三大因素造成交投低迷

　　作者： 张刚来源： 西南证券

　　昨天大盘未能突破5日均线压力，日成交金额创出今年1月6日以来的日成交新低。由于成交不能积极配合，属于大盘蓝筹的钢铁股、汽车股仅形成日内行情，无法对股指形成有力的推动。影响投资者入市积极性的因素有哪些呢？

　　为抑制经济过热银根紧缩，资金面偏紧。尽管1月至7月全国固定资产投资增长32.3%，全国工业增加值同比增长16.4%，外商直接投资增长26%，但全国居民消费价格总水平同比涨幅较小，说明投资加快没有起到拉动内需的作用，并存在盲目投资和重复建设的现象。货币市场上，央行通过提高准备金率来收紧银根。从历史上看，银根紧缩的政策均形成了时间较长的熊市。

　　上市公司业绩存在不确定性。即商业银行收紧房地产的信贷后，避免散、乱、低水平重复建设的《汽车产业发展政策》也将出台。银行、房地产、汽车以及其他行业的上市公司下半年业绩存在不确定性，抑制了投资者的入市意愿。

　　融资速度加快，资金需求增加。在七八月份，股票市场分别有南方航空、华夏银行两个大盘新股发行，股票融资总额（包括首发、增发、配股）分别为90.26亿元和98.57亿元，比去年同期增长168.63%和98.20%。后续还可能有大盘新股等待发行，如市场预期的长江电力、新华保险等。股票融资额的增长，不仅使证券市场资金需求急剧上升，也会对市场人气造成负面影响。

　　西南证券 张刚