股市弱 债券机会多

　　大盘在周一形成跳空缺口并创出7月21日以来单日最大跌幅后，周二跌势有所减缓，创出此波下跌的新低后，基本维持震荡横盘，尾盘小幅收阳，日成交金额比周一缩减一成。周二的止跌阳线，实体并未触及缺口，仍在5日均线压力之下，弱势依旧。不过，极度扩散的均线系统预示着处于超跌状态的大盘，短期内仍将延续反弹走势。

　　资金面尚不宜乐观。当日央行进行4个月来的首次逆回购，并将票据发行量减少至100 亿元，总共投放货币500亿元，似乎显示资金面有趋于宽松的迹象，但逆回购期限仅为7天，对资金面还不宜过于乐观。央行将于9月21日起采用调高后的存款准备金率，超额冻结1500亿元。央行此举并不能说明货币市场资金面趋于宽松，投资者也不宜对目前证券市场的资金面过于乐观。

　　弱势格局下的反弹，投资机会并不多。从最近钢铁、汽车等大盘蓝筹股相继启动的情况看，似乎显示价值投资理念再度得到市场认同，但这些股票的共有特点除了市盈率较低外，就是流通盘偏大。成交量不能给予积极的配合，是制约大盘蓝筹股发动行情的主要障碍。

　　从时机上分析，蓝筹股的上涨主要基于市场对其报表业绩和分配方案的预期，今年1月至4月中旬的上涨依托于年报的披露，而7、8月份半年报蓝筹行情并未发生则因为有分配预案的上市公司数量非常少。对近期钢铁、汽车板块的相继启动应定义为超跌后的技术性反弹。另外，基本面也偏空，银根紧缩将适当抑制这部分上半年业绩增长较大行业的下半年增幅。绩优公司无投机机会，仅剩下亏损ＳＴ股票的投机机会，但由于重组预期存在不确定性，实际操作上难度较大。

　　股市机会不多，不妨关注债券市场。受到调高准备金率的影响，遭到抛售的国债和企业债实际收益率明显上升，如9月20日将派息的02三峡债单利收益率已上至6％以上。大盘整体弱势格局仍未改变，应把握反弹机会降低持股比例至20％，适当增加企业债的投资至50％，剩余30％现金保持观望等待突发性机会。西南证券张刚