透过政策寻投资良机

　　国际金融报记者 李俊 发自上海

　　8月25日，国家发改委主任马凯受国务院委托向全国人大常委会报告了今年以来国民经济和社会发展计划执行情况。

　　马凯在报告中指出，为了促进当前经济继续向好发展，下半年将采取9个方面的措施， 其中包括进一步优化投资结构，防止盲目重复建设，暂停审批新设立的各类开发区，从严控制对高档房地产项目的贷款；另外要积极培育新的消费增长点，努力扩大居民消费，加强经济适用住房建设的管理，增加普通商品房的供应，进一步开放住房二级市场；尽快出台汽车消费政策，抓紧制定实施民航、旅游振兴计划等。

　　马凯的讲话在近期出台的许多政策中都得到了连续的体现，包括从严高档商品房项目贷款，防止盲目重复建设等。所有这一些内容对研究今年上市公司中报具较大的参考价值。

　　需要提醒投资者注意的是，在阅读上市公司中报时不要简单地看每股税后利润，如春兰股份中报只有0.09元，如果参照历史上绩优时30多元的股价，现在已亏损一大半。因此分析发改委的报告应将着眼点放在对未来市场的预期。我们不妨分析一下主要板块。

　　先看汽车板块，虽然近期有所调整，这种调整也与国家宏观经济政策相吻合。为避免盲目的重复建设和一些低水平的零配件组装小型车商，下半年整个汽车行业可能会有一次整顿，但在明年上半年应该还有再度走强的机会，下半年可能出现真正的蓝筹概念。

　　马凯还讲到要尽快出台汽车消费政策，今年下半年汽车板块可能会受行业调整的影响，相信明年上半年在汽车消费政策的刺激下整个行业有第二次启动。

　　对于上半年表现强劲的钢铁板块，虽然马凯的报告中没有直接点明，但结合发改委前期的发文，投资者可以明显地感觉到，目前钢板的价格过热，钢铁板块的中报、包括下半年的业绩可能都还不错，但这主要得益于虚高的钢价。目前这一虚高的钢价已经引起了有关部门的高度警觉，他们认为到了非调控不可的时候。一旦调控付诸实施，那么钢铁业的好日子也就不会长久。

　　当然，对具体不同的钢铁企业情况是不一样的，以宝钢为例，宝钢生产的是精品钢，如汽车钢材等，由于市场对整个汽车行业明年走强的预期很高，所以像宝钢这样的蓝筹钢铁股近期的股价也没有太大的调整。调整比较剧烈的是一些粗放型钢铁企业，如邯钢，还有前期恶炒过的南钢等，这种粗放型的钢铁企业调整较大也在情理之中。

　　值得注意的还有房地产企业，可能也是受调控比较大的一个行业。近年来房地产的增长速度的确很快，于是就有人认为该行业的利润很高，其实是一个误区。如近几年科技股的效益一直下滑，但统计数据显示，IT通信产业的产值还是逐年递增的。目前的楼价可能也有滞后的反应，但从股市中房地产板块的表现已经反映了对整个行业的预期。

　　特别是本周一央行准备金利率的下调，受打击最大的就是房地产行业，当然还包括钢铁行业，这些行业对资金的需求量非常大，而且钢铁与基本建设有着密切的联系，所以这两个行业受影响最大，也是受国家重点调控。钢铁股看上去效益很好，而且市盈率也只有10多倍，但成长性不被看好，因此股价也起不来。