数字电视龙头 业绩下降留隐患

　　“数字电视”曾是前期的热点,近期却纷纷陷入调整泥潭,而该板块龙头老大的半年报则多少透露了其中原因。

　　清华同方:产业链美业绩不美

　　当年的科技股龙头清华同方(600100),现在摇身一变,又投入到数字电视的大潮中,造就 了数字电视的三大支柱:

　　(1)标准。清华同方是数字电视地面广播标准之清华大学方案的主要参与者之一,虽然有“三流公司做产品;二流公司卖技术;一流公司卖标准”的说法,以及美国高通卖CDMA标准成功的案例,但据某券商的研究报告称:标准所有权归国家,清华同方不能通过专利来收费。

　　(2)设备。清华同方正在着手数字电视设备的研发,旗下的永新主要业务就是“为有线电视的数字化各个阶段提供技术、设备和系统集成方案”,旗下的同方凌讯掌握了国内最好的视频功放、激励器技术,具备放大器、电视发射机生产制造能力,……;清华同方的数字电视设备已在深圳电视台建立了发射系统并进行了移动接收试验,开始进行运作阶段。

　　(3)节目。清华同方近期取得网上传播视听节目许可证,可在互联网上提供点播、转播、直播等各种基于教育题材的视听节目,开展视听节目网络传播业务,将强势介入数字电视节目提供。

　　清华同方的数字电视产业链的确很完美,但上半年公司净利润仅7668万元,下降45.04%,每股收益仅0.133元,目前17元左右的价格,市盈率的确太高了。

　　东方明珠:股东虽强利润不强

　　东方明珠(600832)是这波数字电视概念的领头羊——5月29日以一个惊天动地的涨停板彻底奠定了其江湖地位,而后中信国安、广电电子和歌华有线等纷纷响应,组成了声势浩大的数字电视大军。我们当然不能忽略这位市场龙头,其数字电视概念得从两方面说起:

　　(1)股东。东方明珠大股东里,有多家上海的电视台、电台和电视报等传媒,其控股股东上海广播电影电视公司的股东也是上海的多家电视台和电台,这就决定了东方明珠的数字电视背景。

　　(2)业务。东方明珠目前的主要业务是东方明珠广播电视塔的旅游观光(上半年由于受SARS影响,该部分收入下降40%)和两报一刊(每周广播电视报、《有线电视》报、《上海电视》杂志)的广告业务。而它最具想象空间是参股29%的上海市有线网络公司。该公司是国务院指定的全国唯一三网合一试点的高技术企业,拥有超过320万用户的全球最大城域网和高达100%的市区覆盖率,发展潜力不可小视。

　　东方明珠自2000年在世纪网络大泡沫中见顶后,已经走熊三年,如今铅华洗尽后,挟数字电视概念之威卷土重来,一度创出一年半来新高。但是,其半年报却让人失望:净利润9612.56万元,下降23%,每股收益也仅有0.143元,目前市盈率也相当高。

　　尽管数字电视前景极其美好,但以上两大龙头的硬伤———利润下降,却为其持续走强留下了隐患。昆仑证券吴刚