古越龙山抗跌股的“自由落体”

　　天一证券张冬云

　　作为黄酒酿造行业的上市公司，古越龙山本周表现非常怪异：周一大幅下跌7.26%，周二略作休整，周三竟然直奔跌停，当日收盘价创出该股上市以来的新低（经复权处理）。如果说周三聚友网络的“跳水”走势与该公司提出增发方案有较大关系的话，那么古越龙山在没有任何公开消息的情况下突然跌停，自然就引起了投资者的高度关注。

　　从古越龙山的半年报看，上半年公司实现主营业务利润和净利润分别为7339万元和2291万元，较上年同期分别增长13.7%和9.5%，每股收益达0.099元，在近年行业景气度相对低迷的国内酿酒业里，应该说还是相对令人满意的。依照常理，似乎不可能出现大幅“跳水”的走势。那么是什么原因导致该股出现如此走势的呢？笔者以为，可能与以下几方面因素有关：

　　一是公司近3年主营业务成长速度不能及时跟上其2001年以前的股本扩张速度，导致自1999年度至2002年度，公司实现每股收益呈现明显的逐年下降的趋势。公开资料显示，自1997年上市至今，该公司除了在上市当年实施了每10股转增8股的大比例分红方案之外，还曾分别于1999年和2001年两度实施每10股配3股的再融资方案，该公司总股本也于上市初期的10000万股快速扩张至目前的23280万股，但上市之后该公司实现净利润却并没有出现翻倍增长。

　　二是筹码过度集中。这是该股最终走出“跳水”行情的一个非常重要的诱因。据公司历次业绩报告公布的股东持股状况显示，该公司2000年末期股东总人数为5.29万户，而到今年半年报时其总股东人数仅为2.44万户，而期间公司总股本和流通股本由于配股的原因还有所扩大，导致其股东人均持股数大幅增加，今年中期人均持股数达到4355股。显然，在目前市场较为低迷的情况下，盘中主力资金为了撤退，筹码的过度集中导致该股最终只能选择股价向下“跳水”的方式，步近3年来盘中众多庄股“跳水”之后尘。

　　当然，该股在近期之所以走出“跳水”行情，与其二级市场走势上的技术面也有一定关系。周K线图显示，该股在2002年上半年曾出现一波非常强劲的上升走势，期间其股价最高上涨幅度接近50%，但在随后大盘创出新低1311点的回调行情中，该股调整幅度明显小于大盘；今年以来，该股虽然不属于主流热点，但升势过后的回调幅度也相对不大，相对强势导致了该股与同类个股相比股价明显偏高，最终走出“跳水”行情也就在情理之中。

　　事实上，在今年前7个月的行情中，该股持续在12元一带维持弱势盘整的运行格局，而随着近期大盘持续走弱，自8月初期以来该股走势明显开始逐渐转弱，阴跌特征十分明显，并在8月8日最终走出了向下破位的走势。可以这样说，前期该股走势的显著转弱，已在一定程度上预示了该股近期将加入“跳水股”的行列。

　　操作上，建议投资者应尽量回避此类个股，不宜博短线反弹。另外，由于近期市场弱势特征明显，不排除该股的大幅跳水引发盘中其它老庄股跳水的可能，投资者应保持警惕。