华夏未落地 三元又低价登陆

　　股市扩容步伐加快引起市场人士担忧巨无霸华夏银行10亿A股发行上市还未唱罢,北京三元股份就急匆匆登台。昨日,三元股份发布招股说明书,将于8月29日发行1.5亿A股,发行价每股2.60元,创下今年新股发行价的新低。此前,发行价最低的是7月份亮相的南方航空,发行价每股2.70元。

　　乳业巨头效益一般

　　三元股份号称乳业巨头,是北京乳品市场的老大,并持有北京麦当劳、广东麦当劳的股份。乳业巨头为何愿意以跳楼价贱卖?业内人士表示,从三元股份的业绩看,2002年每股收益0.13元,今年上半年每股收益0.06元,“虽然名气很大,但效益其实一般,20倍的发行市盈率并不算低。”也有业内人士认为,三元股份之所以愿意低价发行,主要是受到管理层的压力,“在扩容加速的情况下,管理层为顾数量,很可能要求新发公司降低发行价,否则延长其排队时间,而急于上市的公司,只要能从股市圈到钱,什么条件都会答应。”

　　上市新股业绩滑坡

　　此外,由于只求速度、只顾数量,新股已

　　成了“扶不起的阿斗”,使投资者的持股信心备受打击。截至目前,今年上市的36家次新股中已有35家公布了半年报,其中有10家半年报业绩出现了大幅跳水,如今年初上市的惠泉啤酒净利润从去年同期的3378.94万元猛降至今年上半年的759.62万元,降幅高达77.52%,每股收益也从去年上半年的0.18元大跌至0.03元。而7月25日上市的南方航空,作为唯一尚未公布半年报的次新股,也已经提前发布了预亏公告。有市场人士不无担心地表示,“扩容步伐加速,公司质量下降,股市下半年的日子将更加艰难。”

　　与一级市场的大步流星相比,二级市场已成为迈不开步的“小脚女人”。以沪市日均成交量为例,今年4月份平均为168.2亿元,5月份萎缩到127亿元,6月份萎缩到77.8亿元,到7月份只有64.7亿元。进入8月份以后,股市成交量继续减少,8月1日到11日,沪市日均成交量仅48亿元,加上深市也只有59.4亿元。以目前全国至少2000家证券营业部计算,每家营业部的日均交易额不到300万元。

　　股市扩容步伐加快

　　央行发布今年第二季度报告称,股票市场直接融资比重大幅下降应引起重视。确实,今年上半年,由于受“非典”影响,股市融资额度仅为369.07亿元,比去年同期的427.04亿元减少了13.57%。

　　扩容任务没完成,管理层自然如坐针毡。自6月份起,扩容力度明显加大。6月份共筹资85.34亿元,同比增长6.06%;而7月份融资更是突飞猛进到110亿元,与去年同期相比增幅达到了121%,创下今年证券市场融资额单月新高。除了首发,增发、配股、可转债等再融资手段也一起上阵,仅7月发行的国电电力一只可转债,融资额就高达20亿元。

　　分析人士表示,由于上半年欠账太多,预计下半年的首发规模至少将在400亿-500亿元以上,才能与去年持平。也就是说,下半年的扩容规模将是上半年的3-4倍,而要消化这500亿元的首发规模,二级市场至少需要700亿-900亿元的资金来承接,明显大于开放式基金、社保基金、QFII等新资金的入市规模。记者杨波

　　链接招商银行拟发100亿可转债

　　首次发行股票募集资金尚未用完,招商银行就要再融资了。此次公司选择了可转换债券,发行规模为不超过人民币100亿元,期限为5年。

　　对于发行可转债募集资金用途,招商银行称,转股前,发行可转债所募集资金的50%左右用于支持优质企业的贷款项目,其余投资于国债或其它金融产品。转股后,所对应的资金将全部用于补充公司一级资本。

　　值得注意的是,董事会同意公司从税前利润提取约3亿元奖励基金,建立与公司经营业绩直接挂钩的管理人员长期激励计划。上证

　　言论扩容悠着点

　　近期,“股市为什么缺乏吸引力?”正成为市场各方关注的热门话题。我认为,解决此问题的关键乃在于纠正扩容的指导思想和政策。

　　近期央行有关人士指责因股市扩容太慢导致了银行贷款太多和银行风险的积聚。于是,在各管理部门召开的多次讨论会上一致强调:要加快股市直接融资的步伐。

　　在我看来,当务之急在于反思股市扩容大跃进。从1992年～2003年7月,中国股市上市公司数从18家扩容为1259家,增加了68.9倍;流通市值从3亿扩大到13425亿元,堪称是全世界之最的“扩容大跃进”。因为,同样达到800只股票,美国用了100年,香港用了33年,而中国只用了8年。

　　为解决眼前的经济金融难题而急功近利,继续在股市搞扩容大跃进,必将引发股灾。从2001年6月～2003年7月,新股扩容了122家,筹集资金1892亿,平均每年扩容946亿元,但股指却从2245点跌到1311点,跌幅为41.6%;流通市值从18866亿元减为13425亿元,损失了7333亿元,缩水率为29%;平均股价从15.09元降到9.12元,跌幅为39.6%。

　　熊市中加快扩容所导致的结果是:2002年,整个证券行业出现全行业亏损,2003年上半年,由于基金联手炒作大盘指数股,导致了指数虚涨和“二八现象”,而新股的低开低走低定位,更将老股和大盘一次又一次地往下拖。以至于今年前8个月,除基金以外,券商、机构和广大投资者陷入了比2002年更严重的亏损。两年中,广大中小投资者的财富损失普遍在60%以上。

　　试问,为上市公司募资仅1892亿,却损失流通市值7333亿,这种扩容政策难道不是因小失大吗?李志林