谁是散户的代言人 中国股市10万个为什么之六十一

　　股市是个利益场，不同的投资者有不同的利益诉求，而不同的利益会在社会的每个层面寻找自己的代言人。

　　券商是机构的代言人，所以券商代表座谈会就变成了诉苦大会，证监会什么时间会开个散户座谈会呢？以前没有过，现在没听说，今后说不好。

　　券商的利益和散户的利益既有一致的地方，又有不一致的地方，一致的地方在于大家都希望中国证券市场有一个长远规划的白皮书，对国有股减持这种话题有一个时间表：不一致的地方在于券商关心的是经纪业务的困境，资金不足的难堪，而散户关心的则是投资者的保护能不能落到实处，信息披露能不能做到“三公”。

　　券商和散户利益一致的时候少，不一致的时候多；利益一致是相对的，不一致，甚至冲突是绝对的。

　　冲突的表现之一就是散户的定位。什么定位呢，弱势人群的定位。相对于包括券商在内的机构投资者而言，散户人少势弱，信息渠道有限，分析能力有限，资金实力更有限，论单打独斗根本不是无所不用其极的机构的对手，所以有人认为散户是股市中的弱势人群，想不吃苦头、最好的办法是远离这虎狼之地。事实怎么样呢？事实上，在沪深两地开户的3500万中国散户，尽管70％以上自入市以来就没挣过钱，但是，以券商和基金为代表的机构经营业绩更次：牛市中业绩赶不上指数，熊市中全行业亏损，不良资金的比例超过50％，资不抵债的不在少数。如果没有政策扶持，天知道会有多少机构破产。因此，券商脸皮再厚也从不敢自称强势人群。

　　冲突的表现之二就是散户的操作。什么操作呢？追涨杀跌的操作。股市的风险一般意义上的理解就是追涨杀跌的风险，逢低买入，逢高卖出是傻子都知道无风险可言的，但是在实际操作中不存在。人性的弱点决定了贪婪和恐惧是不可避免的，而只有能克服恐惧的人才会在低点买入，只有能克制贪婪的人才会在高位卖出。追涨和杀跌不仅是散户的操作手法，也是机构的操作手法，而追涨的涨和杀跌的跌更多的情况下就是由机构发动的，中科创业是这样，亿安科技是这样，银广夏是这样，东方电子也是这样。如果说有风险，那么追涨杀跌是果而不是因，现在倒过来了，散户就成了风险的代名词。顺理成章的结论就是要降低股市风险，就应该把散户赶出市场，即使不赶，那么也要超常规培育机构投资者，以此来降低散户的比例。

　　机构和散户的冲突（也可以说是对立）在中国存在，在美国也存在。《华尔街日报》每天都刊登两天以前交易日的零股交易记录（所谓的零股即不足1手的交易，1手为100股）。美国人迈克尔·B·莱曼教授在《华尔街时报使用指南》一书中是这样描写散户的：“许多分析师认为零股交易是一种反面（负面）的指数，因为他们将散户视作市场跟风者，当市场行情高涨时跟风者们买的多，但市场下跌时也卖的多（精明的投资者恰恰相反，大户们都在最低位建仓，在最高位出货）。因此在这种观点指导下，零股买入／卖出的比例如果很高，便是市场走到顶部的信号（应该卖出），如果比例低，则意味着市场跌至谷底（应该购入）。但是，由于近年来许多散户都放弃了零股交易，转向购买投资基金，所以这条规律对于分析家的意义已经不大。可见，不仅中美散户的境状相同，而且面临的前途也是一致的，那就是边缘化。

　　谁会为边缘化的人群代言呢？（28B2）