中兴通讯业绩增长有幻觉_滚动新闻_财经纵横

中兴通讯业绩增长有幻觉

http://finance.sina.com.cn 2003年08月26日 08:13 四川在线-华西都市报

　　上半年业绩的大幅增长并不意味着全年业绩的猛增

　　瑞银华宝“QFII第一单”买入的4只股票中,中兴通讯(000063)名列其中;在基金2003年第二季度重仓股中,中兴通讯更是位居第11位。境内外机构对中兴通讯给予了一致性看好。

　　日前,中兴通讯公布中期报告,各项数据增长惊人。公司上半年主营业务收入58.68亿元

,同比增长47.82%,净利润1.95亿元,同比增长45%,每股收益0.29元。但有分析认为,中期业绩的大幅增长并不意味着全年业绩大幅增长已成定局,中兴通讯全年乃至近两年利润的实际增长空间将受限。

　　利润增长幻觉

　　通信设备制造商的业绩增长直接与电信固定资产投资密切相关。与中兴通讯中期业绩大幅增长相对应的是,今年上半年国内电信固定资产投资同比增长了55%。但业内专家指出,这主要是不同年份的投资时间差异所造成的。

　　去年上半年,由于受电信业分拆影响,国内电信业投资一度停滞,但在下半年分拆完成后,电信业大规模投资很快恢复。而今年上半年的电信投资则处于正常状态。

　　由于去年电信投资主要集中在下半年,中兴通讯去年前三季度利润出现大幅滑坡,导致基金的大规模抛售,到年底已经基本被基金从持股组合中清除。但中兴通讯却在2002年第四季度实现了大翻身,当季实现主营业务收入48.63亿元,占全年的44.2%。随后,踏空的基金被迫又在今年一、二季度高位追回。

　　2001年中兴通讯的净利润已经达到1.937亿元,今年中期净利润与2001年相比,基本持平。而由于今年电信投资相对平衡,所以有分析师判断,中兴通讯全年业绩也将较为均衡,年末戏剧性大翻身的情况不会重演。

　　小灵通业务空间受限

　　去年电信投资锐减,直接导致了通信设备制造行业的衰退,如东方通信(600776)在去年年报亏损之后,今年中报继续预亏。但中兴通讯却抓住了去年电信行业最大的两个投资热点:小灵通和CDMA。特别是在小灵通市场,中兴通讯占到了40%的份额。

　　但值得留意的是,经过几年的大规模投资,特别是经过今年的全国范围内建设,小灵通网络已经基本覆盖全国,新建网络的空间已经不大,后期的投资将主要是维护和有限度的扩容。

　　中兴通讯目前增长较快的业务中,手机和ADSL设备同比增长都超过100%。但这两项业务中,手机市场利润微薄,竞争激烈,市场前景不佳。

　　而ADSL市场总体规模有限,难以支撑总体收入的增长。至于CDMA业务,由于联通投资规模的缩减,将由去年的160亿元下降到今年的120亿元,该项业务收入预计也将难有增长。证券市场周刊　王凯刘浩峰