山东黄金上市定位分析

　　主营业务分析：该公司主营业务是黄金开采和选冶加工，公司的经营主体是新城金矿。该矿是一座具有采、选、冶综合生产能力的国有大型矿山。公司在生产规模、黄金储量和技术人才等方面具备一定的竞争优势，实现了采、掘、运的无轨化，设计采选生产能力1250吨／日，实际采选生产能力已达到1400吨／日。

　　公司财务分析：公司2003年第一季度流动比率1．24，速动比率0．61，资产负债率为 47．09％，其应收账款周转率呈下降趋势，有一定的短期偿债能力，主营业务收入平稳，业绩受黄金国际价格波动影响，其经营活动的现金流量比较充裕，总体财务状况良好。

　　股本分析：第一大股东是其母公司山东黄金集团有限公司绝对控股，持股比例为60．62％，其余股权没有超过1％。

　　可比公司分析：该股流通盘6000万股，此前上市的流通盘类似的个股有华鲁恒升、黄海股份等，涨幅相对较高，而此前上市的中金黄金流通盘大，发行价低，加上“黄金第一股”的概念，涨幅很大，该股发行价4．78元，相对较高，预计该股上市后价位波动应在9．1至10．1元之间。

　　分析结论：该公司流通盘适中，发行价相对较高，基本面情况良好，股权机构非常集中，财务状况不错，作为黄金第二股，预计该股不会像中金黄金那么强，但也会有不俗的表现，如果其开盘超过10元，则应减仓，如开盘在8元多，则可介入。（平安证券肖巍）

　　作者:平安证券肖巍