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本报讯在近两个月，随着美国国债价格大跌，市场参与者越来越难以在美国国债回购市场上借入某种债券，从而使回购交易的结算形成大量“违约”。
据外电报道，美国国债价格的下跌，使得国库券市场的流动性产生问题，因为金融机构都不愿在低价位时抛售国债：如果这样做的话，它们将使损失在财务报表中兑现。另外，随着价格下跌，一些机构对国债的需求也增长，因为很多机构预计价格将继续下挫，希望借
入此类证券并“卖空”。交易人说，5月份发行的180亿美元国库券，其套头交易头寸已超过市场上的国债数量。
目前，在回购市场上，对美国国债的强大需求已造成可供放贷的债券短缺。回购提高了国债市场的流动性，对于实现顺畅运营至关重要，因为它使市场参与者能够融通头寸。回购交易中的融券方在回购到期时如无法交付完成交易所需的债券，即为违约。据定息产品结算公司说，如果一天违约100亿美元左右，尚属正常。但几周前，国债回购违约量达到了450亿美元。该公司一直在同市场参与者合作，试图完成违约的交易。
美国债券市场上次面临严重违约问题是在“9.11”事件之后。当时，每天平均违约量暴增至1900亿美元。当大量违约威胁到市场的平稳运营时，美国财政部采取了异乎寻常的干预行动，出售更多的政府债券。2002年初，美国财政部警告市场，不要以为还会再有类似的干预行动。
据悉，美国债券市场协会和定息产品结算公司等，一直在力图解决债券交易结算问题，但问题仍未消除。（窦 彬）
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