST金盘、ST联益、*ST常柴涨停，深万山、徐工科技、海鸟发展、罗顿发展涨幅超过5%；古越龙山、聚友网络、ST中燕跌停，中水渔业、三联商社、安徽水利、天坛生物跌幅超过5%。

　　昨天消息面有中国证监会召开“证券法修订研讨会”的利好。在预期利空只剩下长江电力发行的情况下，大盘是否否出现一波中级反弹行情呢？

　　近日ST股等绩差股的反弹，可能是大盘探底成功的一个预兆。因为在调整行情中，绩差股是市场最不看好的，总是最先下跌、最不抗跌、跌得最快，但是这也意味着在大盘寻求着陆的时候，它们同样是最先着底。在年初1311点底部，以及去年1339点底部形成的时候，都曾产生过类似的情况。一批ST股，如*ST松辽、*ST常柴等纷纷涨停。一些超跌股也走出了反弹行情，比如大红鹰、深万山A等。不过，这些个股多数都属于超跌反弹走势，尚不属于探底成功，因此大盘是否面临转机还是一个疑问。

　　昨日以ST中燕为首的德隆板块出现调整，三联商社也在高位大幅回落，但是资产重组股的短线热炒并未退潮，而是代之以“周正毅”板块。该板块中的大盈股份中报出现小额亏损，复牌后不仅没跌，下午还被拉到了涨停；海鸟发展、徐工科技等也相继被拉起。“周正毅”板块的反弹还带动了上海本地重组股反弹，沪昌特钢、海立股份、都市股份等表现活跃。

　　应该说，大盘产生中级反弹需要具备一定的前提条件。目前A股市场上市公司每月融资金额超过100亿元，而市场增量资金主要依靠新基金的发行，而新基金发行吸引新资金的量远远达不到每月100亿元。资金扩容速度远不如筹码扩容速度是股指持续调整的主要原因之一。因此，有扩容速度放缓或者资金扩容加速的利好，深沪股市才可能诱发中级反弹。但在管理层强调“间接融资比例远远高于直接融资比例；证券市场现有的规模很难适应国民经济发展的要求”的情况下，指望扩容速度放缓很难，惟有冀望像“券商发债”之类的利好早日正式推出。

　　大盘是否出现中级反弹，在盘面上也会有所表现。首先市场应该出现财富效应，即追涨能够获利。此外上半年的主流热点，如汽车、钢铁、石化、金融为代表的篮筹股能否再度启动，也是中级反弹能否成功展开的一个标志。

　　市场的成交量也必须出现明显的放大，沪市的日平均交易量应该达到60亿元以上。目前两市成交金额分别只有36亿元和21亿元。如此，即使技术面有反弹要求，成交量不能有效配合，反弹的力度也就非常有限。

　　(银河证券　青山)(晓健/编制)