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前不久召开的上市公司CEO论坛传出信息,上证所拟推出一系列重大措施以支持优秀上市公司做大做强,令众多上市公司深受鼓舞。一上市公司负责人向记者表示,该公司实现连续多年的业绩增长后,目前发展受到了不良资产亏损日趋严重以及人员包袱沉重等瓶颈制约,如果公司能够以不良资产向控股股东回购一部分国有股,将有效解决先天不足的问题。该人士强调,事实上,公司对这一金融创新方式已期盼已久,一直期待能够在有关部门的鼓励和支持下,尽快操作。
对于一大批传统制造业以及上市较早的上市公司而言,不良资产累积较多以及人员包袱沉重,已经成为一个十分突出的问题,推动上市公司控股股东以定向回购方式减少上市公司不良资产,对这些上市公司是个福音。
上述那家上市公司就比较具有典型性和代表性。该公司为最早一批步入证券市场的上市公司之一。1998年,公司进行了重大资产重组,向集团收购了大量资产,这些资产作价进来的同时,7000多名人员也全部进入上市公司,不过资产的土地权却由集团拥有。资产重组后,该公司实现了可持续发展,连续多年保持业绩持续增长。然而,伴随着市场经济的加速发展,公司虽然不断加快产业结构调整,但当初进入公司的那部分传统制造业的资产日益受到全行业亏损的影响,已逐渐成为公司的包袱,如果公司实行减员增效,对7000多人每人最低支付5万元一次性买断,就需要付出3500万元,而大笔费用支出由流通股股东承担,无疑对流通股股东不公平。
如何解决这一难题?当前,国有企业改革流行一句话,叫做存量资产解决人,增量资产搞激励。该公司也希望用存量资产解决公司人员包袱重的问题,但传统制造业资产的土地拥有权在集团,这些土地近年来实现了快速增值,如果再进入上市公司,又要作价。如果这些不良资产由控股股东以定向回购的方式从上市公司剥离出去,由集团用存量资产解决人的办法解决,那么,该公司不仅实现了每股收益大幅提升,而且卸去了包袱沉重的压力,可谓一举多赢。
由于当初上市公司改制存在种种问题,使上市公司以及中国证券市场的先天不足成为必然。随着资本市场的不断成长壮大,越来越需要用加快金融创新的方式加快解决发展中的遗憾和局限,从而激发上市公司以及资本市场的更大活力。正如该上市公司负责人所言,资本市场应该为优质上市公司的发展创造良好的制度环境和市场环境,使更多的上市公司实现高质量的可持续跨越式发展。上海证券报记者李彬
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