该不该让股市恢复本色

　　投资者说永波

　　最近市场中有一种“让股市恢复本色”的观点，笔者认为这种提法易造成要将股市推倒重来的错觉，让股市恢复本色的含意指的是什么？恢复了本色的股市是什么样子？投资者也许会作这样的理解：现在我国股市还没有恢复本色，有投资价值的股票还很少，还存在过度投机，大家可先离开这个市场，待经过2－3年的努力使我国股市恢复本色后大家再回来。 如果真是这样，我国股市不用推，自己想不倒都不行了。

　　如果被先扣上“过度投机”的帽子，我国股市实际上已经没有发展空间了。通常情况下证券市场是一定会产生泡沫和投机的，没有泡沫、没有投机的市场就是一个低迷的、无效率的市场，也就失去了发展证券市场的意义。“适度投机”与“过度投机”之间其实并没有固定的标准，在市场机制不完善、制度不建全、调控能力较低的市场中，30倍、40倍市盈率可能就是过度投机了，可在市场机制较完善、制度较建全、调控能力较强的市场，80倍、100倍市盈率仍有上涨空间。我国部分专家学者总说我国股市过度投机，但美国著名经济学家希勒先生看了我国股市十几年的运行图后，却说是“小儿科”。

　　我们应在完善市场机制，加强制度建设，提高调控股市能力方面下功夫，努力拓展我国股市的发展空间，而不应先扣上过度投机的帽子，并把过度投机的责任推给市场，推给投资者。在这方面我们确实应该向格林斯潘学习，他知道什么时候该给股市加把火，什么时候该给股市降降温，象艺术大师一样调控着美国股市，创造了持续几十年大牛市这样的历史奇迹，为美国经济的发展做出了巨大贡献。如果格老先生过早地给美国股市扣上“过度投机”的帽子，怎么会有后来的成就？

　　证券投资是世界上最复杂的一种投资行为，任何人都不能保证自己完全看懂了市场，理论水平高也不等于投资水平就高。价值投资与趋势投资都是股市中正常的投资行为，都有成功的案例与失败的教训，不存在谁优谁劣，关键是要选准时间和用对市场。由于美国连续几十年大牛市造成的赚钱效应，价值投资曾一度略占上风，但并不能肯定以后都会这样，也不代表其他市场也能这样。在我国目前的市场背景下，鼓励投资者选择投资价值较高的上市公司做长线投资，又有谁能保证一定能赚钱，如果出现了亏损能对此负什么责任？为此最好不要教投资者如何投资。

　　部分专家学者总希望用行政手段，按照自己的主观愿望改造我国的证券市场，如引导投资者转变观念、改造市场的盈利模式、改造市场的投资者结构、大力培育机构投资者等。可实践证明每一次人为改造我国股市的努力都遭到市场的强烈抵制，没有一次达到预期效果。其实客观规律是不能被改造的，市场也是不能被改造的，只能迎合它、利用它。如果想运用行政手段对市场进行强制改造，其结果只能是造成两败俱伤，但受惩罚的却是投资者。

　　我国股市确实存在不少问题，我们认为只要市场各方分工明确、名司其责，有什么问题解决什么问题，我国证券市场就一定能逐步的发展完善起来。哪个国家的股市没有问题，读过几本美国股市发展初期的书就会发现，那时的美国股市不比我国现在强多少，不是照样发展起来了吗？现在其他一些新兴市场存在的问题也不比我们少，人家不是照样在发展、在完善吗？我国股市存在的问题为什么就不能在发展中解决，而非要在2－3年“恢复本色”的过程中解决呢？