财务分析方法及其应用(14)企业财务绩效评价(下)

　　三、案例分析

　　运用BBA禾银上市公司分析系统,我们以美国沃尔比重绩效评估方法对大显股份(600747)2002年的财务业绩进行综合评分,其计算过程和结果见附表。

　　通过上述分析,我们按照沃尔比重分析方法,得出该公司2002年的财务评分为92.46分, 在同行业上市公司中为优秀水平。

　　四、应注意的问题

　　沃尔比重分析在给企业做绩效评价时,也有一定的局限性。比如,在评介体系指标的选取上,只有12种指标可供选择；权重设计的合理性有待进一步完善。另外,受它自身方法的限制,基准值取行业平均数为标准,超过了就取满分,很难判断平均水平以上的企业中的优秀企业。因此,在运用沃尔比重分析时,投资者对其所作出的结论应谨慎判断。基于沃尔的缺陷,BBA禾银上市公司分析系统做了系统性改进。独创的BBA财务绩效的评分方法,增加了多项财务指标,并将行业数据分成各个等级用来作为评判企业财务数据的基准值,使得沃尔比重绩效分析的局限性得到了合理的解决。附表大显股份财务业绩综合评分具体指标本期数值行业平均值 关系比率

　　①②③ ④＝②/③流动比率 2.41 1.62 1速动比率 2.04 1.11资产负债率 31.9843.180.74062066利息支付倍数 8.05 5.33 1营业利润率 8.75 3.87 1毛利率23.52 17.381总资产报酬率7.68 3.54 1净资产收益率 8.93 4.82 1流动资产周转率 0.72 1.120.64285714营业周期150.53 177.61净资产增长率 7.33 5.97 1主营收入增长率 21.23 30.680.69198175合计具体指标 重要性系数 综合系数 得分

　　①⑤ ⑥＝④×⑤ ⑦＝⑥×100流动比率0.06 0.06 6.00速动比率0.05 0.05 5.00资产负债率0.060.044437 4.44利息支付倍数 0.05 0.05 5.00营业利润率 0.09 0.09 9.00毛利率0.050.055.00总资产报酬率 0.08 0.08 8.00净资产收益率 0.2 0.2 20.00流动资产周转率 0.090.0578575.79营业周期0.09 0.09 9.00净资产增长率 0.09 0.09 9.00主营收入增长率 0.090.0622786.23合 计92.46备注：在分析营业周期指标时,该指标的关系比率＝实际值/平均值。上海证券报北部资产禾银系统研究所 王醒 刘希敏